ABD Redbook Endeksi, 12 Haziran haftasında yıllık bazda %9,4 artışa yükseldi; önceki seviye %9,1’di. Bu hareket, endeksin yakaladığı üzere tüketici harcamalarında yıllık hızlanmaya işaret ediyor.
Hızlanan Tüketici Harcamalarının Enflasyon ve Faiz Oranları Üzerindeki Etkileri
Son Redbook verisi, tüketici harcamalarının yalnızca güçlü olmadığını, aynı zamanda ivmelendiğini gösteriyor. Bu beklenmedik güç, ekonomide altta yatan enflasyonist baskıların hâlâ belirgin şekilde var olduğuna işaret ediyor. Bunun, Fed’in yaklaşan toplantılarında daha agresif bir duruş sergileme olasılığını artırdığını düşünüyoruz.
Tahvil piyasası üzerinde baskının sürmesini; hâlihazırda %4,5’in üzerinde bulunan 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizinin daha yüksek seviyeleri test etmesini bekliyoruz. Türev piyasası yatırımcıları, faizlerin yükselmesinden fayda sağlayacak pozisyonları değerlendirebilir; örneğin TLT gibi Hazine tahvili ETF’lerinde put opsiyonu alımı. Bu, 2022’deki piyasa davranışına benzer; güçlü makro veriler, sabit getirili tarafta kademeli satışları tetiklemişti.
Hisse senetleri tarafında ise bu güçlü tüketici aktivitesi perakende sektörü için destekleyici bir unsur. Güçlü satış verilerinin 2Ç kârlarına beklentilerin üzerinde yansıması muhtemel olduğundan, tüketici isteğe bağlı (consumer discretionary) ETF’lerinde alım (call) opsiyonlarına bakıyoruz. Geçen çeyrekte dirençli harcamalar sayesinde beklentileri aşan şirketlerin, bu eğilimi sürdürmesi olası.
Genel piyasa ise çelişkili bir sinyalle karşı karşıya: güçlü kârlılık potansiyeli ile daha yüksek faizlerin yarattığı rüzgârın ters yönde esmesi. Geçen ay açıklanan TÜFE’nin de %3,5 ile yukarı sürpriz yapması dikkate alındığında, piyasa oynaklığının artmasını bekliyoruz. Fed politikası kaynaklı endişelerin tetikleyebileceği olası bir düşüşe karşı, VIX alım opsiyonları satın alarak uzun hisse pozisyonlarını hedge ediyoruz.
Fed Politikası, ABD Doları ve Küresel Kur Etkileri
Diğer merkez bankalarına kıyasla daha şahin bir Fed görünümü, ABD dolarına güçlü destek sağlayabilir. Dolar endeksi, Fed’in 10 Haziran’daki son toplantısının ardından zaten güçlenme sinyali vermişti. Daha fazla dolar değerlenmesi beklentisiyle, daha güvercin merkez bankalarına sahip para birimlerine karşı USD vadeli işlemlerinde uzun pozisyon alarak konumlanıyoruz.
