Rupi, Hindistan’ın devlet tahvillerine yönelik yabancı portföy yatırımlarında sermaye kazancı vergisinin kaldırılmasını onaylamasına rağmen, önceki seansta görülen güçlenmenin ardından Perşembe günü ABD doları karşısında büyük ölçüde yatay seyretti; USD/INR 95,72 civarında dengelendi. Politika adımı yurt dışı kaynaklı girişleri desteklemeyi hedefliyor; hisse tarafında ise Yabancı Kurumsal Yatırımcılar (FII) Pazartesi günü net satıcı konumunda olup 5.616,56 crore rupi tutarında satış yaptı ve Haziran’da şimdiye kadarki üç işlem gününün tamamında yabancılar net satıcı oldu.
Donald Trump’ın İran’ın nükleer silah peşinde koşmama konusunda anlaştığını ve görüşmelerde İran’ın Ayetullah’ının—Yüce Lider Mücteba Hamaney olarak anılarak—yer aldığını söylemesinin ardından jeopolitik ve enerji gündemi ön planda kalmaya devam etti; Trump ayrıca bu hafta kadar erken bir tarihte Hürmüz Boğazı’nı yeniden açabilecek olası bir MoU’dan bahsederken, ABD’nin İran deniz limanlarına uygulayabileceği bir ablukasının 7 Eylül’deki İşçi Bayramı’na (Labour Day) kadar sürebileceği uyarısında bulundu. Hindistan’da öğleden sonra işlemlerinde MCX Ham Petrol 9.120 civarında %1,2 düşüşle açıldı; buna karşın Çarşamba günkü 10 günün zirvesi olan 9.290 seviyesine yakın kaldı. Piyasalar ayrıca Cuma günü RBI kararını bekliyor; politika faizinin (repo) %5,25’te sabit tutulması öngörülürken, ABD Mayıs tarım dışı istihdam (NFP) verisi de Fed için kritik bir girdi olarak izleniyor. Teknik tarafta USD/INR, RSI’ın 54,8 civarında seyrettiği ortamda 20 günlük EMA olan 95,47’nin üzerinde tutunurken, 96,65 ve 97,09 dirençleri ile 95,00 ve yaklaşık 94,00 destekleri takip ediliyor.
Yabancı Yatırım Akımları ve Rupi Algısı
USD/INR paritesinin 95,72 civarında yatay kalması, piyasanın önemli gelişmeler öncesinde beklemeye geçtiğine işaret ediyor. Hindistan hükümetinin yurt dışı tahvil yatırımlarında sermaye kazancı vergisini kaldırma kararı, yabancı sermayeyi çekmek açısından olumlu bir adım. Bununla birlikte, Yabancı Portföy Yatırımcılarının (FPI) belirgin net satıcı olduğu ve son çeyrekte Hindistan hisselerinden 3,5 milyar doların üzerinde çıkış yaptığı görülüyor; yeni politikanın hedefi bu eğilimi tersine çevirmek.
FII kaynaklı kalıcı satış baskısı, Rupinin son dönemdeki zayıflığının başlıca sürükleyicilerinden biri oldu. National Securities Depository Limited (NSDL) verileri, yatırımcıların ABD varlıklarında güvenli liman arayışıyla gelişen piyasalardan çıkış eğilimini teyit ediyor. Vergi muafiyeti olumlu bir adım olsa da, tek başına bu kadar güçlü bir algıyı kısa vadede hızla tersine çevirmesi zor görünüyor.
İran ile ilgili jeopolitik tablo, Rupi için önemli bir karşı rüzgâr olmaya devam ediyor. Net petrol ithalatçısı olarak Hindistan’da cari açık ham petrol fiyatlarına oldukça duyarlı; tarihsel olarak petrol fiyatındaki varil başına her 10 dolarlık artış, açığı GSYH’nin yaklaşık %0,4’ü kadar büyütüyor. ABD-İran müzakerelerinde fiyatları yüksek tutacak bir sonuçsuzluk, INR’de olası kazanımları muhtemelen sınırlayacaktır.
Büyük Olay Riskleri ve İşlem Stratejisi
Cuma gününe giderken, piyasaya belirgin oynaklık getirmesi muhtemel iki ana olay riski öne çıkıyor. Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) repo faizini %5,25’te sabit tutması bekleniyor; ancak enflasyona ilişkin duruşta olası bir “şahin” kayma için yönlendirme ve açıklamalar izlenecek. Beklenenden daha agresif bir ton, para birimine geçici destek sağlayabilir.
Buna paralel olarak ABD tarım dışı istihdam (NFP) verisi, ABD doları için kritik bir belirleyici olacak. Güçlü bir istihdam verisi, Fed’in mevcut politikayı sürdürmesi tezini güçlendirerek doları destekleyebilir ve Rupi üzerinde baskı yaratabilir. Benzer bir dinamik, 2024 sonlarında güçlü ABD verilerinin Dolar Endeksi’ni (DXY) yukarı çekmesiyle tüm gelişen piyasa para birimlerini etkilemişti.
Belirsizlik göz önüne alındığında, yatırımcılara volatilitede bir kırılmaya hazırlıklı olmaları öneriliyor. Aynı kullanım fiyatından hem alım (call) hem satım (put) opsiyonu alınmasını içeren uzun straddle gibi türev stratejiler etkili olabilir. Bu pozisyon, Cuma günkü haber akışı sonrası fiyatın her iki yönde de güçlü bir hareket yapması durumunda kazanç sağlayabilir.
Özellikle belirtilen teknik seviyeler izleniyor. 96,65 direncinin aşılması, tüm zamanların zirvesine doğru hızlı bir hareketi tetikleyebilir; 20 günlük EMA desteği olan 95,47’nin altına sarkılması ise daha derin bir düzeltmenin önünü açabilir. Bir sonraki yönlü hareketi yakalamak için opsiyon stratejilerinin bu seviyeler etrafında konumlandırılması tavsiye ediliyor.
