Reuters’a konuşan kaynaklar, Avrupa Merkez Bankası (ECB) politika yapıcılarının bu yıl faizleri en az iki kez artırmasının muhtemel olduğunu söyledi. Kaynaklara göre İran’daki çatışmada çözüm olmazsa ilk artış Haziran’da gelebilir.
ECB, Nisan toplantısında faizleri sabit bıraktı. Banka, yükselen enerji fiyatlarına karşı daha sıkı para politikasını (enflasyonu düşürmek için faizi artırma gibi adımlar) görüştüğünü belirtti.
Politika Sinyalleri Ve Haziran Zamanlaması
Kimliği açıklanmayan kaynaklar, deniz taşımacılığındaki aksama sürer ve spot Brent (anlık teslim petrol kontratı) varil başına 100 doların üzerinde kalırsa Haziran’da adım beklediklerini söyledi. ECB Başkanı Christine Lagarde, faiz artışı konusunda uzun görüşmeler yapıldığını belirtirken bir kaynak, Nisan yerine Haziran’ın değerlendirildiğini söyledi.
Ayrı bir kaynak, sonraki faiz artışlarının ABD-İran çatışmasının seyrine bağlı olduğunu ifade etti. Kaynağa göre tansiyonun düşmesi, petrol fiyatlarını aşağı çekebilir ve Euro Bölgesi’nin ekonomik görünümünü iyileştirebilir.
Piyasanın Odağı İndirimlere Kayıyor
Bugün Brent petrol varil başına 78 dolar civarında işlem görüyor; bu seviye, geçen yıl görülen kriz döneminden oldukça uzak. Eurostat verilerine göre Euro Bölgesi’nde manşet enflasyon (genel enflasyon oranı) %3,1’e geriledi; 2025 başında %7’nin üzerindeydi. ECB’nin politika faizi (bankanın belirlediği ana faiz oranı) geçen Haziran’dan beri %4,75’te kaldığı için piyasa artık faiz artışını değil, olası faiz indirimlerinin zamanlamasını fiyatlıyor.
Bu değişimle birlikte yatırımcılar, önümüzdeki aylarda daha “güvercin” (faiz indirimi ve daha gevşek politika eğilimi) bir ECB ihtimalini dikkate alabilir. Faiz düşüşünden kazanç sağlayabilen faiz takasları (interest rate swap: iki tarafın sabit ve değişken faiz ödemelerini takas ettiği türev sözleşme) daha cazip hale geliyor. Tartışma artık faizin ne kadar yükseleceği değil, ilk 25 baz puanlık indirimin (baz puan: yüzde puanın %1’i; 25 baz puan = 0,25 puan) ne zaman geleceği.
Tahvil piyasasında oynaklık (fiyatların hızlı ve sert hareket etmesi) önemli bir unsur; çünkü enflasyon yavaşlasa da faiz indiriminin zamanı net değil. Trader’lar, ECB’nin hizmet enflasyonunun (özellikle hizmet fiyatlarındaki artış) inatçı kalması nedeniyle gevşemeyi beklenenden uzun süre erteleyebileceği riskine karşı Bund vadeli işlemlerinde (Almanya tahvili vadeli kontratı) opsiyon fiyatlarının yükseldiği görülüyor. Bu durum, sadece faiz düşüşüne doğrudan bahis yerine belirsizlikten faydalanan stratejilerin de mantıklı olabileceğine işaret ediyor.
Bu ortam euro açısından da önemli. Faiz indirimi beklentileri güçlendikçe euro, dolar karşısında zayıfladı. Yatırımcılar, EUR/USD paritesinde (euro/dolar kuru) olası ek düşüşe karşı koruma sağlayan veya düşüşe oynayan opsiyonlarda (belirli bir fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) fırsat görebilir. Ana risk, jeopolitik gerilimin aniden tırmanması veya beklenmedik bir enflasyon verisinin ECB’nin yön değişimini geciktirmesi.
