ABD ile İran arasındaki jeopolitik gerilimler bir anlaşmaya varmadan sürerken, altın daha geniş emtia sepetinin gerisinde kaldı; petrol ve baz metaller ise yüksek arz riskleriyle desteklendi. Kıymetli metaller, manşetlerin yakın bir Mutabakat Zaptı (MoU) veya anlaşmaya işaret etmesiyle geçen haftanın sonlarına doğru yükseldi, ancak piyasa zemini enerji fiyatlaması tarafından şekillenmeye devam etti.
TD Securities, bir anlaşma gerçekleşse bile enerji piyasalarının sıkı kalmayı ve daha yüksek fiyatlarda destek bulmayı sürdüreceğini, bunun da kıymetli metaller kompleksi için makro rüzgârları ters yönde tutacağını öngörüyor. Bu arka planda, altındaki CTA pozisyonlanmasının bu hafta fiyatlar ons başına 4.750 dolara doğru güçlü bir yukarı kırılım (uptape) veya 4.480 dolara doğru aşağı kırılım (downtape) tetiklemedikçe genel olarak yatay seyretmesi bekleniyor.
Altının Diğer Emtialara Göre Zayıf Performansı
Altının diğer emtiaların gerisinde kaldığını görüyoruz; zira petrol ve sanayi metalleri devam eden arz risklerinden daha fazla faydalanıyor. Brent petrol varil başına 115 doların üzerinde güçlü seyrini korurken ve ABD-İran görüşmeleri geçen hafta yeniden tıkanmışken, altını baskılayan koşullar ortadan kalkmıyor. Bu dinamik, kıymetli metallerin büyük olasılıkla zayıf performans göstermeyi sürdüreceğine işaret ediyor.
Altın için temel sorun, yüksek enerji maliyetlerinin beslediği makro rüzgârların ters yönde kalıcılığı. Mayıs 2026’ya ilişkin son ABD enflasyon verisi inatçı bir şekilde %4,1 düzeyinde geldi ve Fed üzerindeki politika faizini %5,75’te tutma baskısını canlı tuttu. Bu “uzun süre yüksek” faiz ortamı, altın gibi getiri sağlamayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini artırarak yatırımcılar açısından cazibesini azaltıyor.
Altın Yatırımcıları İçin Piyasa Beklentileri ve Strateji
Türev işlem yatırımcıları açısından bu görünüm, önümüzdeki haftalarda bant hareketine işaret ediyor. Altının, ons başına 4.480 dolar desteğinin altına sarkmadıkça veya 4.750 dolar direnç seviyesinin üzerine çıkmadıkça sıkışık kalmasını bekliyoruz. Bu da, düşük volatiliteden kazanç sağlamayı hedefleyen; örneğin out-of-the-money alım (call) ve satım (put) opsiyonlarının satılması gibi stratejilerin öne çıkabileceğini düşündürüyor.
Bu ortam, agresif merkez bankası faiz artırımlarının jeopolitik riskleri gölgede bırakarak altın fiyatlarına tavan yaptığı 2022-2023 dönemini hatırlatıyor. Piyasa net bir parasal gevşemeye geçişi fiyatlamaya başlayana kadar, bu makro baskıların altın üzerinde ağırlık oluşturmaya devam etmesini bekliyoruz. Belirgin bir kırılımdan ziyade yatay seyre pozisyon alıyoruz.
