Rusya’nın işsizlik oranı Mayıs ayında önceki %2,2 seviyesinden %2,1’e geriledi. Bu hareket, işgücü piyasası koşullarında sınırlı bir sıkılaşmaya işaret ediyor.
Veriler, aylık bazda 0,1 puanlık düşüşe işaret ediyor. Açıklamada ilave bir kırılım paylaşılmadı.
İşgücü Piyasasında Sıkılık ve Merkez Bankası Politikası
Bu rekor düşük işsizliği, canlı bir tüketici ekonomisinin göstergesi olarak değil; ciddi bir işgücü kıtlığının kanıtı olarak görüyoruz. Bu sıkılık, savaş dönemi ekonomik seferberliği ve demografik baskılar tarafından besleniyor. İşgücü arzındaki darlığın ilave ücret artışlarını tetiklemesi ve bunun da enflasyonu doğrudan etkilemesi muhtemel.
Bu durum, enflasyonun zaten yüksek seyrettiği (son veriler yaklaşık %8,1 civarında) bir ortamda Rusya Merkez Bankası’nı zor bir konuma sokuyor. Yeni işsizlik verisinin, ekonomiyi soğutmak için bankayı agresif para politikasını sürdürmeye neredeyse kesin olarak zorlayacağını düşünüyoruz. Bu nedenle, politika faizinin mevcut %16 seviyesinin üzerinde öngörülebilir gelecekte yüksek kalmasını bekliyoruz.
Önümüzdeki haftalarda, kısa vadeli faizlerin yüksek kalacağına oynayan faiz swapları gündeme alınabilir. Piyasa, işgücü kaynaklı bu enflasyonla mücadelede merkez bankasının kararlılığını yeterince fiyatlamıyor olabilir. Bankanın ilave faiz artırımına gideceğine dair herhangi bir sinyal, fırsat yaratabilir.
Piyasa Stratejisi Etkileri
Ruble tarafında, yüksek faiz oranları destekleyici olsa da para biriminin değeri büyük ölçüde sermaye kontrolleri ve enerji gelirlerinden etkileniyor. Brent petrolün varil fiyatı 84 dolar civarında istikrar kazanmışken, belirgin tek yönlü bir trendden ziyade oynaklığın sürmesini bekliyoruz. Bu nedenle USD/RUB paritesinde uzun straddle gibi oynaklıktan kazanç sağlayan opsiyon stratejilerini, doğrudan yön bahislerine kıyasla daha temkinli buluyoruz.
Bu ortam, geniş Rusya hisse senedi piyasası için zorlu; zira yüksek borçlanma maliyetleri şirket kârlılıklarını baskılayacak. Tüketim ve teknoloji sektörlerinde görece zayıf performans bekliyoruz. Türev işlemlerde ise, yurt içi faizlere daha az duyarlı, devlet destekli enerji ve emtia şirketlerinin ağırlığı yüksek endekslere odaklanmak daha uygun olabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
