ABD Hazine tahvil faizleri, genel tahvil satış dalgasının ardından 2025 başından bu yana en yüksek seviyelerine çıktı. Hareketin arkasında beklentileri aşan ABD enflasyon verileri var. Nisan’da nihai talep ÜFE (Üretici Fiyat Endeksi: üreticilerin satış fiyatlarındaki artışı ölçer) yıllık %6 ile 2023 başından beri en yüksek seviyeye ulaştı.
Faizlerdeki yükseliş ve getiri eğrisindeki “ayı eğimi” (uzun vadeli tahvil faizlerinin kısa vadeli faizlere göre daha hızlı yükselmesi) Fed üzerindeki baskıyı artırıyor. Bu, hemen bir faiz artırımı olmasa bile daha “şahin” (enflasyonla mücadele için daha sıkı para politikasını savunan) bir mesaj verme ihtimalini öne çıkarıyor. Tartışma, nisan FOMC (Fed’in faiz kararı veren kurulu) toplantısındaki görüş ayrılıkları ve politikanın enflasyonun gerisinde kalabileceği endişesine dayanıyor.
Fed Üzerindeki Baskı Artıyor
Fed’den gelecek iletişim akışında çarşamba günü FOMC tutanakları (toplantı notları) ve Christopher Waller’ın yarın ve cuma yapacağı konuşmalar öne çıkıyor. Artış ihtiyacına doğru bir mesaj değişimi, getiri eğrisini yataylaştırabilir (kısa ve uzun vade faiz farkının daralması) ve ABD dolarını destekleyebilir.
Yüksek petrol fiyatları ve yükselen tahvil faizleri, riskli varlıklar (hisse gibi dalgalı varlıklar) için olumsuz, dolar için destekleyici görülüyor. ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki değerini gösteren endeks) için kısa vadede 99,50 direnç (fiyatın zor aştığı seviye) ve 99,00 civarı destek (fiyatın tutunabildiği seviye) olarak belirtiliyor.
ABD devlet tahvili faizlerindeki yükseliş, doları yukarı iterek zorlu bir tablo oluşturuyor. 10 yıllık tahvil faizi %4,95’e çıkarak 2025 başındaki dalgalı dönemde görülen seviyeleri yeniden test etti. Faiz ve doların bu gücü, diğer varlıklar üzerinde baskı yaratıyor.
Ana etken, kalıcı enflasyon. Nisan’da üretici fiyatları yıllık %6 artarak 2023 başındaki sıçramayı hatırlatan bir hız sergiledi. Bu veri ve son TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi: tüketici sepetindeki fiyat artışını ölçer) verisinin %5,2 gelmesi, Fed’in “geride kalmış” olabileceği düşüncesini güçlendiriyor. Bu da piyasanın, merkez bankasının daha sert bir duruş sergilemesi gerekeceğine dair beklentilerini artırıyor.
Dolar Dalgalanmasına Hazırlık
Piyasa, Fed yetkililerinin açıklamalarına, özellikle Christopher Waller’a odaklanmış durumda. Daha şahin sinyal beklentisi oynaklığı (fiyatların hızlı dalgalanması) artırıyor; bu da kısa vadeli opsiyonları (belirli bir tarihe kadar alım-satım hakkı veren sözleşmeler) öne çıkarıyor. Tonun faiz artışına kayması, doların son zirvelerin üzerine hızlı bir çıkış yapmasına yol açabilir.
DXY şu anda 99,50 civarındaki direnci test ederken, olası bir yukarı kırılmadan (direncin aşılması) fayda sağlayan stratejiler gündeme gelebilir. “Call spread” (aynı vadede bir alım opsiyonu alma ve daha yüksek kullanım fiyatlı başka bir alım opsiyonu satma; maliyeti düşürür, kazancı sınırlar) Fed’in bu hafta şahin mesaj vermesi halinde yükselişe daha düşük maliyetle pozisyon almak için kullanılabilir. Bu, kısa vadede doların güçlenmesine yönelik doğrudan bir stratejidir.
Bu ortam, hisseler için de olumsuz; çünkü daha yüksek borçlanma maliyetleri ve güçlü dolar, şirket kârlılığını baskılar. Olası bir düşüşe karşı “put” opsiyonları (belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon) ile S&P 500 gibi büyük endekslerde korunma (hedge: mevcut riski dengelemek için alınan pozisyon) düşünülebilir. Bu, 2022’deki agresif faiz artırımı döneminde görülen klasik savunmacı yaklaşıma benzer.
Canlı VT Markets hesabı açın ve hemen işlem yapmaya başlayın.
