Megan Greene, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) Para Politikası Kurulu’nun (MPC) dışarıdan atanan üyesi, Reuters’in Salı günü aktardığına göre, İran savaşı öncesinde de Birleşik Krallık’ta ekonomik faaliyetin zayıf olduğunu söyledi. Greene, savaşın etkilerinin enflasyonu artırıcı (fiyatları yukarı itici) olduğunu da belirtti.
Greene, olumsuz arz şoklarının (üretim ve tedarikte ani bozulma; örneğin enerji arzının daralması) etkisinin tamamen ortadan kalktığına ikna olmadığını söyledi. Ayrıca savaşın enflasyon risklerinin önemli olduğunu, buna olası “ikinci tur etkiler”in de dahil olduğunu ifade etti (ilk fiyat artışlarının zamanla ücret ve diğer fiyatlara yayılması).
Greene, ikinci tur etkiler konusunda bir süre kesin kanıt görülemeyeceğini, bunun aylar alabileceğini söyledi. Politika yapıcıların olumsuz arz şoklarını “görmezden gelip geçemeyeceğini” vurgulayan Greene, değerlendirmenin daha ince ayarlı yapılması gerektiğini belirtti.
Genel değerlendirme, Birleşik Krallık’ta faaliyet zaten zayıftı ve savaş enflasyonu artırıyor yönünde. Son veriler de bunu destekledi: 1. çeyrekte büyüme %0,0 ile durdu; Mart enflasyonu ise beklentilerin aksine yeniden %3,1’e yükseldi. Bu tablo BoE için zor bir zemin yaratıyor ve yakın vadede faiz indirimi planlarını karmaşıklaştırıyor.
Bu durum, piyasaların 2026’da en az iki faiz indirimi olasılığını fiyatlamasında fazla iyimser olabileceğine işaret ediyor. Kritik risk, ikinci tur etkiler: artan enerji ve taşımacılık maliyetlerinin (navlun gibi) zamanla ücret taleplerine ve şirketlerin fiyat belirlemesine yansıması. Bu mekanizma 2022’de başlayan enerji krizinde görülmüş, enflasyonun beklenenden uzun süre yüksek kalmasına neden olmuştu.
Döviz yatırımcıları açısından bu görünüm Sterlin’de dalgalanmayı artırabilir. Normalde daha “şahin” (enflasyona karşı daha sert; faizleri daha yüksek tutmaya eğilimli) bir merkez bankası Sterlin’i destekler. Ancak durgun ekonomi ve jeopolitik risk para birimi üzerinde baskı yaratabilir. Bu nedenle GBP/USD gibi paritelerde iki yönde de büyük harekete kazanacak opsiyon stratejileri (fiyat güçlü oynarsa kazandıran) daha temkinli bir yaklaşım olabilir.
Birleşik Krallık hisse endeksleri, özellikle iç pazara daha duyarlı FTSE 250, düşük büyüme ve yüksek enflasyonun birlikte görüldüğü bu “stagflasyon” baskısı nedeniyle rüzgârı karşıdan alabilir. Zayıf büyüme ve faizlerin uzun süre yüksek kalma ihtimali şirket kârlarını azaltabilir. Bu nedenle endekste geri çekilmeye karşı korunma veya düşüşe oynama amaçlı satım opsiyonları (put; endeks düşerse değer kazanan) değerlendirilebilir.
