Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ), Kasım seçimleri öncesinde Para Politikası Komitesi’ne (MPC) yedinci bir üye eklemeyeceğini ve yapının üç iç üye ile üç dış üyeden oluşmaya devam edeceğini açıkladı. Banka, MPC atamalarının Maliye Bakanı tarafından yapıldığını ve başkan sıfatıyla görev yapan valinin seçim dönemi boyunca ilave bir iç üye atanmasını talep etmediğini belirtti. Karar, daha önce MPC’nin sorumluluk alanında yer alan bir görevin, Angus McGregor’un finansal istikrardan sorumlu vali yardımcısı olarak atanmasıyla yeniden yapılandırılmasının ardından geldi. Bir sonraki politika toplantısı 8 Temmuz’da yapılacak. Mayıs ayındaki toplantıda 3-3 eşitlik oluşmuş, dış üyeler faiz artışını desteklerken vali, belirleyici oyunu kullanarak faizi sabit tutmuştu.
Mayıs ayına ilişkin yapı ruhsatı verileri karışık seyretti. Mevsimsellikten arındırılmış yeni konut onayları aylık bazda %4,0 geriledi; Nisan’daki %11’lik aylık artışın ardından geldi. Buna karşın yıllık toplam, Mayıs 2026’da sona eren 12 ayda %19 artışla 39.737 konuta yükseldi. Mayıs ayı toplamı 3.801 ruhsatlı konut olurken, en büyük pay müstakil evler ile sıra evler/daireler/ünitelerden geldi. Yıl genelinde en güçlü ruhsat düzenleme Canterbury ve Auckland’da görüldü.
MPC Kilitlenmesinin Ardından Politika Belirsizliği
Para Politikası Komitesi’ndeki 3-3’lük bölünme dikkate alındığında, 8 Temmuz politika toplantısına giderken kayda değer bir belirsizlik görüyoruz. Valinin Mayıs ayında faizleri sabit tutmak için eşitlik bozucu oy kullanması, kararın ne kadar kritik bir eşikte alındığını gösteriyor; dış üyeler açık biçimde faiz artışından yana. Bu kalıcı ayrışma, piyasaların şu an fiyatladığından daha yüksek bir “şahin sürpriz” riskine işaret ediyor.
Son ekonomik verilerin faiz artışı tezini desteklediğini ve şahin üyelerin bunu muhtemelen öne çıkaracağını düşünüyoruz. Enflasyon inatçı biçimde yüksek seyrini koruyor; son çeyreklik TÜFE verisi %3,8 ile RBNZ’nin %1-3 hedef bandının belirgin şekilde üzerinde. Ayrıca 1Ç GSYH büyümesinin %0,2 olması, ekonominin daha sıkı politikayı taşıyabilecek yeterli momentuma sahip olduğuna işaret ediyor.
Piyasa Oynaklığı ve Faiz Riskine Karşı Konumlanma
Karışık yapı ruhsatı verileri tartışmayı netleştirmekten uzak. Aylık bazda %4,0’lük düşüş zayıf bir sinyal olsa da yıllık %19’luk güçlü artış, konut sektöründe altta yatan talebin sürdüğüne işaret ediyor. Komite içindeki şahinlerin, politikanın kısıtlayıcı kalması gerektiğine gerekçe olarak yıllık güçlenmeye odaklanmasını bekliyoruz.
Bu çerçevede, opsiyon piyasası üzerinden Yeni Zelanda dolarında artan oynaklığa karşı pozisyon alıyoruz. Kısa vadeli NZD alım (call) opsiyonları almak, RBNZ’nin sürpriz bir faiz artışı yapması halinde sert bir yükselişten faydalanmak için maliyet-etkin bir yol sunuyor. Mevcut görünüm ikili bir sonuca işaret ettiğinden, opsiyonları cazip bir strateji haline getiriyor.
Kısa vadeli faiz swaplarına da bakıyoruz; zira piyasa, faizin sabit kalmasının süreceği konusunda fazla rahat görünüyor. Gecelik Endeks Swapı (OIS) piyasası, 8 Temmuz’da faiz artışı olasılığını %30’un altında fiyatlıyor. Toplantı sonrası gelebilecek şahin bir yeniden fiyatlamaya karşı bu swaplarda sabit faiz ödemeyi (pay fixed) tercih ederek pozisyon almanın değer sunduğunu düşünüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
