Euro Bölgesi’nde sanayi üretimi ocakta aylık bazda %1,5 geriledi; imalat PMI’larının (Satınalma Yöneticileri Endeksi: şirketlerin üretim ve sipariş eğilimini ölçen anket göstergesi) güçlenmesine ve Almanya’da yeni siparişlerin artmasına rağmen. Düşüşün ana nedeni ilaç ve enerji yoğun sektörlerdi.
İlaç üretimi aylık bazda %16 düştü ve 2024 ortasından bu yana en düşük seviyeye indi. Bu kalem, toplam düşüşün yaklaşık üçte ikisini açıkladı. Daha önce “Kurtuluş Günü” civarında ABD’ye ihracatın artmasıyla gelen destek sonrası ve zayıflama ilaçlarına (kilo kaybı ilaçları) talep güçlü kalırken bu gerileme görüldü.
Enerji yoğun sektörler aylık bazda %3,4 düşerek 2009’dan beri en düşük seviyesini gördü. Üretim, Ukrayna savaşı öncesine göre yaklaşık %13 daha aşağıda. İran’daki çatışmayla bağlantılı petrol ve LNG (sıvılaştırılmış doğal gaz) fiyat dalgalanmaları da baskıyı artırıyor.
Ocaktaki sanayi üretimindeki sert düşüş sürpriz oldu; özellikle 2025’in ikinci yarısında gördüğümüz sınırlı toparlanmanın ardından. Bu geri adım, algıdaki iyileşmeyle çelişiyor. Örneğin şubat 2026 öncü imalat PMI verisi 50,8 ile geldi; bu, üç aydır “büyüme bölgesi”nde (50’nin üstü: faaliyette artış) olduğu anlamına geliyor. Bu durum belirsizliği artırıyor ve VSTOXX gibi endekslerle ölçülen oynaklığın (piyasadaki sert iniş-çıkış) yükselmesine yol açabilir; bu da opsiyon stratejilerini (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alma-satma hakkı veren türev araçlar) daha cazip kılabilir.
Detaya bakmak gerekiyor; zayıflığın büyük kısmından iki sektör sorumlu. İlaçtaki aylık %16’lık sert düşüş, 2025’teki güçlü ihracat performansı sonrası tek seferlik bir düzeltme gibi görünüyor; toparlanma olasılığı yüksek. Bu geçici geri çekilme, büyük Avrupa ilaç hisselerinde veya sağlık temalı ETF’lerde (borsada işlem gören, bir endeksi/temayı takip eden fon) kısa vadeli alım opsiyonu (call: fiyat yükselişine oynayan opsiyon) alma fırsatı yaratabilir.
Buna karşılık enerji yoğun sektörler baskı altında kalmayı sürdürüyor ve 2009 krizi döneminden beri en düşük üretim seviyelerini görüyor. Brent petrol fiyatı, jeopolitik gerilimlerin sürmesi nedeniyle varil başına 95 dolar civarında seyrederken, bu sektörün orta vadede zayıf kalması olası. Bu da sektörü düşüş yönlü pozisyonlar için aday yapıyor; örneğin satım opsiyonu (put: fiyat düşüşüne oynayan opsiyon) ya da endüstriyel metal vadeli işlemlerinde (future: ileri tarihte alım-satım anlaşması) kısa pozisyon (short: düşüş beklentisiyle satış) gibi.
Bu zayıf alanlara rağmen, genel tabloda döngüsel toparlanma beklentisi (ekonominin üretim-talep döngüsünde yeniden hızlanması) korunuyor. Geçen yılın sonlarında etkisi görünmeye başlayan Almanya’daki mali teşvik (kamu harcaması/vergi adımlarıyla büyümeyi destekleme), yapay zekâ altyapısına yatırımların artması ve tüketimin dayanıklı kalması toparlanmayı destekliyor. Bu yüzden, zayıf manşet sanayi verisine bakarak Euro Stoxx 50 gibi geniş endekslere büyük düşüş pozisyonu almak erken görünüyor.
Önümüzdeki haftalarda en uygun yaklaşım, piyasanın tek bir yöne gideceğine bahis oynamak yerine sektörler arasındaki ayrışmayı işlem konusu yapmak. Sanayi üretiminin zamanla geçen yıldan beri güçlenen iç talebe (ülke içindeki tüketim ve yatırım talebi) yeniden uyum sağlamasını bekliyoruz. Bu ortam, eşleşmiş işlemleri (pair trade: bir varlıkta uzun, diğerinde kısa pozisyonla farktan getiri arama) öne çıkarıyor; örneğin teknoloji ve isteğe bağlı tüketim (consumer discretionary: zorunlu olmayan harcamalar) sektörlerinde uzun pozisyon alırken, enerji yoğun malzeme sektöründe kısa pozisyon taşımak gibi.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
