Altın (XAU/USD), Perşembe günü Asya işlemlerinin erken saatlerinde yaklaşık 4.050 dolara gerileyerek Kasım 2025’ten bu yana en düşük seviyesini gördü. Piyasalar, daha güçlü ABD enflasyonu ile Fed’in “daha uzun süre yüksek faiz” (higher-for-longer) duruşu beklentilerini pekiştiren artan Orta Doğu gerilimini birlikte fiyatlıyor. ABD Merkez Kuvvetler Komutanlığı (CENTCOM), Çarşamba günü ABD’nin İran’da saldırılara başladığını açıkladı ve bu adımı İran’ın “haksız ve süregelen saldırganlığına” yanıt olarak niteledi. Bu gelişme, Başkan Donald Trump’ın Washington’un İran’ı yeniden “çok sert” vuracağı uyarısının ardından geldi.
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) verileri, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) enflasyonunun Mayıs’ta yıllık bazda Nisan’daki %3,8’den %4,2’ye hızlandığını; bunun son üç yılın en yüksek seviyesi olduğunu ve beklentilerle uyumlu gerçekleştiğini gösterdi. Aylık bazda TÜFE %0,5 artarken, çekirdek TÜFE aylık %0,2 ve yıllık %2,9 yükseldi. Fed’in Haziran toplantısında faizleri sabit tutması bekleniyor; ancak vadeli işlemlerdeki fiyatlama, enflasyon baskıları arttıkça yıl sonuna kadar bir faiz artırımına işaret ediyor. Bu zemin, getiri sağlamayan kıymetli metal üzerinde genellikle baskı oluşturuyor.
Fed’in Politika Tepkisi Hâlâ Baskın Güç
Sıcak gelen %4,2’lik TÜFE verisi ışığında, piyasanın Orta Doğu’da tırmanan çatışmadan ziyade Fed’in enflasyona vereceği tepkiye odaklanmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. “Daha uzun süre yüksek faiz” beklentisi şu anda baskın güç konumunda. Bu nedenle, önümüzdeki haftalarda altın için kısa vadeli eğilimimizi aşağı yönlü görüyor; psikolojik 4.000 dolar seviyesinin altına kırılma hedefliyoruz.
CME FedWatch Tool, Eylül toplantısına kadar en az bir adet 25 baz puanlık faiz artışı olasılığını %85 olarak gösteriyor; bu oran geçen hafta yalnızca %50 seviyesindeydi. Getiri sağlamayan bir varlık olarak altın, faizlerle birlikte elde tutmanın fırsat maliyeti arttıkça belirgin biçimde daha az cazip hale geliyor. Piyasanın bu yeniden fiyatlamayı sürdürmesinin kıymetli metal üzerinde aşağı yönlü baskıyı devam ettirmesini bekliyoruz.
İşlem Stratejileri ve Tarihsel Paralel
Altın Volatilite Endeksi’nin (GVZ) 22,5 seviyesine sıçradığını görüyoruz; bu da hem enflasyon verilerinden hem de jeopolitik haber akışından kaynaklanan belirsizliğin arttığına işaret ediyor. Yükselen zımni volatilite, prim satmayı bizim için cazip bir strateji haline getiriyor. Altında beklenen fiyat tavanından ve yüksek prim seviyelerinden yararlanmak için vade dışı (out-of-the-money) call spread satışına bakıyoruz.
Daha güçlü yönsel görüşe sahip olanlar için, şahin Fed anlatısına en doğrudan bahis altın vadeli işlem kontratlarında kısa pozisyon almaktır. Ancak dikkatli olmak gerekiyor; ABD’nin İran’a yönelik askeri eylemlerinde anlamlı bir tırmanma, bu işlemi geçersiz kılacak ani bir “güvenli liman” rallisini tetikleyebilir. Bu başlık riskini yönetmek için kısa pozisyonlarda sıkı stop-loss kullanılmasını öneriyoruz.
Bu piyasa ortamı, 1980’lerin başını andırıyor: Volcker liderliğindeki Fed’in agresif faiz artırımları, yüksek enflasyona ve jeopolitik istikrarsızlığa rağmen altın fiyatlarını aşağı çekmişti. Tarih, bir merkez bankası enflasyonla mücadelede kararlı olduğunda bunun kıymetli metaller için güçlü bir karşı rüzgâr yarattığını gösteriyor. Benzer bir dinamiğin yeniden devreye girdiğini düşünüyoruz; bu da aşağı yönlü görüşümüzü güçlendiriyor.
