Hindistan Merkez Bankası (RBI), Ekim toplantısının ardından repo faizini 25 baz puan artırarak %5,25’ten %5,50’ye yükseltti. Adım beklentilerle uyumlu olurken, karar Para Politikası Komitesi (MPC) tarafından oybirliğiyle desteklendi. RBI, duruşunu “nötr”den “ölçülü sıkılaştırma”ya (calibrated tightening) çevirirken, bu değişikliği altı üyeden dördü destekledi. RBI, küresel büyümeyi dirençli ancak yavaşlayan olarak nitelendirirken, Batı Asya’da yeniden tırmanan gerilimlerin petrol fiyatlarını yükselttiği ve finansal risk iştahını zayıflattığı uyarısında bulundu; küresel enflasyonun sert biçimde artmasının beklendiğini belirtti.
Yurtiçinde RBI, özel tüketim, istikrarlı hizmetler aktivitesi ve güçlü sabit yatırımın desteklediği geniş tabanlı ekonomik ivmeye işaret etti; ancak zayıf yağışlar ve güçlü El Nino koşullarının kırsal talebi baskılayabileceğini ifade etti. Manşet enflasyonun önümüzdeki üç çeyrekte ortalama %5,8 olması beklenirken, değerli metaller hariç çekirdek enflasyon Ağustos’ta %2,9 oldu; RBI, yakın vadede faiz indiriminin gündemde olmadığını söyledi. 2027 mali yılı 3. çeyrek (Q3 FY27) reel GSYH büyümesi %6,5’ten %6,9’a yükseltilirken, 4. çeyrek (Q4 FY27) tahmini %6,8’de korundu. Kararın ardından USD/INR 96,35 seviyesinde olup, gün içinde %0,04 düşüş kaydetti.
Kur ve Tahvil Piyasaları İçin Sonuçlar
RBI’nin “ölçülü sıkılaştırma”ya geçişi ve faizi 25 baz puan artırarak %5,5’e yükseltmesinin ardından, türev işlem yapan yatırımcıların artan volatiliteye hazırlıklı olmasını öneriyoruz. USD/INR paritesi hâlihazırda 96,35 civarında işlem görüyor ve 20 günlük üssel hareketli ortalaması olan 95,91’in hemen üzerinde tutunuyor. Bu ortalamanın kritik bir destek seviyesi olarak izlenmesini öneririz; aşağı kırılması 95,57’ye doğru daha derin bir geri çekilmeyi tetikleyebilirken, üzerinde kalınması 97,00 hedefini canlı tutuyor.
Küresel faktörler, özellikle Batı Asya’daki devam eden çatışmalar, Rupinin seyrini güçlü biçimde etkilemeye devam edecek. Hindistan’ın ham petrol ihtiyacının yaklaşık %85’ini ithal ettiği dikkate alındığında, varil başına 78-82 dolar bandında işlem gören Brent petroldeki son dalgalanmalar yerel enflasyon üzerinde baskıyı koruyacaktır. Küresel petrol fiyatlarının gerilemesi hâlinde yurtiçi para biriminin ani değer kazanmasına karşı, döviz yatırımcılarına USD/INR uzun pozisyonlarını kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) satım (put) opsiyonlarıyla hedge etmelerini tavsiye ediyoruz.
Merkez bankasının yakın vadede faiz indirimi ihtimalini dışlaması ve manşet enflasyonun önümüzdeki üç çeyrekte ortalama %5,8 olacağını öngörmesiyle birlikte, tahvil getirilerinin yukarı yönlü hareket etmesi bekleniyor. Tarihsel olarak sıkılaşma döngüsüne geçiş, gösterge 10 yıllık Hindistan devlet tahvili getirisini yükseltir ve çoğu zaman bir ay içinde 20-30 baz puanlık artış görülür. Piyasanın Aralık ve Şubat aylarında ilave faiz artışı ihtimalini fiyatlamaya başlamasıyla, faiz vadeli işlemlerinde kısa (short) pozisyonların uygulanabilir bir strateji olduğunu düşünüyoruz.
Sıkılaşma Döngüsünde Hisse Senedi Türev Stratejileri
Hisse senedi türev piyasası açısından, uzun süre yüksek faiz olasılığı yüksek çarpanlı büyüme hisseleri üzerinde baskı yaratabilir. 2027 mali yılı üçüncü çeyrek için güçlü %6,9 büyüme projeksiyonuna rağmen, daha sıkı para politikası kısa vadede şirket kâr marjlarını genellikle aşağı çeker. Sınırsız risk almadan olası piyasa geri çekilmelerinden faydalanmak için, Hindistan’ın ana hisse endekslerinde ayı put spread stratejilerinin kullanılmasını tercih ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
