Sterlin, daha güçlü G10 para birimleri arasında yer aldı. Rabobank, İngiltere’de enflasyonun inatçı seyretmesini, İran savaşı sürecinin ilk aşamasında oluşan faiz fiyatlamasından İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) sıkılaştırma beklentilerine doğru kayışı ve ülkeye gelen birleşme-satın alma (M&A) akımlarını kısa vadeli destek unsurları olarak gösteriyor. Aylık bazda sterlin, Norveç kronunun ardından G10 tablosunda ikinci sırada yer alırken, yılbaşından bu yana dördüncü sırada bulunuyor.
Banka ayrıca siyasete ve kamu bilançosuna bağlı kırılganlıklara da dikkat çekiyor. Fazla ekonomik kapasite, yüksek kamu borcu ve Burnham liderliğinde göreve gelen İşçi Partisi hükümetinin ve mali duruşunun belirsizliğinin GBP üzerinde baskı yaratabileceğini belirtirken, piyasanın bir faiz artışı yerine BoE’nin faizleri sabit tutacağı fiyatlamasına yeniden dönebileceği uyarısında bulunuyor. Rabobank, yıl sonuna kadar faizlerin değişmeden kalmasını bekliyor ve yönlendirme için 30 Temmuz’daki BoE toplantısını izleyecek; bu çerçevede EUR/GBP’nin yıl sonuna doğru 0,87’ye doğru kademeli yükselmesini öngörüyor.
Sterlini Bekleyen Riskler ve Ekonomik Karşı Rüzgârlar
İngiliz sterlini bu yıl G10 para birimleri arasında en güçlülerden biri oldu; ancak ufukta önemli riskler görüyoruz. İnatçı enflasyon ve M&A faaliyetleri üzerine inşa edilen mevcut güçlenme, yön değişimini öngören yatırımcılar için bir fırsat sunuyor. Bize göre piyasa, Birleşik Krallık’ın karşı karşıya olduğu ekonomik ve siyasi karşı rüzgârların birleşik etkisini yeterince fiyatlamıyor.
Son veriler, piyasanın hâlihazırda fiyatladığından daha temkinli bir görünüme işaret ediyor. Son TÜFE verisi %2,5 ile İngiltere Merkez Bankası hedefinin biraz üzerinde gerçekleşirken, 2Ç öncü GSYH büyümesi zayıf bir performansla %0,1 oldu. Bu güçsüz büyüme, ekonomideki fazla kapasiteyle birleştiğinde, BoE’nin ilave bir faiz artırımına gitmesini oldukça riskli bir adım haline getiriyor.
Yeni İşçi Partisi hükümeti de zorlu bir mali tablo devralıyor; Birleşik Krallık kamu borcu GSYH’nin %100’üne yakın seyrediyor. Bu durum, tahvil piyasalarını tedirgin etmeden ekonomiyi canlandırma kapasitesini ciddi biçimde sınırlıyor. 2022’deki gilt piyasası krizinin hafızalarda taze olması nedeniyle, her türlü mali plan yoğun denetime tabi tutulacak; bu da sterlindeki olası oynaklığı artırıyor.
Bu arka plan ışığında, piyasanın bu yıl bir faiz artışı daha beklemesinin hatalı olduğunu düşünüyoruz. Kırılgan ekonominin duraksamasını önlemek adına BoE’nin 2026 sonuna kadar faizleri sabit tutacağını öngörüyoruz. 30 Temmuz’daki yaklaşan BoE politika toplantısı sterlin için kritik bir eşik olacak; güvercin bir dönüşe dair herhangi bir sinyalin düzeltme hareketini tetiklemesi muhtemel.
Sterlin Zayıflığına Yönelik Pozisyonlanma
Bu nedenle, önümüzdeki haftalar ve aylarda potansiyel sterlin zayıflığına göre pozisyon alıyoruz. Yıl sonuna kadar 0,87 seviyesine doğru hareketi hedefleyerek EUR/GBP’de alım (call) opsiyonlarının cazip olduğunu düşünüyoruz. ABD dolarına bakan yatırımcılar için ise GBP/USD’de satım (put) opsiyonu almak, düşüşe karşı korunmanın veya düşüşten faydalanmanın etkili bir yolu olabilir.
Bu strateji, yeni hükümetin ilk mali açıklamalarının piyasayı hayal kırıklığına uğratabileceği riskini de içeriyor. Tarihsel olarak sterlin, mali disiplinsizlik algısına sert tepki vermiş ve belirgin aşağı yönlü risk yaratmıştır. Mevcut gücü, bu siyasi ve ekonomik gerçekler daha geniş ölçekte fiyatlanmadan önce pozisyon oluşturmak için bir fırsat olarak görüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
