Kanada’nın mal ticareti fazlası, ihracatın rekor seviye olan 77,1 milyar Kanada dolarına (C$) yükselmesiyle Mayıs ayında dört yılın en yüksek düzeyine ulaştı. İhracattaki artışa metal cevherleri ile metal olmayan mineraller öncülük ederken, enerji ihracatı geriledi. İthalat ise büyük ölçüde altınla bağlantılı alımların zayıflaması nedeniyle düştü.
Reel bazda ve çeyrek için iki aylık veri mevcutken, ihracat yıllıklandırılmış bazda %27,1 artışa işaret ederken, ithalat %11,5 yükseliş patikasında ilerliyor. Aradaki fark, ikinci çeyrek büyümesine net dış ticaretten pozitif katkı anlamına geliyor. İleriye bakıldığında, Orta Doğu gerilimlerinin hafiflemesini takiben enerji fiyatlarındaki düşüş nominal ihracat üzerinde baskı yaratabilir ve fazlayı daraltabilir; bununla birlikte, Hürmüz Boğazı’ndan geçen trafikte süregelen aksama, küresel tedarik zincirleri baskı altında kalmayı sürdürürken ticaret akımlarını etkilemeye devam edebilir.
Büyüme, Kur ve Faiz Oranlarına Etkiler
Mayıs ayı için bildirilen rekor ticaret fazlası dikkate alındığında, Kanada’nın ikinci çeyrek büyüme görünümünün güçlendiğini değerlendiriyoruz. Reel ihracatın yıllıklandırılmış %27,1 artışa işaret ettiği bu güçlü veri, Kanada dolarını destekliyor. Bu nedenle, kısa vadede “loonie” üzerinde alım (call) opsiyonlarını veya USD/CAD paritesinde satım (put) opsiyonlarını değerlendiriyoruz; paranın seviyesini koruyacağını öngörüyoruz.
Bu pozitif ekonomik sinyal, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) yol haritasını zorlaştırıyor; zira beklenenden güçlü bir ekonomi, piyasaların fiyatladığı faiz indirimleri için aciliyeti azaltıyor. Eylül ayında faiz indirimi ihtimaline dair piyasa olasılıklarının, birkaç hafta önce %60’ın üzerindeyken muhtemelen gerilediği görülüyor. Kısa vadede daha şahin bir merkez bankasını yansıtacak şekilde faiz türevi pozisyonlarımızı buna göre ayarlıyoruz.
Sektörel Stratejiler ve Volatilite Yönetimi
Bununla birlikte, enerji fiyatlarındaki belirgin düşüşe karşı korunma sağlamamız gerekiyor; zira petrol son bir ayda varil başına 85 doların üzerinden yaklaşık 75 dolara geriledi. Enerji, Kanada ihracatının ana bileşenlerinden biri olduğundan, bu durum önümüzdeki aylarda dış ticaret dengesini baskılayacaktır. Beklenen bu zayıflamaya karşı korunmak için Kanada enerji sektörü ETF’lerinde satım (put) alımlarını değerlendiriyoruz.
Raporda metal ve metal olmayan mineral ihracatındaki güçlenmenin öne çıkması ise ayrı bir fırsat sunuyor. Bakır gibi endüstriyel metallere yönelik küresel talep güçlü kalmaya devam ederken, madencilik hisselerinde yükseliş yönlü stratejileri inceliyoruz. Büyük Kanadalı malzeme üreticileri üzerinde alım (call) opsiyonları, enerji sektöründeki zayıflıktan ayrışarak iyi performans gösterebilir.
Son olarak, Hürmüz Boğazı’ndaki devam eden sevkiyat aksamaları volatilite unsurunu artırıyor. Bu belirsizlik, manşet enerji fiyatları gerilemiş olsa bile arz kaynaklı bir fiyat sıçraması riskinin sürdüğüne işaret ediyor. Çözümsüz jeopolitik riski fiyatlamak adına, petrol vadeli işlemleri üzerinde straddle gibi yapılar üzerinden uzun volatilite pozisyonları taşımayı temkinli bir yaklaşım olarak görüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
