EUR/USD daha önce **faiz farklarının** (ABD ve Euro Bölgesi’nde faiz oranları arasındaki fark) işaret ettiğinden daha hızlı yükselmişti; bu durum, Trump yönetimi altında **ABD dolarının zayıflayacağı beklentisine** bağlanıyordu. Son dönemde ise parite, faiz farklarının gerisinde kaldı; çünkü ABD ekonomisinin Euro Bölgesi’nden daha hızlı büyüyeceği öngörülüyor ve ABD, belirsizlik dönemlerinde **güvenli liman** (kriz zamanlarında yatırımcıların yöneldiği, daha güvenli görülen varlık/ülke) olarak görülüyor.
1,18’e doğru görülen yükseliş, ABD ile İsrail’in İran’la savaşı başlamasından bu yana oluşan düşüşün tamamını geri aldı. ABD’nin, Euro Bölgesi’ne kıyasla **petrol fiyat şokuna** (petrolün hızlı ve sert pahalanmasının ekonomiye olumsuz etkisi) daha az açık olduğu belirtiliyor.
Shift In Eurusd Drivers
İlave yükselişler, Körfez’de gerilimin düşmesi ihtimaline; buna **Hürmüz Boğazı’nın** (küresel petrol sevkiyatı için kritik geçiş noktası) yeniden açılması ve petrol fiyatlarının gerilemesi olasılığına bağlanıyor. Ayrıca beklenen **ECB faiz artışlarının** (Avrupa Merkez Bankası’nın politika faizini yükseltmesi) destek olacağı, paritenin yeniden 1,20’nin üzerine çıkmasının mümkün olduğu ifade ediliyor.
Gözlemimize göre EUR/USD, faiz farklarının işaret ettiği kadar güçlü yükselmiyor. 2025’te parite, yeni yönetimin daha zayıf dolar istediği inancıyla belirgin şekilde artmıştı. Şimdi ise dolar, daha güçlü ABD ekonomisi ve çatışma dönemlerinde güvenli liman algısıyla destek buluyor.
Veriler bu farkı net gösteriyor: ABD’de ilk çeyrek büyüme tahmini yaklaşık %2,8 seviyesinde izlenirken, Euro Bölgesi için beklenti %0,9. ABD’nin daha güçlü performansı ve son petrol fiyat sıçramasına karşı daha az kırılgan olması, euronun yükselişini sınırladı. 1,18’e kadar olan son yükseliş, Körfez’de çatışmalar başladığından bu yana oluşan kayıpları ancak telafi etti.
Ancak bu hafta tablo değişiyor. Körfez’de gerilimin azaldığına dair ilk işaretler görülüyor ve Hürmüz Boğazı’ndan geçen gemiler için bazı sigortacıların **risk primini** (sigorta maliyetine eklenen, artan riskin fiyatı) düşürdüğü bildiriliyor. Bu gelişme, Brent petrolün son bir haftada %8 gerilemesine yardımcı oldu ve enerjiye daha bağımlı Euro Bölgesi için belirgin bir rahatlama sağladı.
Options Strategy Considerations
Euro Bölgesi’nde mart enflasyonu hâlâ %3’ün üzerindeyken, piyasalar hazirana kadar ECB’den faiz artışı gelme olasılığını %75 olarak fiyatlıyor; **Fed’in** (ABD Merkez Bankası) ise faizi sabit tutması bekleniyor. **Türev ürün** (fiyatı döviz, faiz, emtia gibi bir varlığa bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için büyüyen bu politika ayrışması, **1,20 kullanım fiyatlı EUR/USD alım opsiyonu** (call; belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyon) almayı zamanında bir hamle haline getirebilir. Bu strateji, gerilim düşmeye devam ederse olası hızlı yükselişten faydalanmayı hedefler.
Yatırımcılar, duyarlılıktaki bu olası değişimi yakalamak için vadesi önümüzdeki 1–3 ay olan opsiyonları değerlendirebilir. Çatışma nedeniyle **zımni oynaklık** (implied volatility; opsiyon fiyatlarından çıkarılan, piyasada beklenen dalgalanma) yükseldi; ancak gerilim azaldıkça opsiyonlar daha ucuzlayabilir. Bu da 1,20’nin üzerine dönüş için önceden belirli bir riskle pozisyon alma fırsatı yaratır.
