RBC ekonomistleri Claire Fan ve Nathan Janzen, ABD’nin 1 Temmuz’da CUSMA’yı uzatmama kararının anlaşmayı sona erdirmediğini söyledi. CUSMA’nın 2036’ya kadar yürürlükte olduğuna dikkat çeken ekonomistler, önümüzdeki on yıl boyunca daha sonraki sürekliliği desteklemek üzere önceden planlanmış müzakereler bulunduğunu belirtti. Kanada için kısa vadeli ticaret riskleri devam ederken, ekonomik mantık geçerli olduğu sürece anlaşmanın tamamen feshedilmesi senaryosunun olası görünmediği ifade edildi.
Ekonomistler ayrıca, CUSMA’nın aksaması halinde onun yerini alacak tarife oranının ve etkilenecek ihracat payının gerilediğini; bunun da önceki varsayımlara kıyasla maruziyeti azalttığını söyledi. Menşe Kuralları’nın (Rules of Origin) yaklaşan görüşmelerde muhtemel bir inceleme alanı olarak öne çıktığı belirtilirken, nihai sonuç ne olursa olsun ticaret belirsizliğinin sürmesinin beklendiği kaydedildi. Haberde, içeriğin bir yapay zekâ aracı yardımıyla üretildiği ve bir editör tarafından gözden geçirildiği belirtildi.
Ticaret Belirsizliği ve Piyasa Oynaklığı
ABD’nin 1 Temmuz’da CUSMA’yı uzatmama kararı dikkate alındığında, bizim açımızdan temel unsur anlaşmanın derhal iptali riski değil, uzun bir ticaret belirsizliği döneminin başlamasıdır. Anlaşma 2036’ya kadar yürürlükte kalsa da bu adım, gelecekteki müzakerelerin çekişmeli geçeceğine işaret ediyor. Fırsatların bulunabileceği zemin de bu belirsizlik ortamıdır.
Son 48 saatte Kanada dolarının (loonie) ABD doları karşısında 0,7380 ile üç ayın en düşük seviyesine gerilemesiyle döviz piyasalarındaki etkiyi şimdiden görüyoruz. USD/CAD opsiyonlarında ima edilen volatilite yükseldi; bu, piyasanın tedirginliğini yansıtıyor. Negatif manşetlerin tetikleyebileceği ilave loonie zayıflığından faydalanmak için USD/CAD paritesinde alım (call) opsiyonları değerlendirilmelidir.
Bu belirsizlik, özellikle otomotiv ve imalat sektörlerinde sınır ötesi ticarete bağlı Kanada hisselerini de baskılayacak. Haber sonrası S&P/TSX Capped Industrials Endeksi’nin dün %1,5 gerilediğini gördük. Menşe Kuralları gibi başlıklarda gelecekteki müzakerelerin yaratabileceği aksamalar karşısında korunma (hedge) veya spekülatif amaçla, ihracat ağırlığı yüksek şirketlerde satım (put) opsiyonlarına bakılmalıdır.
Oynaklık için Stratejik Yaklaşımlar
Bu tablo, 2017-2018 dönemindeki NAFTA yeniden müzakerelerini andırıyor; o süreçte her siyasi manşet Kanada varlıklarında sert dalgalanmalara yol açmıştı. O dönemde loonie, yalnızca müzakere söylemlerine bağlı olarak haftalar içinde birkaç kez 2-3 sentlik hareketler yaşamıştı. Önümüzdeki aylarda da manşet odaklı benzer bir volatilite deseninin ortaya çıkmasını bekliyoruz.
Bu nedenle strateji, volatilitenin kendisine odaklanmalıdır. Siyasi görüşmelerin sonucunu kesin olarak tahmin etmeye gerek kalmadan, her iki yöndeki büyük fiyat hareketlerinden yararlanmak için kur ETF’leri üzerinde straddle veya strangle gibi türev enstrümanlar kullanılabilir. Ana unsur, hareketin kendisine pozisyon almaktır; zira uzayan belirsizlik, sert piyasa tepkilerini daha olası kılar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
