RBI Başkanı Sanjay Malhotra, Rupiyi desteklemek amacıyla son iki yılda kayda değer bir “Dolar aleyhine” pozisyon inşa edilmiş olmasına rağmen, merkez bankasının net kısa forward Dolar pozisyonunun “son derece yönetilebilir” seviyede kaldığını söyledi. Malhotra, kurun piyasa tarafından belirlendiğini yineleyerek, müdahalenin belirli bir seviyeyi hedeflemekten ziyade aşırı oynaklığı ve spekülatif faaliyetleri sınırlamaya yönelik olduğunu vurguladı.
Malhotra, FCNR(B) swap penceresinin erken kapatılmasını veriye dayalı bir kalibrasyon olarak niteledi. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen girişlere de işaret eden Malhotra, RBI’nin FCNR(B) mevduatları, dış ticari borçlanmalar (external commercial borrowings) ve yurtdışı yabancı para cinsi borçlanmalar dahil olmak üzere, yabancı para çekmeye yönelik son önlemlerden en az 80 milyar dolar beklediğini söyledi. Her ilave swaplanan Doların marjinal faydasının azaldığını, buna karşılık sterilizasyon maliyetlerinin yükseldiğini ifade etti.
İstikrarlı Rupi Görünümü ve Türev İşlemciler İçin Sonuçlar
Önümüzdeki haftalarda türev işlemcilerin oldukça istikrarlı, bant içinde hareket eden bir Hint Rupisine hazırlıklı olması gerektiğini düşünüyoruz. Hindistan’ın döviz rezervleri 670 milyar doların üzerindeki rekor seviyelere yakın seyrederken, Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) para birimini savunmak için fazlasıyla yeterli “mühimmatı” bulunuyor. Bu devasa tampon, Rupiye karşı agresif ayı pozisyonlarından kaçınmamız gerektiği anlamına geliyor; zira merkez bankası, oynaklıktaki ani sıçramaları sınırlayabilecek güçlü bir konumda.
Buna ek olarak, Hindistan’ın büyük küresel tahvil endekslerine dahil edilmesinin miliyarlık borç yatırımlarını istikrarlı biçimde çekmesiyle desteklenen yoğun yabancı girişleri piyasaya akmaya devam ediyor. Bu düzenli girişlerin, RBI’nin yabancı para çekmeye yönelik önlemlerden öngördüğü 80 milyar dolarla birleşerek USD/INR paritesini sıkı bir bantta tutmasını bekliyoruz. Türev işlemciler, Doların yukarı potansiyelinin sınırlı olmasından faydalanmak için USD/INR alım (call) opsiyonları satarak bu ortamı değerlendirebilir.
Artan Maliyetler ve Azalan Swaplar Ortamında Strateji Ayarlamaları
Bununla birlikte, yükselen sterilizasyon maliyetlerini ve RBI’nin Dolar swaplarını azaltma kararını yakından izlemeliyiz. Swap maliyetleri arttıkça, kısa vadeli forward primleri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşması muhtemel; bu da forward üzerinden geleneksel ithalat riskinden korunmayı daha pahalı hale getirebilir. Uzun vadeli forward sözleşmelerle ilişkilendirilen artan maliyetlerden kaçınırken dar işlem bandından kazanç sağlamaya yönelik olarak, iron condor gibi kısa vadeli opsiyon stratejilerine odaklanılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
