Japon yeni, Çarşamba günü ABD doları karşısında %0,26’dan fazla değer kaybederek, yaklaşık 162,03 seviyesine dokunduktan sonra USD/JPY’yi 162,54’e taşıdı. Hareket, Fed’in toplantı tutanaklarının ardından geldi. Tutanaklarda çoğu katılımcı, yetkililer faizleri değiştirmeden bırakmayı desteklerken ve işgücü piyasasını istikrarlı olarak nitelendirirken dahi “bir miktar ek politika sıkılaştırmasının muhtemelen gerekli olacağı” görüşünü paylaştı. Bazı katılımcılar ayrıca, kısmen yapay zekâ altyapı talebiyle bağlantılı biçimde fiyatların yüksek kalabileceği senaryolarına dikkat çekerken, politikanın ne ölçüde kısıtlayıcı olduğu konusunda görüş ayrılıkları yaşandı.

Donald Trump’ın İran konusunda daha şahin bir tutum benimsemesinin dolar lehine destek sağlaması ve Dolar Endeksi’nin yeniden 101,00 seviyesini geri almasına yardımcı olmasıyla genel ton karışıktı. Faiz beklentileri, Eylül’de 50 baz puanlık artış olasılığını %18’e işaret ederken, 25 baz puanlık artış ihtimali %52 civarındaydı. 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi 1,5 baz puan yükselerek %4,569’a çıktı; bu artış daha güçlü USD/JPY ile uyumlu seyretti. Parite 162,00 üzerinde kalırken, kısa vadeli eşik olarak 162,84 öne çıktı; bunun üzerinde 163,00, ardından 165,00 ve 170,00 seviyeleri bir sonraki hedefler olarak belirtildi.

Fed Politika Görünümü ve Piyasa Sürücüleri

Fed’in son tutanaklarında sergilediği şahin duruş dikkate alındığında, ABD dolarının Japon yeni karşısında gücünü korumasını bekliyoruz. Tutanaklar, çoğu yetkilinin kalıcı enflasyonla mücadele için ilave politika sıkılaştırmasına muhtemelen ihtiyaç duyduğunu düşündüğünü teyit etti. Bu nedenle, önümüzdeki haftalarda USD/JPY’nin mevcut 162,54 seviyesinden daha yukarı tırmanmasına yönelik pozisyon alınmasını uygun görüyoruz.

Bu görüş, ABD’den gelen son güçlü makro verilerle de destekleniyor. Haziran istihdam raporu, ekonominin 255.000 ile güçlü bir tarım dışı istihdam artışı kaydettiğini gösterdi. Bu hafta açıklanan son TÜFE verisi ise manşet enflasyonun %3,4 ile yapışkan kaldığına işaret ediyor. Bu rakamlar, Fed’e yeni bir faiz artışını değerlendirmek için net bir zemin sunuyor.

Sonuç olarak, CME FedWatch Tool’a göre türev piyasalarda Eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz artışı olasılığı artık %75’in üzerinde fiyatlanıyor. Bu, yalnızca birkaç hafta öncesine kıyasla belirgin bir değişim ve piyasanın Fed’in kararlılığına ilişkin artan kanaatini yansıtıyor. Daha büyük, 50 baz puanlık artış olasılığı da yaklaşık %20’ye yükseldi.

Faiz farkının açılması bu paritedeki ana belirleyici olmaya devam ediyor. Fed’in görünümüne tepki olarak ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,65’e tırmanırken, Japonya 10 yıllık devlet tahvillerinin getirisi %1,0’ın altında kalıyor. Bu büyük fark, yen yerine ABD doları taşımayı çok daha cazip kılıyor.

İşlem Stratejileri ve Politika Ayrışması

İşlem perspektifinden bakıldığında, USD/JPY alım (call) opsiyonları almak veya JPY vadeli kontratlarında kısa (satış) pozisyon almak en doğrudan strateji olarak öne çıkıyor. 1 Temmuz zirvesi olan 162,84’ün net biçimde aşılması, 165,00 seviyesine doğru yolu açabilir. Bunun da üzerinde, psikolojik 170,00 eşiği orta vadeli hedef olarak gündeme gelebilir.

İşlemin diğer tarafında ise Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) agresif hareket alanı sınırlı görünüyor. Japonya’da çekirdek enflasyon %2,0’nin altında seyrederken, BoJ’un politika normalleşmesini hızlandırması olası değil. Bu politika ayrışması, yen üzerinde baskı oluşturmayı sürdürecektir.

Bununla birlikte, Japonya Maliye Bakanlığı’nın doğrudan döviz müdahalesi riskine karşı temkinli olunmalı. 2022 ve 2024’te görüldüğü üzere, yenin değer kaybı çok hızlı algılandığında yetkililer önce söylemle sertleşiyor, ardından müdahaleye gidebiliyor. 165,00 seviyesine doğru olası bir hareket, müdahale ihtimalini belirgin biçimde artırabilir; bu da muhtemelen geçici olsa da sert bir geri dönüş yaratabilir.

Jeopolitik gerilimler de bu aşamada yen yerine doları destekliyor. Başkan Trump’ın İran’a yönelik son şahin tonu, ABD dolarının “nihai güvenli liman” statüsünü güçlendiriyor. Bu dinamik, belirsizlik dönemlerinde yenin geleneksel güvenli liman rolünü şimdilik gölgede bırakıyor.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.