Yuanın, Çin Merkez Bankası’nın (PBoC) daha zayıf günlük referans kur belirleyerek yükseliş hızını yavaşlatmasına rağmen, üç yıl sonra ilk kez ABD doları karşısında 6,80 seviyesine doğru hareket etmesi bekleniyor. Para birimi, son dönemde gelen daha zayıf ekonomik aktivite verilerine ve Tüketici Fiyat Endeksi (CPI – tüketici enflasyonu) artışındaki yavaşlamaya rağmen, ilk çeyrek büyüme ve ihracatla desteklendi.
Çin devlet tahvilleri, 51 trilyon dolarlık yerel tasarruf havuzu ve yerel borçlanma araçlarına (devletin içeriden borçlanması) olan taleple destek buldu. 10 yıllık Çin devlet tahvili faizi (tahvil getirisi), 1,79’un (200dma) altına geriledi. (200dma: 200 günlük hareketli ortalama, fiyatların/ oranların uzun vadeli eğilimini gösteren teknik gösterge.) CNY cinsinden yüksek kaliteli tahvillerden oluşan bir sepet, Bloomberg küresel sabit getirili (fixed income: faizi önceden bilinen/ düzenli gelir sağlayan varlıklar) endeksinde yılbaşından bu yana yaklaşık +%1,1 ile lider.
Yuan Görünümü ve Politika Sinyalleri
Çin’in ilk çeyrek büyümesi yıllık bazda %5,0’a yükseldi; dördüncü çeyrekte %4,5 seviyesindeydi. İlk çeyrek ihracatı %14,7 arttı.
2025 başında verilere baktığımızda, güçlü ilk çeyrek büyümesi ve ihracatın Yuan’ın değer kazanmasının sürebileceğine işaret ettiği görülüyordu. O dönemde dolar karşısında 6,80’e doğru yol net görünüyordu; bunda güçlü seyreden tahvil piyasası da etkiliydi. Ancak Yuan’ı destekleyen temel dinamikler (ekonominin ana itici unsurları) daha sonra belirgin biçimde değişti.
Geçen yıl gördüğümüz ekonomik ivme (büyümenin hızlanma gücü) önemli ölçüde zayıfladı. Çin’in 2026 ilk çeyrek GSYH (GDP: Gayrisafi Yurt İçi Hasıla, ekonominin toplam üretimi) büyümesi %4,6 ile beklentilerin altında kaldı ve 2025’te elde edilen %5,2’lik yıllık büyümeye göre yavaşlamaya işaret etti. Ayrıca Mart 2026 ticaret verileri, ihracatta yıllık bazda sürpriz şekilde %7,5 düşüş gösterdi. Bu, 2025 başındaki çift haneli artışla keskin bir tezat oluşturdu.
Bu zayıflayan ekonomik zemin, Yuan’ın seyrini tersine çevirdi. USD/CNY (1 ABD dolarının kaç Yuan ettiğini gösteren kur) şu anda 7,24 civarında; bu, geçen yıl konuşulan 6,80 seviyesinden uzak. PBoC da duruşunu değiştirdi ve büyümeyi desteklemek için Şubat 2026’da temel 1 yıllık politika faizini (merkez bankasının ekonomiyi yönlendirmek için kullandığı ana faiz oranı) düşürdü. 10 yıllık devlet tahvili getirisi 2,31’e yükseldi; bu, faiz beklentilerinin değiştiğini ve geçen yılki güçlü performanstan uzaklaşıldığını gösteriyor.
Türev İşlemlerde Yaklaşımlar
Türev işlem yapanlar için (türev ürünler: değeri döviz kuru gibi bir varlığa bağlı sözleşmeler), bu ortam Yuan’da kontrollü bir zayıflamanın devamına göre pozisyon almayı düşündürüyor. 7,28–7,30 kullanım fiyatlı (strike: opsiyonun devreye girdiği kur seviyesi) USD/CNY alım opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakkı) almak, veriler zayıf gelmeye devam ederse yukarı yönlü hareketten faydalanma imkânı verebilir. Bu strateji, Yuan değer kaybederse kazanç potansiyeli sunarken, zararı ödenen primle (premium: opsiyon için peşin ödenen bedel) sınırlar.
Ayrıca daha düşük oynaklığa (volatility: kurun sert dalgalanma derecesi) oynayan stratejiler de değerlendirilebilir; çünkü PBoC kur düşüşünü sert hareketleri engelleyecek şekilde yönetiyor. Kısa vadeli USD/CNY “strangle” satmak (strangle: biri yukarı, biri aşağı iki farklı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonundan oluşan kombinasyon) kurun zayıflama eğilimiyle birlikte belirli bir bantta kalacağı beklentisinde etkili olabilir. Bu yaklaşım, kur iki yönde de büyük ve beklenmedik bir hareket yapmadığı sürece zaman değer kaybından (time decay: opsiyonun vade yaklaştıkça değerinin azalması) fayda sağlar.
VT Markets canlı hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
