Rabobank stratejisti Michael Every, Çin’i günümüz jeopolitiği (ülkeler arası güç mücadelesi) ve küresel finansın kilit oyuncusu olarak tanımlıyor. Yazı, Donald Trump’ın Pekin ziyaretini, ABD–Çin görüşmelerinden çıkabilecek sonuçları ve “Büyük Uzlaşma”nın (iki ülkenin kapsamlı bir anlaşmayla önemli başlıklarda uzun vadeli pazarlık yapması) mümkün olup olmadığı tartışmasını ele alıyor.
Trump, Xi ile görüşmeye “milyarder CEO’lardan oluşan bir heyet” eşliğinde gitti ve Air Force One’da (ABD başkanlık uçağı) Xi’den Çin’i “açmasını” isteyeceğini; böylece “bu parlak insanların maharetlerini gösterebileceğini” yazdı. Yazı, ABD söylemini “Nixon–Mao 2.0” (1970’lerdeki ABD-Çin yakınlaşmasına benzetme) olarak da kıyaslıyor; ancak birçok tepkinin Trump’a bakışa göre değiştiğini vurguluyor.
Sıralanan olası sonuçlar arasında jeopolitiği ve jeo-ekonomiyi (siyasetin ticaret, yatırım ve tedarik zincirleri üzerindeki etkisi) yeniden şekillendirecek bir “Büyük Uzlaşma” veya gümrük tarifeleri, teknoloji ve Tayvan başlıklarında daha sınırlı bir anlaşma bulunuyor. Ayrıca Hollanda’nın, ABD’nin çip (yarı iletken) ekipman firması ASML’nin Çin pazarına satışlarını daha da kısıtlama önerisine itiraz ettiği aktarılıyor.
İran tarafında, Çin’in Tahran üzerindeki etkisini (baskı gücü) kullanabileceği iddiaları yer alıyor; The New York Times ise Çinli şirketlerin İran’a silah satışı planladığını yazıyor. Daha geniş çerçevede Euroclear’ın (menkul kıymet saklama ve takas altyapısı; işlemlerin sonuçlanmasını sağlayan sistem) Çin’in “onshore” tahvillerini (Çin ana karasındaki yerel piyasa tahvilleri) değerlendirmesi ve Pekin’in yuanın uluslararası kullanımını artırma çabaları öne çıkıyor.
Herkes, yaklaşan ABD–Çin görüşmelerinin ne kadar kritik olduğunu görüyor; sonuçlar “Büyük Uzlaşma”dan “Büyük Tırmanış”a (gerilimin sert yükselmesi) kadar uzanabilir. CBOE Volatilite Endeksi (VIX; S&P 500 için beklenen oynaklığı ölçen “korku endeksi”) 18 civarında ve yüksek sayılabilecek seviyede. Bu nedenle piyasada iki yöne de sert hareket ihtimaline karşı opsiyon almak mantıklı. Opsiyon (belirli bir fiyattan alma/satma hakkı veren türev sözleşme) ile büyük dalgaya hazırlanılır; belirsizlik bu kadar yüksekken piyasada sadece “uzun” (yükseliş yönünde pozisyon) ya da “kısa” (düşüş yönünde pozisyon) kalmak riskli.
Çin’in yuan hamlesi, döviz yatırımcıları için kritik. Yuanın küresel SWIFT ödemelerindeki payı (bankalar arası uluslararası ödeme ağı üzerinden yapılan ödemeler) kısa süre önce %5,5’i aştı; geçen yıl %4,5’in biraz üzerindeydi. Herhangi bir anlaşmaya yuanın tepkisi sert olabilir. Son dönemde sıkışan banttan kopuşu değerlendirmek için offshore yuan (CNH; Çin dışında işlem gören yuan) üzerinde “straddle” almak (aynı vadede aynı kullanım fiyatından hem alım hem satım opsiyonu almak; oynaklıktan kazanmayı hedefler) USD/CNH paritesinde öne çıkıyor.
2025 boyunca tarife açıklamalarının yarattığı piyasa savrulmaları (ani yükseliş-düşüş) hatırlandığında, hisse senetlerinde temkin öne çıkıyor. Görüşmeler endeksleri doğrudan etkileyeceği için S&P 500 ve Hong Kong Hang Seng üzerinde türevler (fiyatı başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) korunma (hedge; riski azaltma) veya spekülasyon (fiyat hareketinden kazanç denemesi) için önemli araçlar. Toplantı tarihleri yaklaştıkça bu endeks opsiyonlarında ima edilen oynaklığın (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) yükselmesi beklenir.
Teknoloji sektörü, özellikle yarı iletkenler, ana mücadele alanı olmaya devam ediyor. Hollanda’nın ASML satışları konusunda baskı altında kalması sürerken, teknoloji ETF’lerinde (borsada işlem gören fon; bir sepet hisseyi takip eder) sert hareketler olası. Burada opsiyonlarla ikili bir senaryoya (sonucun büyük ölçüde iki uçtan birine gitmesi) pozisyon alınıyor: uzlaşı gelirse teknoloji yükselir, kısıtlamalar artarsa satış baskısı görülür.
