RaboResearch, son Birleşik Krallık TÜFE ve istihdam verilerinin enflasyonda yumuşamaya ve ekonomide atıl kapasiteye işaret ettiğini, bunun yanında daha sıkı finansal koşulların da devrede olduğunu belirtti. Manşet TÜFE Mayıs’ta yıllık %2,8 ile aylık bazda değişmezken, çekirdek TÜFE yıllık %2,6’ya sınırlı yükseldi. Banka, bunu bu yılki enflasyon zirvesinin daha önce beklenenden daha düşük gerçekleşebileceği ihtimaline bağladı. Bu çerçevede EUR/GBP’nin 1–3 aylık görünümde 0,87’ye doğru kademeli yükselmesini beklediğini korudu.
Banka ayrıca, temkinli bir İngiltere Merkez Bankası (BoE) duruşuna dikkat çekerek, bu yıl bir faiz artışının pas geçilip geçilemeyeceğine dair sinyal için Para Politikası Kurulu (MPC) toplantı tutanakları ve oy dağılımının izleneceğini ifade etti. İran savaşı başında hızlı bir sıkılaşma patikasına yönelik piyasa fiyatlaması güçlenmiş, ardından kısmen geri verilmiş olsa da; yüksek seyreden piyasa faizleri para koşullarını yine de sıkılaştırdı. Bu durum, MPC’ye petrol fiyatlarında daha net bir görünüm oluşana kadar bekleme alanı sağlayabilir. RaboResearch, bu dinamiğin yaz boyunca BoE söylemini “şahin” tutabileceğini ve GBP/USD’nin 1–3 ayda 1,33’e doğru geri çekilmelere açık kalabileceğini ekledi.
İngiliz Sterlini Görünümü ve Merkez Bankası Politikası
Önümüzdeki haftalarda İngiliz Sterlini üzerinde baskı görüyoruz. Mayıs ayına ilişkin son enflasyon verisi beklentilerden daha ılımlı gelerek %2,8 oldu ve ONS’nin geçen hafta yayımladığı rapor, ücret artışının son bir yılın en düşük seviyesine gerilemesiyle işgücü piyasasında şaşırtıcı bir soğumayı teyit etti. Bu ekonomik yumuşama, BoE’nin faiz artırma baskısını azaltıyor.
Piyasa, Banka’nın işinin bir kısmını zaten yapmış durumda: İran çatışmasının başlangıcında İngiliz devlet tahvili getirileri sert yükseldi ve hâlen yüksek seyrediyor. BoE’nin bunu kendi lehine kullanarak yaz boyunca enflasyona karşı sert bir söylem benimseyip fiilen faiz artırımı yapmaktan kaçınacağını düşünüyoruz. Bu da, daha yüksek faiz beklentilerinin zayıflamasıyla Sterlin için bir tavan oluşturuyor.
Tahminler, İşlem Stratejileri ve Siyasi Riskler
Bu görünüm doğrultusunda, EUR/GBP’nin önümüzdeki bir ila üç ayda 0,87 seviyesine doğru yükselmesini bekliyoruz. Avrupa Merkez Bankası (ECB), özellikle Almanya’da fabrika siparişlerinin art arda ikinci ay beklentileri aşmasının ardından, kendi enflasyonla mücadele duruşuna daha bağlı görünüyor. Yatırımcılar bu harekete pozisyon almak için Eylül vadeli EUR/GBP alım (call) opsiyonlarını değerlendirebilir.
Benzer şekilde GBP/USD’de (cable) 1,33 bölgesine doğru geri çekilmeler bekliyoruz. ABD doları, dayanıklı bir ekonomi ve yakın vadede faiz indirimi sinyali vermeyen Fed tarafından desteklenmeye devam ediyor; bu görüşü geçen Cuma açıklanan güçlü ABD istihdam raporu da teyit etti. GBP vadeli işlemlerinde kısa pozisyon oluşturmak veya paritede satım (put) opsiyonu almak, bu görüşü işlem stratejisine dönüştürmenin uygun bir yolu olabilir.
Siyasi belirsizlik de temkinli olunması için ek bir gerekçe sunuyor. Sonbaharda olası bir erken genel seçime dair artan söylem, yatırımcılar açısından öngörülemez bir ortam yaratıyor. Tarihsel olarak, 2017 ve 2019 örneklerinde olduğu gibi, Birleşik Krallık seçimleri öncesindeki dönemler sıklıkla Sterlin’de artan oynaklık ve zayıflıkla sonuçlandı.
