UOB Global Economics & Markets Research, USD/SGD’nin 1,2900 seviyesinde kapandığını, modelinin ise Singapur Doları Nominal Efektif Döviz Kurunu (S$NEER) orta noktanın %1,75 üzerinde gösterdiğini belirtti. Kurum, mevcut seansta S$NEER’in orta noktanın %1,50–%2,00 üzerinde bir bant içinde kalmasını bekliyor; bu da ABD dolarının genel olarak desteklendiği bir ortamda USD/SGD için 1,2872–1,2937 aralığına karşılık geliyor.
Perşembe günü Asya genelinde hareketler karışıktı: Bank Indonesia’nın (BI) faizleri 25 baz puan artırmasının ardından USD/IDR %0,16 düşüşle 17.710’a geriledi. USD/INR %0,28 düşüşle 94,53’e inerken, USD/KRW %1,50 yükselişle 1.539,30’a çıktı; Malezya ringgiti dolar karşısında %1,3 değer kaybederek 4,1170’e geriledi ve USD/SGD %0,15 artışla 1,2900 oldu. Piyasalar, Fed’in şahin eğilimini dirençli ABD verileriyle birlikte değerlendirirken risk iştahı sınırlı ölçüde iyileşti; kısa vadeli faiz getirilerini yüksek tutarak doları destekledi.
Dolar Gücü Ortamında Singapur Dolarında İstikrar
ABD dolarındaki güce karşın, Singapur dolarının konumunu dikkat çekici biçimde koruduğunu görüyoruz. S$NEER bant içinde yukarı seviyelerde, orta noktanın yaklaşık %1,75 üzerinde işlem görüyor; bu da USD/SGD’yi oldukça dar bir aralıkta tutuyor. Bu durum, Singapur Para Otoritesi’nin (MAS) enflasyonu yönetmek için güçlü kur politikasına bağlı kaldığına işaret ediyor.
Son veriler bu dinamiği her iki taraftan da destekliyor. Geçen haftaki ABD çekirdek PCE fiyat endeksi enflasyonun %2,9 ile yapışkan kaldığını gösterirken, Mayıs ayı tarım dışı istihdam raporu 210.000 ile güçlü bir istihdam artışına işaret etti; bu da Fed’i şahin patikada tutuyor. Singapur’da ise Mayıs çekirdek enflasyon %2,8 ile inatçı seyrini sürdürdü; bu da MAS’ın Ekim’deki politika toplantısı öncesinde kurda zayıflamaya izin vermesi için fazla bir gerekçe bırakmıyor.
Yatay Seyir ve Risk Senaryoları
Şahin Fed ile şahin MAS arasındaki bu çekişme, önümüzdeki haftalarda USD/SGD’de yatay seyrin sürmesine; büyük olasılıkla 1,2850–1,2950 koridorunda kalınmasına işaret ediyor. Türev yatırımcıları açısından bu ortam, düşük volatiliteden getiri sağlamayı hedefleyen stratejiler için elverişli. Kısa straddle veya strangle gibi USD/SGD opsiyon satışlarının cazip bir pozisyon olduğunu düşünüyoruz.
Bu görüşe yönelik temel risk, ABD makro verilerinde büyük bir sürpriz yaşanması ve bunun Fed beklentilerinde sert bir yeniden fiyatlamaya yol açmasıdır. Tarihsel olarak ABD işsizliğinde beklenmedik bir sıçrama doların zayıflaması için katalizör olmuş, bu da USD/SGD’yi mevcut destek seviyelerinin altına itebilmiştir. Öte yandan Malezya ringgiti ve Kore wonu gibi bölgede zayıflayan para birimleri, paritede aşağı yönü sınırlaması gereken temel dolar talebine işaret ediyor.
