Enerji Fiyatları Euro’daki Baskıyı Artırıyor
Piyasa fiyatlaması, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Aralık ayına kadar iki faiz artışı yapacağına işaret ediyor. Haziran’da ilk ECB faiz artışı olasılığı (piyasanın fiyatlardan çıkardığı ihtimal) %84. ECB Yönetim Konseyi üyesi Isabel Schnabel, bir enerji şokunun (enerji fiyatlarında ani ve sert artış) enflasyonu (fiyat artış hızını) hedeften uzaklaştırabileceğini söyledi. Faiz görünümüne ilişkin yönlendirme vermedi ve petrol fiyat artışlarının kalıcı olup olmayacağına dair belirsizliğe dikkat çekti. Son dönemde enerji fiyatlarındaki sıçrama, EUR/USD paritesinde düşüş yönlü eğilim (bearish bias: aşağı yönlü beklenti) oluşturuyor. Hollanda TTF doğal gaz vadeli işlemlerinin (belirli bir tarihte önceden belirlenen fiyattan alım-satım sözleşmesi) son bir ayda %25’ten fazla yükselerek megavat-saat başına yaklaşık 55 euroya çıktığı görülüyor; bu da Avrupa’nın büyüme görünümü üzerinde doğrudan baskı yaratıyor. Bu süreç pariteyi 1,06 seviyesine doğru çekti.Daha Fazla Düşüşe Yönelik Opsiyon Stratejisi
Dikkat faiz farklarında olmamalı; çünkü piyasa, Temmuz’a kadar bir ECB faiz artışı olasılığını zaten %75 olarak fiyatlıyor. Asıl belirleyici unsur, yüksek enerji maliyetlerinin ekonomik faaliyeti zayıflatma riski ve bunun Euro’yu daha az cazip hale getirmesi. Bu, mart ayı başındaki verilerin Euro Bölgesi manşet enflasyonunun (genel enflasyon; tüm ana kalemleri içeren) %2,8’e yükseldiğini göstermesine rağmen yaşanıyor. Aynı tablo 2022’de de görülmüştü: ilk enerji şoku Euro’yu dolar karşısında pariteye (1’e) doğru sert biçimde zayıflatmıştı. O dönemde resesyon (ekonomik daralma) endişesi, Avrupa Merkez Bankası’nın daha sonra başlattığı faiz artırımlarının etkisini gölgede bırakmıştı. Geçmiş, enerji krizlerinde döviz için para politikasından (faiz kararları gibi) çok büyüme endişelerinin öne çıktığını gösteriyor. Bu görünüm altında, türev ürün (fiyatı başka bir varlığa bağlı finansal araç) işlemi yapanların EUR/USD put opsiyonlarını (satım hakkı; belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon) değerlendirerek düşüşe pozisyon alması düşünülebilir. Strateji olarak 1,05’in altında kullanım fiyatlı (strike: opsiyonun hak fiyatı) ve vadesi nisan sonu veya mayıs olan put alımı öne çıkabilir. Böylece Euro enerji maliyetlerinin baskısıyla zayıflamayı sürdürürse, riskin baştan belli olduğu (defined-risk: en fazla ödenen prim kadar kayıp) bir yöntemle kazanç hedeflenir. Mevcut piyasa dinamiği fırsat sunuyor; çünkü Euro opsiyonlarında ima edilen oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarından hesaplanan beklenen fiyat dalgalanması) yükseldi, ancak sert bir düşüş ihtimalini tam yansıtmayabilir. Piyasanın ECB faiz artışlarına odaklanması bir ayrışma yaratıyor ve bu ayrışma değerlendirilebilir. Önümüzdeki haftalarda riskin çok daha zayıf bir Euro yönünde olduğunu düşünüyoruz. Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
