Societe Generale, Kolombiya’nın 31 Mayıs 2026’daki cumhurbaşkanlığı seçimini değerlendirdi. Anketler, seçimin ikinci tura kalmasının muhtemel olduğunu; ikinci tur eşleşmelerinde birleşik sağın, Tarihi Pakt (sol ittifak) adayı Gustavo Cepeda’ya karşı avantajlı olduğunu gösteriyor.
Notta, Paloma Valencia ve De la Espriella’nın ikinci tur senaryolarında Cepeda’dan daha iyi performans gösterdiği belirtiliyor. Sağdaki bölünmenin (oyların çok sayıda adaya dağılması) ise temel risk olduğu ekleniyor.
İkinci Tur Dinamikleri Ve Anketler
Valencia’ya desteğin, kararsız seçmenin onun etrafında toparlanmasıyla arttığı ifade ediliyor. Cepeda’nın anket desteğinin ise “tavana yakın” olduğu, yani oy oranının daha fazla yükselmesinin zorlaştığı belirtiliyor.
İhtimallerin Valencia’yı az farkla öne çıkardığı, ancak anketlerin güvenilirliğinin CNE’nin (Consejo Nacional Electoral: Ulusal Seçim Konseyi) yürüttüğü bir soruşturma nedeniyle zayıfladığı aktarılıyor. Not ayrıca kurumsal ve mali baskının yüksek olduğuna işaret ediyor: Merkez bankasıyla ilgili gerilimler ve sınırlı mali alan (bütçede yeni harcama/teşvik için az yer kalması) gibi unsurların, piyasaların Kolombiya varlıklarına (ülkenin para birimi, hisse senetleri, tahvilleri) temkinli yaklaşmasıyla bağlantılı olduğu belirtiliyor.
31 Mayıs seçimi yaklaşırken, Kolombiya varlıklarında belirgin belirsizliğin fiyatlandığı görülüyor. Anketler ikinci turu işaret ediyor; piyasaların daha “piyasa dostu” gördüğü birleşik sağ adayın hafif üstünlüğü olsa da sonuç net değil. Bu gerilim, önümüzdeki altı haftada türev ürün (opsiyon, vadeli işlem gibi fiyatı başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için hem fırsat hem risk yaratıyor.
Artan siyasi risk, “örtük volatiliteyi” (opsiyon fiyatlarından çıkarılan, piyasanın beklediği oynaklık) yükseltti; özellikle USD/COP kur paritesine (ABD doları/Kolombiya pesosu) bağlı opsiyonlarda. Peso bu çeyrekte %3’ten fazla değer kaybederek güvenli liman arayışıyla 4.100 civarında işlem gördü. Daha fazla istikrarsızlık bekleyen yatırımcılar USD/COP “alım opsiyonu” (call: belirli fiyattan alma hakkı) alarak, Tarihi Pakt adayının ivme kazanması halinde pesonun daha sert değer kaybına karşı pozisyon alabilir.
Hisse tarafında, COLCAP endeksi Latin Amerika’da zayıf kalanlar arasında; yılbaşından bu yana yaklaşık %5 düşerken Brezilya Bovespa endeksi artıda. Bu, kazanan kim olursa olsun olası mali ve kurumsal baskılara dair kaygıyı yansıtıyor. Kolombiya borsasına bağlı bir ETF’de (borsada işlem gören fon) “satım opsiyonu” (put: belirli fiyattan satma hakkı) almak, seçim sonucu kaynaklı olumsuz sürprize karşı etkili bir korunma (hedge) sağlayabilir.
Faiz, Kredi Ve Oynaklık
2022 seçimi öncesindeki dönemde, Kolombiya’nın 5 yıllık CDS’lerinin (Credit Default Swap: temerrüt riskine karşı sigorta niteliğinde sözleşme) risk göstergesi olarak belirgin şekilde genişlediği hatırlatılıyor. Benzer bir eğilimin şimdi de oluştuğu, “spread”in (risk primi farkı) yılbaşından bu yana 25 baz puan arttığı belirtiliyor. Bu, tahvil yatırımcılarının stres olasılığını (geri ödeme zorluğu/temerrüt riski) daha yüksek gördüğüne işaret ediyor.
Merkez bankasının, %5’in üzerinde kalıcı seyreden enflasyonla mücadele ettiği ve ekonomiyi desteklemek için sınırlı alanı olduğu vurgulanıyor. Bu ortam, piyasaların siyasi haberlere hassasiyetini artırıyor; anketlerdeki küçük değişimler bile orantısız fiyat hareketlerini tetikleyebilir. Bu nedenle tek yöne bahis niteliğindeki basit pozisyonların riskli olduğu, “long straddle” gibi (aynı vadede hem alım hem satım opsiyonu alarak büyük fiyat hareketinden yararlanmayı hedefleyen) fiyat dalgalanmasından kazanç sağlayan stratejilerin daha temkinli olabileceği ifade ediliyor.
