Altın, Cuma günü bir haftayı aşkın sürenin en düşük seviyesinden sınırlı yükseldi; ancak bu hareket, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) şahin duruşunu korumasıyla güçlenen ABD Doları karşısında gerçekleşti. Doların yükselişi üçüncü seansa taşınırken, ABD Dolar Endeksi (DXY) Mayıs 2025’ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Fed, Başkan Kevin Warsh yönetimindeki ilk toplantısında politika faizini %3,5 – %3,75 hedef aralığında sabit tuttu; noktasal grafik (dot plot) ise enflasyonun yapışkan kalması halinde 19 üyenin dokuzunun bu yıl hâlâ faiz artışına ihtiyaç gördüğünü ortaya koydu. CME Group’un FedWatch Aracı, Eylül ayında faiz artışı olasılığını %70 gösterirken, bu durum ABD Hazine tahvili getirilerini yüksek tuttu.
Jeopolitik risk algısı da değişti; ABD-İran geçici barış anlaşmasına ilişkin iyimserlik zayıflarken, ABD Başkan Yardımcısı JD Vance henüz nihai hale gelmemiş görüşmeler için planlanan İsviçre seyahatini iptal etti. İsrail’in Lübnan’a yönelik hava saldırıları belirsizliği artırdı. Juneteenth nedeniyle ABD’de bankaların tatil olması sebebiyle likiditenin zayıf kalması beklenirken, altının üst üste üçüncü haftayı da düşüşle kapatmaya hazırlandığı görüldü. Grafiklerde 200 günlük EMA yakınında tekrarlanan başarısız denemeler, 4.358,53 dolarda direnci korurken; RSI 36 civarında ve MACD negatif bölgede kaldı.
Altın İçin Ayı Lehine Temel Görünüm
Fed’in şahin duruşu dikkate alındığında, altın üzerinde baskının sürmesini bekliyoruz. Geçen hafta açıklanan son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi, çekirdek enflasyonun %3,8 seviyesinde güçlü seyrini koruduğunu gösterdi; bu da merkez bankasına faiz indirimi düşünmek için sınırlı gerekçe bırakıyor. Bu nedenle, temel görünüm ayı lehine kalmaya devam ederken, altındaki olası yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendiriyoruz.
ABD Dolar Endeksi hâlihazırda 108,50 civarında, bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesinde işlem görüyor; bu da altını diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar için daha pahalı hale getiriyor. Bu güç, yüksek seyreden ABD Hazine getirileri tarafından destekleniyor; zira getiriler, faiz getirmeyen altının sunamadığı rekabetçi ve risksiz bir getiri imkânı sağlıyor. Bu dinamiğin yatırım akımlarını değerli metalden uzaklaştırmayı sürdürmesini bekliyoruz.
Altında Daha Fazla Düşüşe Pozisyon Alma
Bu ortamda, beklenen aşağı yönlü hareketten yararlanmak için altın vadeli işlemlerinde satım (put) opsiyonu alımını değerlendiriyoruz. Piyasanın kritik 4.358 dolar direnç seviyesinin üzerine çıkmakta tekrar tekrar başarısız olması, alım gücünün zayıf olduğuna işaret ediyor. Bu ayı teknik görünümü, Temmuz ve Ağustos aylarında daha düşük fiyatlara pozisyon alma stratejimizi destekliyor.
Altında yukarı yönün ciddi şekilde sınırlı göründüğü görüşüyle, vade dışı (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları satmayı da değerlendiriyoruz. Bu strateji, altının yakın vadede belirli seviyelerin altında kalacağı beklentisiyle prim toplamamıza imkân tanır. Bu tür bir pozisyon, en düşük direnç yolunun aşağı yönlü olduğu görüşüyle uyumludur.
Normalde Orta Doğu’daki tırmanan gerilim altını destekleyebilir; ancak mevcut tabloda bu belirsizlik, tercih edilen güvenli liman varlığı olarak ABD Doları’nı güçlendiriyor. 2022’de de benzer bir dinamik görülmüştü; agresif Fed politikası diğer faktörlerin önüne geçerek doları altın aleyhine yükseltmişti. ABD-İran müzakerelerinin duraksaması, külçeden ziyade doların daha fazla fayda sağlamaya devam etmesine yol açabilir.
