Enerji Fiyatları: Enflasyon ve Büyüme Riskleri
Rabobank, doğalgaz fiyatlarında daha uzun süren bir sıçramanın Maliye Bakanı’nın bütçedeki “mali manevra alanını” (beklenmedik harcama/şoklara karşı kullanılabilecek pay) azaltabileceğini ve büyümeyi baskılayabileceğini söylüyor. Banka, enerji krizinin manşet TÜFE’yi (genel enflasyon) yıl ortasında daha önceki %2 tahmini yerine %2,7’ye taşıyabileceğini hesaplıyor. Banka ayrıca, Mayıs ayında İngiltere’de yerel seçimler ile Galler ve İskoçya’da parlamento seçimlerinin yapılacağını hatırlatıyor. Rabobank, İşçi Partisi’nin zayıf bir sonuç almasının Keir Starmer için parti içinde liderlik tartışması doğurabileceğini; Mayıs’a kadar sürebilecek kalıcı yüksek toptan enerji fiyatlarının (üretici ve tedarikçilerin piyasada oluşan enerji fiyatları) siyasi riski artıracağını belirtiyor. Banka, son dönemdeki Sterlin desteğinin pozisyon ayarlamasından (yatırımcıların daha önce açtığı işlemleri kapatıp dengeye gelmesi) kaynaklandığını ve bunun önümüzdeki aylarda zayıflamasını bekliyor. Rabobank, Sterlin’deki son güçlenmenin kalıcı olmayacağını; İngiltere ekonomisi için önemli risklerin biriktiğini düşünüyor. Olası bir enerji şoku, yıl ortasına kadar enflasyon üzerinde ek baskı yaratabilecek temel risk olarak öne çıkıyor. Banka, bu görüşünü Şubat 2026 tarihli ONS (Office for National Statistics: İngiltere’nin resmi istatistik kurumu) verilerinin enerji ithalat maliyetlerinde beklenmedik artış göstermesine dayandırıyor.İngiltere Merkez Bankası Politikasındaki Kısıtlar
Bu enflasyon baskısı, BoE’nin 2026’da ilave faiz indirimine gitmesini çok zorlaştırabilir. Banka, İngiltere ekonomisinin “stagflasyon” baskılarına (stagflasyon: büyümenin zayıf olduğu ortamda enflasyonun yüksek kalması) hassas olduğunu; bunun BoE’nin büyümeyi destekleme kapasitesini sınırladığını ifade ediyor. Piyasa en az bir faiz indirimi fiyatlıyordu; bu beklentinin değişmesi Sterlin’i baskılayabilir. İngiltere’nin mali görünümü de ciddi bir sorun olmaya devam ediyor; 2022’deki gilt piyasası krizinden beri bu endişe kalıcı. DMO’nun (Debt Management Office: İngiltere’nin borç yönetim kurumu) son verisine göre kamu borcu GSYH’nin (gayri safi yurt içi hasıla: ülke ekonomisinin toplam üretimi) %99,5’i seviyesinde. Bu durum, ekonomi yavaşlarken hükümetin hareket alanını azaltıyor. Enerji fiyatlarındaki artış nedeniyle oluşacak yeni harcama baskıları güveni daha da zayıflatabilir. Siyasi belirsizlik de önemli bir başlık. Mayıs 2026’daki yerel seçimlerde iktidardaki İşçi Partisi’nin zayıf sonuç alması, Başbakan Starmer’a karşı liderlik itirazı riskini artırabilir ve istikrarsızlık yaratabilir. Ipsos anketlerine göre İşçi Partisi’nin onay oranı Ocak’tan bu yana 4 puan düştü; bu da piyasalar için somut bir risk olarak görülüyor. Türev ürün (değerini kur, faiz, emtia gibi başka bir varlıktan alan finansal araç) işlemi yapan yatırımcılar açısından bu görünüm, önümüzdeki haftalarda Sterlin’de zayıflamaya hazırlanmayı işaret ediyor. GBP/USD put opsiyonu almak (put: belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon; düşüşe karşı koruma sağlar) veya put spread kurmak (farklı kullanım fiyatlı iki put ile maliyeti düşürerek koruma sağlama stratejisi) aşağı yönlü riske karşı koruma sağlayabilir. Sterlin için 3 aylık zımni oynaklık (implied volatility: opsiyon fiyatlarından türetilen, piyasanın beklediği dalgalanma) belirsizlik fiyatlandıkça %8,2’ye yükseldi. Sterlin’e son dönemde destek veren ana unsurun kısa pozisyonların kapanması (short kapatma: düşüş beklentisiyle açılan satış pozisyonunun geri alımla kapatılması) olduğu, bunun da etkisini yitirdiği belirtiliyor. Artan enflasyon riski, kırılgan kamu maliyesi ve siyasi rüzgârlar Sterlin’de yeniden zayıflama olasılığını güçlendiriyor. 2025 sonundaki görece sakin döneme kıyasla mevcut ortamın daha riskli olduğu değerlendiriliyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
