Kısa Vadeli Enflasyon Görünümü
Ekonomistler, daha yüksek akaryakıt fiyatlarının martta manşet TÜFE’yi yıllık yaklaşık %3,2’ye çıkaracağını öngörüyor. Bu, BoE’nin şubat MPR (Monetary Policy Report: para politikası raporu/BoE’nin düzenli görünüm raporu) tahmininin yaklaşık 0,5 puan üzerinde. Enflasyonun 2026 boyunca %3–%3,5 bandında kalması bekleniyor. Ekonomistler, ek fiyat artışlarının sınırlı olmasını ekonomide atıl kapasite (talebin zayıf olması), işsizliğin artması ve zayıf tüketimin şirketlerin fiyat artırma gücünü azaltmasına bağlıyor. Bu hafta odağın ikinci plandaki verilere kayması bekleniyor. Mart Decision Makers’ Panel (karar verici yöneticiler anketi) şirketlerin enflasyon ve ücret beklentilerine, toptan enerji fiyatları yükseldikten sonra erken bir sinyal verebilir. Piyasa ciddi bir BoE gevşemesini (faiz indirimini) fiyatlıyor. 30 Mart 2026 vadeli SONIA forward eğrisi (SONIA: Sterlin gecelik faiz oranı; forward eğrisi: piyasadaki faiz beklentilerini vadeye göre gösteren yapı) bu yıl neredeyse üç kez 25 baz puanlık indirimi hâlâ yansıtıyor. Enflasyon baskılarının kalıcı kalması nedeniyle bunu hatalı fiyatlama olarak görüyoruz. Piyasa fiyatlaması ile ekonomik görünüm arasındaki bu ayrışma, türev (fiyatı faiz gibi bir dayanağa bağlı finansal ürünler) işlemleri yapanlar için fırsat yaratıyor.İşlem Fikri ve Piyasa Katalizörleri
Daha yüksek enerji maliyetleri bu görüşün temel nedeni. Brent petrolün varil fiyatının 2026’nın ilk çeyreği boyunca 85 doların üzerinde kalması, ONS (Office for National Statistics: Birleşik Krallık istatistik kurumu) mart verisinde manşet TÜFE’nin %3,2’ye yükselmesine katkı verdi; bu seviye Banka’nın önceki tahminlerinin üstünde. Enflasyonun yılın kalanında %3–%3,5 civarında yüksek kalmasını bekliyoruz. Ekonomide atıl kapasite işaretleri olsa da bu durum otomatik olarak faiz indirimi getirmez. Son işgücü verileri işsizliğin %4,5’e hafif yükseldiğini gösterdi; bu, ücret artışını sınırlayıp ikinci tur enflasyon etkilerini (ilk fiyat artışının ücretler ve diğer fiyatlar üzerinden yeniden enflasyona dönmesi) azaltabilir. Ancak enflasyon hâlâ %2 hedefine belirgin şekilde uzak olduğu için, bu koşullar MPC’yi faiz indirmeye zorlamaktan çok “bekle-gör”e itebilir. 2025’te piyasalar enflasyonda düzenli düşüş beklentisini ödüllendiriyordu, ancak bu eğilim duraksamış görünüyor. Faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasına en doğrudan pozisyon, kısa vadeli faiz vadeli işlemleri (faiz futures: gelecekteki faiz seviyesine dayalı standart sözleşmeler) üzerinden alınabilir. Aralık 2026 SONIA vadeli işlemlerinde satışın cazip olabileceğini düşünüyoruz; çünkü piyasa agresif faiz indirimlerini fiyatlamaktan vazgeçerse sözleşme fiyatı düşer. Bir diğer strateji, faiz swapı (swap: değişken faiz ile sabit faizin takası) kullanarak sabit faiz ödemek ve değişken SONIA faizini almaktır. BoE’nin piyasadaki kadar indirim yapmaması durumunda, alınan değişken faiz beklenenden yüksek kalabilir ve pozisyon kâr yazabilir. Bu, forward eğrisinin gereğinden düşük fiyatlandığına yönelik bir pozisyondur. Bu hafta odağın ikinci plandaki verilere kayması bekleniyor; bu veriler güçlü bir piyasa tetikleyicisi olabilir. Mart Decision Makers’ Panel anketi özellikle önemli; son enerji fiyat artışlarının ardından şirketlerin fiyat ve ücret beklentilerini nasıl güncellediğine dair ilk net işareti verebilir. Güçlü bir sonuç, piyasayı 70 baz puanlık indirim beklentisini hızla yeniden değerlendirmeye zorlayabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
