Singapur’un Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE, tüketicinin satın aldığı ürün ve hizmetlerin fiyat değişimini gösteren ölçüm) nisan ayında yıllık bazda %1,8 arttı ve %2,0’lik beklentinin altında kaldı. Bu veri, ayın genel enflasyonunun (manşet enflasyon: tüm kalemlerin toplamından oluşan genel oran) beklenenden daha ılımlı olduğunu gösteriyor.
TÜFE verisi beklentinin 0,2 puan altında gerçekleşti. Böylece Singapur, 2024 boyunca enflasyonun hızını izlerken iç piyasadaki fiyat baskılarına dair güncel bir tablo ortaya koymuş oldu.
Para Politikası ve Singapur Doları Üzerindeki Etkiler
Singapur’da nisan enflasyonunun %1,8 ile beklediğimiz %2,0’nin altında gelmesi, Singapur Para Otoritesi’nin (MAS: ülkenin merkez bankası ve finansal düzenleyicisi) para politikasını sıkılaştırma (para politikasını daha kısıtlayıcı hale getirme) baskısını belirgin şekilde azalttı. Bu durum, MAS’ın mevcut duruşunu rahatça koruyabileceğine ve Singapur dolarını daha fazla güçlendirmeye ihtiyaç duymayabileceğine işaret ediyor. Yılın başında daha “şahin” (enflasyonla mücadele için daha sıkı politika yanlısı) görülen havaya kıyasla bu, önemli bir değişim.
Bu gelişme Singapur dolarına bakışımızı doğrudan etkiliyor. S$NEER’in (Singapur Doları Nominal Efektif Döviz Kuru: Singapur dolarının ticaret yaptığı ülkelerin para birimlerine karşı ağırlıklı ortalama değerini gösteren endeks) kademeli değer kazanım eğiliminin yataya dönebileceğini ve ABD doları gibi para birimleri karşısında zayıflama görülebileceğini düşünüyoruz. Son dönemde 1,35 civarında direnç (fiyatın geçmekte zorlandığı seviye) gören USD/SGD paritesi önümüzdeki haftalarda daha yukarı seviyeleri test edebilir.
Bu nedenle, istikrarlı veya zayıflayan Singapur dolarından faydalanacak stratejiler değerlendirilebilir. USD/SGD alım opsiyonu (call: belirli bir fiyattan alma hakkı veren sözleşme) almak veya vadeli döviz işlemiyle (forward: kurun bugünden sabitlendiği ileri tarihli anlaşma) Singapur doları karşılığında ABD doları alımına yönelmek daha temkinli bir tercih olabilir. Bu görüşü, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artışlarına ara vermesi ve politika faizini %5,25’te tutması da destekliyor; bu durum faiz farkını (iki ülkenin faizleri arasındaki getiri farkı) ABD doları lehine kılıyor.
Faiz cephesinde, enflasyondaki bu yumuşama kısa vadeli yerel faizler üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Singapur’un SORA’sı (Singapore Overnight Rate Average: bankalar arası gecelik faizlerin ortalaması; kısa vadeli gösterge faiz) küresel faizlerden güçlü biçimde etkilense de, bu yerel veri piyasada MAS’tan “şahin sürpriz” ihtimalinin azalmasına yol açabilir. Faiz swaplarının (faiz takası: sabit ve değişken faiz ödemelerinin değiş tokuş edildiği türev ürün) da bu daha sakin beklentiyi yansıtması beklenir.
Hisse Senetleri ve Yatırım Stratejileri Üzerindeki Etkiler
Hisse tarafında daha düşük enflasyon genel olarak olumlu kabul edilir; şirketlerin maliyet baskısını azaltır ve tüketicinin satın alma gücünü destekler. Bu, yerel borsaya destek verebilir. Straits Times Endeksi (STI) 3.300 seviyesine yakın seyrederken, özellikle tüketim ağırlıklı şirketler ve gayrimenkul sektöründe alım ilgisi artabilir.
Bu çerçevede, yükseliş yönlü hisse türev pozisyonları gündeme gelebilir. STI üzerine alım opsiyonu (call) veya borçlanma maliyetlerinin düşük kalmasından ve iç talebin istikrarından fayda görebilecek büyük ölçekli hisselerde (blue-chip: piyasa değeri yüksek, köklü şirket hisseleri) benzer opsiyon stratejileri değerlendirilebilir. Tarihsel olarak, düşük oynak enflasyon ve istikrarlı para politikası dönemleri Singapur hisseleri için daha elverişli bir zemin oluşturmuştur.
