Enerji Şoku Ve Enflasyon Görünümü
En sarsıcı senaryoda, kritik enerji altyapısının (petrol/doğalgaz üretimi, boru hatları, terminaller gibi temel sistemler) uzun süre devre dışı kalması halinde enflasyon %5’in üzerine çıkıyor. 2026’nın sonlarında %6’yı da aşıyor. Kritik enerji altyapısının tahrip edilmesi olarak tanımlanan yalnızca Senaryo 3’te ekonomik büyümenin 0,7 puan düştüğü görülüyor. En büyük dört üye ülkede, tahminler Almanya ve İtalya’nın Fransa ve İspanya’ya göre daha fazla etkilendiğine işaret ediyor. Yazıda, metnin bir yapay zekâ aracıyla üretildiği ve bir editör tarafından incelendiği notu yer alıyor. Euro Bölgesi için görüşümüzü güncelliyoruz; Orta Doğu kaynaklı süren enerji şoku (enerji fiyatlarında ani ve güçlü artış) ekonomik tabloyu yeniden şekillendiriyor. Brent petrolün kısa süre önce 95 doları görmesi ve TTF doğalgaz vadeli işlemlerinin (gelecekte teslim edilecek gaz için bugünden yapılan sözleşmeler) 45 €/MWh üzerinde işlem görmesiyle, modellerimiz 2026 için ortalama enflasyonu %2,4’e işaret ediyor. Bu, jeopolitik gelişmelerin iç fiyatlara ne kadar güçlü yansıdığını gösteriyor.Büyüme Riskleri Ve Piyasa Etkileri
Eurostat’ın öncü (hızlı) tahminine göre şubat ayında HICP enflasyonunun %2,7 olması, bu yukarı yönlü eğilimi doğruluyor ve ECB’nin (Avrupa Merkez Bankası) %2 hedefinden daha da uzaklaşıldığını gösteriyor. Buna bağlı olarak faiz piyasaları, bu yıl faiz indirimi beklentilerini hızla fiyatlardan çıkarıyor. Bu tablo, 2022’de merkez bankalarının karşı karşıya kaldığı zor politika tercihlerini hatırlatıyor. Aynı zamanda ekonomik faaliyet zayıflıyor; 2026 büyüme temel senaryomuz 0,1 puan aşağı revize edildi. Bunu, Almanya Ifo İş Ortamı Endeksi’nin (şirketlerin beklentilerini ölçen güven göstergesi) geçen hafta beklenmedik düşüşü de destekliyor; bu, imalat tarafında algının daralmaya işaret ettiğini gösteriyor. Fiyatların yükselmesi ve büyümenin yavaşlaması birlikte, önümüzde zorlu bir döneme işaret ediyor. Kritik enerji altyapısında hasar içeren daha yıkıcı bir senaryonun “kuyruk riski” (olasılığı düşük ama etkisi büyük risk) artık göz ardı edilemeyecek düzeyde. Böyle bir durumda enflasyon %5’in üzerine sıçrayabilir; büyüme de 0,7 puana kadar düşebileceği için bu, büyük olasılıkla resesyonu (ekonomide belirgin daralma dönemi) tetikler. Bu tür aşırı oynaklık ihtimali, sert piyasa hareketlerine karşı koruma sağlayan opsiyonları (belirli fiyattan alım/satım hakkı veren sözleşmeler) daha cazip hale getiriyor. Dört büyük ekonomi içinde, enerji şokunun yükünü Almanya ve İtalya’nın Fransa ve İspanya’ya kıyasla daha fazla taşıyacağını öngörüyoruz. Enerji ithalatına (yurt dışından enerji alımı) daha fazla dayanan sanayi yapıları onları daha kırılgan kılıyor; bu örüntüyü 2022’de başlayan enerji krizinde de görmüştük. Bu ayrışma, göreli değer işlemlerinde (benzer varlıkları birbirine karşı alıp satarak farktan getiri arama) fırsatlar doğurabilir; örneğin Alman varlıklarının Fransız varlıklarına göre daha zayıf kalacağına pozisyon almak gibi. Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
