Daha şahin bir Federal Rezerv ve daha yatay bir ABD getiri eğrisi, petrol fiyatlarının yüksek seyrinin yerini alarak doların başlıca destek unsurları haline geldi. Petrol fiyatlarındaki gerilemenin ticaret hadlerini zayıflatmasına rağmen dolar güçlenmeyi sürdürdü. Bu değişim, altın ve kripto fiyatlarındaki yumuşamayla görülen “debasement” işlemlerinin çözülmesiyle aynı döneme denk gelirken, enerji şoku sırasında yaşanan kopuşun ardından odak yeniden politika bağımsızlığına ve USD ile faiz farkları arasındaki ilişkiye döndü.
OCBC, yıl sonu döviz tahminlerini revize ederek EUR/USD’yi 1,18’den 1,11’e düşürdü; USD/JPY’yi ise 155’ten 163’e yükseltti. Banka artık DXY’da bir kırılmanın %2–3 yukarı potansiyele işaret ettiğini, %5’lik bir yükselişin ise ya petrol fiyatlarında sert bir sıçrama ya da ABD ekonomisinin aşırı ısınması senaryosu gerektireceğini öngörüyor. Genişleyen faiz farklarıyla birlikte daha güçlü bir USD’nin, İsviçre frangı ve Japon yeni gibi düşük getirili para birimleri üzerinde en fazla baskıyı yaratması beklenirken, fonlama para birimi tercihine bağlı olarak pro-siklik “carry” işlemleri yine de performans gösterebilir.
Fed’in Politika Bağımsızlığı Artık USD Gücünü Belirliyor
ABD Doları’nın gücünün artık petrol fiyatlarına değil, Federal Rezerv’in şahin duruşuna bağlı olduğunu görüyoruz. Fed’in politika bağımsızlığına bağlılığı, altın ve kripto gibi varlıklardaki işlemlerin çözülmesine yol açıyor. Bu da doların, genişleyen faiz oranı farklarıyla yeniden hizalanmasıyla güçlenmesini destekliyor.
Mayıs ayına ilişkin son ABD TÜFE verisi yıllık bazda %3,8 ile beklentilerin inatçı biçimde üzerinde gelerek Fed’in sert söylemini pekiştirdi. Buna bağlı olarak 10 yıllık ile 2 yıllık Hazine tahvili getirileri arasındaki fark yalnızca 15 baz puana kadar sıkıştı; bu, güçlü dolar lehine klasik bir sinyal. Bu eğilimin yaz ayları boyunca sürmesini bekliyoruz.
USD Üstün Performansı Ortamında Pozisyonlanma ve İşlem Stratejileri
Bu görünüm çerçevesinde Euro’da zayıflama yönünde pozisyon alıyor ve yıl sonuna kadar dolar karşısında 1,11 seviyesini hedefliyoruz. Türev işlem yapanlar, beklenen düşüşten faydalanmak için EUR/USD satım (put) opsiyonları almayı veya vadeli sözleşmelerde kısa pozisyon oluşturmayı değerlendirebilir. Avrupa Merkez Bankası’nın Fed’in aksine son dönemde güvercin tarafa dönmesi de bu görüşü destekliyor.
Japon yeni özellikle kırılgan görünüyor ve USD/JPY paritesinin 163’e ulaşmasını bekliyoruz. Japonya Merkez Bankası’nın ultra gevşek para politikasına sarsılmaz bağlılığı, USD/JPY’de alım (call) opsiyonlarının kullanılmasına yönelik güçlü bir gerekçe oluşturuyor. Faiz farkı bu yılın en geniş seviyesinde; bu da yüksek inançlı bir işlem teması yaratıyor.
Geniş dolar endeksinde (DXY) mevcut yaklaşık 106,50 seviyesinden %2–3’lük bir yükseliş yönünde pozisyon alıyoruz; bu, 2022 sonundaki dolar sıçramasını hatırlatıyor. Daha yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar için İsviçre frangı veya Japon yeni satışıyla fonlanan carry işlemleri cazibesini koruyor. Ancak bu ortamda satın alınacak yüksek getirili para biriminin dikkatle seçilmesi kritik.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
