Commerzbank, Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) FCNR(B) mevduatlarına yönelik imtiyazlı döviz swap penceresini 31 Ağustos’ta kapatacağını; “cesaret verici yanıt” ve bunu izleyen girişlerin ardından daha önce 30 Eylül olan bitiş tarihinin öne çekildiğini belirtti. 13 Ağustos itibarıyla program 52,3 milyar ABD doları çekmişti. Buna karşılık, yurtdışı döviz cinsinden borçlanma (OFCB) ve dış ticari borçlanma (ECB) üzerinden diğer giriş destekleyici önlemlerin 31 Aralık’a kadar sürmesi bekleniyor. Banka, kararı güçlü girişler ile artan likidite ve bilanço maliyetleri sonrasında bir “yeniden kalibrasyon” olarak değerlendiriyor.
Kapanış, rupi likiditesi ekleyen ve devlet tahvili talebini destekleyen bir kanalı ortadan kaldırıyor; bu kanal kısa vadeli segmentte ve eğrinin orta bölümünde getirilerin aşağı gelmesine yardımcı olmuştu. Döviz piyasasında, açıklama sonrası USD/INR %0,2 yükselerek 95,61’e çıktı; kur, Temmuz başından bu yana 94,70–96,70 bandında işlem görüyor. RBI müdahaleleri volatiliteyi ve değer kaybı risklerini sınırlıyor. Rupide yakın vadeli baskı unsurları arasında değerli metal ithalatındaki artış yer alıyor; gümüşte 400 tonluk ithalat lisansının onaylandığına ilişkin haberler, yükselen altın fiyatlarıyla birlikte öne çıkıyor.
—Rupi Likiditesi ve Sabit Getirili Piyasalar Üzerindeki Etki
FCNR(B) swap penceresinin 31 Ağustos’ta erken kapatılmasıyla, rupi likiditesinde ani bir daralma ve devlet tahvillerine olan talepte düşüş bekliyoruz. Bu değişimin, önümüzdeki haftalarda kısa vadeli tahvil getirilerini yukarı itmesi yüksek olasılık. Sabit getirili türev işlemcilerine, kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde kısa pozisyon alarak daha dik bir getiri eğrisi senaryosuna pozisyonlanmalarını öneriyoruz.
—Kur Piyasası Dinamikleri ve Opsiyon Stratejileri
Kur piyasalarında USD/INR hâlihazırda 95,61 civarında işlem görüyor ve 94,70–96,70 gibi dar bir bantta kalmayı sürdürüyor. RBI’nin rekor düzeye yakın (yaklaşık 700 milyar ABD doları) olduğu tahmin edilen yüksek döviz rezervleriyle desteklendiği göz önüne alındığında, sert hareketleri bastırmak için aktif şekilde müdahale edeceğini öngörüyoruz. Bu nedenle, iron condor gibi bant içi stratejilerle opsiyon volatilitesi satarak zaman değerindeki erimeyi (theta) toplamayı öneriyoruz.
Bununla birlikte, değerli metal ithalatındaki artışın Hindistan’ın cari dengesi üzerindeki baskısını yakından izlemek gerekiyor. Gümüşte 400 tonluk ithalat lisansı onaylarına ilişkin son gelişmeler ve hızla yükselen altın fiyatları, dolar talebini artıracaktır. Kur işlemcilerine, 96,70 seviyesindeki üst direncin olası bir kırılma noktası olarak hedeflendiği USD/INR alım (call) opsiyonlarında sınırlı bir yükseliş (bullish) eğilimi korumalarını tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
