ABD tahvil faizleri, İran ile çatışmanın başlamasından bu yana sert yükseldi. Ancak ABD Doları daha sınırlı güçlendi; çünkü diğer ülkelerde de faiz oranları arttı. Bu durum, dolara yönelik **göreli faiz desteğindeki** (ABD faizleri ile diğer ülkelerin faizleri arasındaki farktan gelen destek) değişimi sınırladı.
Societe Generale’in 2026 sonu GBP/USD tahmini, Bloomberg’in piyasa ortalamasının altında. Bu da orta vadede sterlinin daha zayıf olacağı beklentisine işaret ediyor. Banka bunu, özellikle **kısa vadeli ABD tahvil faizlerindeki** (ör. 2 yıl vadeli devlet tahvilinin faizi) hareketlerin öncülük ettiği faiz görünümündeki değişime bağlıyor.
Makaleye göre savaşın başlamasından bu yana **2 yıllık tahvil faizi** (ABD’nin 2 yıl vadeli devlet tahvilinin faizi) %6’dan fazla arttı. Ayrıca ABD 2 yıllık faizlerinin, diğer ülkelerdeki benzer vadeli faizlere göre daha hızlı yükseldiği eğilimin sürdüğü belirtiliyor.
Bloomberg’in 2026 sonu piyasa ortalaması tahminleri: **DXY 96,7**, **EUR/USD 1,20** ve **GBP/USD 1,35**. Societe Generale’in 2026 sonu tahminleri: **DXY 98,6**, **EUR/USD 1,16** ve **GBP/USD 1,32**.
– **DXY**: Doların başlıca para birimlerinden oluşan sepete karşı değerini gösteren dolar endeksi.
– **EUR/USD**: Euro/dolar paritesi.
– **GBP/USD**: Sterlin/dolar paritesi.
Faiz görünümü, İran ile çatışmanın başlamasından bu yana belirgin şekilde değişti. Tahvil faizleri küresel çapta yükselse de, ABD faizlerinin diğerlerini geride bırakması daha belirgin hale geliyor. Bu ayrışma, orta vadeli döviz görüşünü belirleyen temel unsur.
Bu durum verilerde de görülüyor. Nisan ayı ABD enflasyonu %3,8 ile yüksek geldi ve ABD Merkez Bankası (Fed) üzerindeki baskıyı canlı tuttu. Buna karşılık, İngiltere enflasyonu daha istikrarlı şekilde geriliyor. Sonuç olarak ABD ile İngiltere **2 yıllık devlet tahvili faiz farkı** 150 **baz puanın** (1 baz puan = %0,01; 150 baz puan = %1,50) üzerine çıktı; bu seviye en son 2025 sonundaki piyasa **yeniden fiyatlama** sürecinde (piyasaların yeni beklentilere göre fiyatları hızla güncellemesi) görülmüştü.
Önümüzdeki haftalarda bu tablo, sterlin tarafında temkinli duruşa işaret ediyor: dolara karşı yükselişlerde satış eğilimi öne çıkabilir. Banka, 1,32’ye doğru bir hareket için **opsiyonlarla** pozisyon almayı daha uygun görüyor. Örneğin GBP/USD **satım opsiyonu (put)** almak veya **put spread** (maliyeti düşürmek için bir put alıp daha aşağı seviyeden başka bir put satmak) kurgulamak. Bu yöntem, beklenen düşüşten yararlanırken riski sınırlamaya yardımcı olur.
Bu sadece sterlinle sınırlı değil; doların gücü genele yayılmış görünüyor ve DXY için 98,6 tahminiyle uyumlu. Almanya’dan gelen zayıf sanayi üretimi verisi, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Fed kadar agresif kalmakta daha az alanı olabileceği görüşünü destekliyor. Bu nedenle EUR/USD üzerinde de benzer aşağı yönlü baskı bekleniyor; Societe Generale’in 1,16 tahmini, piyasa ortalaması olan 1,20’ye göre daha negatif.
