S&P 500, istihdam, perakende satışlar ve tüketici güvenine ilişkin verilerin yumuşaması ve enflasyondaki gerilemenin daha zayıf talebe işaret etmesiyle rekor seviyelerden geri çekildi. Daha önceki yükselişi şirket bilançoları desteklemişti. İkinci çeyrekte teknoloji devlerinde kârlar %23’lük beklentiyi aşarak %31 arttı ve kote şirketlerin yaklaşık %90’ı sonuçlarını açıklamış durumda; bu da endeksi 2021’den bu yana en güçlü yarıyıl hisse başına kâr (EPS) performansına yönlendiriyor. Bu ivme, daha fazla şirketin yapay zekâyı benimsemesiyle sağlanan verimlilik artışlarıyla ilişkilendirildi.
Kâr artışı endeks yükselişinin önüne geçerek ileriye dönük F/K’yı yıl başındaki 26 seviyesinden 22’ye çekti. Wall Street’in 2026 sonu için konsensüs hedefi 7.894’e yükseltilirken, EPS büyüme tahminleri ocaktaki %15’ten %27’ye çıkarıldı; S&P 500’ün dört yıl üst üste çift haneli yıllık büyüme yakaladığı dönemler ise tarihte yalnızca birkaç kez görüldü. VIX, aralık sonundan bu yana en düşük seviyesine gerilerken, türev piyasa göstergeleri ağustos sonuna kadar günlük kazançların %0,8 ile sınırlanacağına işaret ediyor. Odakta NVIDIA sonuçları ve Jackson Hole sempozyumu ile GSYH’nin “Goldilocks” senaryosuna uygun biçimde sadece sınırlı ölçüde yavaşlayıp yavaşlamayacağı bulunuyor.
Volatilite ve Etkinlik Riskine Karşı Korunmak İçin Türev Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, piyasadaki dalgalanma geri dönmeden önce hâlihazırda düşük seviyedeki Volatilite Endeksi’ni (VIX) kullanarak uygun maliyetli korumayı şimdiden kilitlemesi gerektiğine inanıyoruz. Mevsimsel olarak ağustos, hisse senetleri için en oynak aylardan biri ve S&P 500 son üç on yılda tarihsel olarak ortalama negatif getiri üretme eğiliminde. Şu aşamada paraya yakın (near-the-money) satım (put) opsiyonları almak, ABD ekonomik verilerindeki soğumaya karşı portföyleri hedge etmek için erişilebilir maliyetli bir yol sunuyor.
Nvidia’nın finansal sonuç açıklaması yaklaşmışken, uzun straddle stratejileriyle büyük fiyat salınımlarına hazırlık yapılmasını öneriyoruz. Geçmiş opsiyon verileri, Nvidia hissesinde bilanço sonrası ima edilen hareketin (implied move) tipik olarak yaklaşık %8 ila %10 olduğunu ve bunun daha geniş teknoloji sektörünü güçlü biçimde etkilediğini gösteriyor. Duyuru öncesinde bu volatilite odaklı işlemlere girmek, beklenti arttıkça opsiyon primlerindeki yükselişten faydalanmamıza imkân tanır.
Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu’na yönelik pozisyonlanmayı da ihmal etmemek gerekir; bu etkinlik tarihsel olarak ani piyasa hareketlerini tetikleyebiliyor. Örneğin 2022’de sempozyumdaki tek bir şahin (hawkish) konuşma, S&P 500’ün tek seansta %3,4 düşmesine yol açmıştı. Bu politika riskini yönetmek için, kısa vadede yükselen primleri yakalarken daha geniş piyasa maruziyetini koruyan takvim spread’lerini (calendar spreads) tercih ediyoruz.
Opsiyonlarla Boğa Piyasası Yükselişini Yakalamak
Goldilocks ekonomik senaryosu gerçekleşir ve endeks Wall Street’in yukarı revize ettiği 7.894 yıl sonu hedefine doğru ilerlerse, bu potansiyeli verimli biçimde yakalamak isteriz. Uzun vadeli alım opsiyonları (LEAPs) satın almak, yüksek bir sermayeyi peşinen bağlamadan yapay zekâ kaynaklı verimlilik artışlarına dönük pozitif görüşü sürdürmemizi sağlar. Bu dengeli strateji, ani makroekonomik değişimlere karşı portföyleri korurken boğa piyasasının bir sonraki ayağında da pozisyonlu kalmamıza yardımcı olur.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
