Rabobank, Banxico’nun (Meksika Merkez Bankası) 7 Mayıs 2026 toplantısında haziran yerine bir kez daha 25 baz puan faiz indirimi yapmasını bekliyor. (Baz puan: Faizde yüzde puanın yüzde biri; 25 baz puan = 0,25 puan.) Bu hamle yıl sonuna kadar politika faizini %6,75’ten %6,50’ye indirecek.
Banxico’nun toplantı tutanaklarına göre Para Politikası Kurulu çoğunlukla gecelik bankalararası hedef faizi (bankaların birbirine bir geceliğine verdiği borç faizi) 25 baz puan indirerek %6,75’e çekti. Tutanaklarda, ekonomik faaliyetin zayıf olduğu, ekonomide atıl kapasite bulunduğu ve enflasyon baskılarının geçici göreli fiyat şoklarıyla (bazı kalemlerde geçici fiyat sıçramaları) bağlantılı olduğu vurgulandı; bu nedenle politikanın hâlâ sıkı olduğu belirtildi.
Tutanaklarda, gelecek kararların açıklanacak yeni verilere ve dış koşullara bağlı olacağı; buna Orta Doğu’daki çatışmayla bağlantılı gelişmelerin de dahil olduğu ifade edildi. Banxico, manşet enflasyonun (tüm kalemleri içeren genel enflasyon) tahmin ufku içinde %3 hedefine yaklaşmasını amaçladığını söyledi.
Rabobank, Banxico toplantısının mart TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi) verisi açıklanmadan önce yapıldığına dikkat çekti. Banka ayrıca, Meksika’da büyüme risklerinin aşağı yönlü olduğunu ve enflasyonun geçici çekirdek dışı (enerji ve gıda gibi oynak kalemler) şoklarla arttığını belirtti.
Rabobank, kendi faiz patikasında riskin “daha fazla gevşeme olmaması” yönünde ağır bastığını söyledi.
Tahminlerimizi, 7 Mayıs’taki Banxico toplantısında 25 baz puan faiz indirimi olacak şekilde revize ediyoruz. Bu, politika faizini %6,50’ye indirir; yıl sonuna kadar faizin bu seviyede kalmasını bekliyoruz. Merkez bankası yönetiminin, zayıflayan ekonomiyi desteklemek için geçici enflasyon sıçramalarını bir süre göz ardı etmeye daha yatkın olduğu görülüyor.
Faiz indirimi beklentisini son aktivite verileri destekliyor. Meksika’nın IGAE ekonomik faaliyet göstergesi (aylık ekonomik aktivite endeksi) geçen ay sınırlı bir daralmaya işaret etti. Bu da büyüme açısından risklerin aşağı yönlü olduğu görüşüyle uyumlu. Son toplantı tutanakları, kurul çoğunluğunun bu yavaşlamayı daha fazla önemsemeye eğilimli olduğunu gösterdi.
Ancak tablo net değil; bu da yatırımcılar için fırsat yaratıyor. Mart ayında yıllık TÜFE %4,5 ile %3 hedefin belirgin üzerinde geldi ve kurulun kararını zorlaştırdı. Enflasyonun yüksek kalması (fiyat artışlarının kolay düşmemesi), bankanın faiz indirmek yerine faizi sabit tutma riskini artırıyor.
2025’in sonlarında benzer bir durum yaşanmış, Banxico enflasyondaki beklenmedik yükseliş sonrası faiz indirimlerine ara vermişti. Bu örnek, kurulun veriye bağlı hareket ettiğini gösteriyor: Eğer enflasyonun “ikinci tur etkiler” yaratacağından (ilk fiyat artışlarının ücretler ve diğer fiyatlara yayılıp kalıcılaşması) endişe ederlerse faiz indirmeyebilirler. Bundan sonraki kararlar, mevcut fiyat baskılarının geçici görülüp görülmemesine bağlı olacak.
Kurun her iki yönde de sert hareket edebileceğine işaret eden zayıf büyüme ve inatçı enflasyon sinyalleri, kur oynaklığının (fiyat dalgalanmasının) artabileceğini düşündürüyor. Büyük bir hareketten faydalanan opsiyon stratejileri — örneğin uzun straddle (aynı vadede aynı kullanım fiyatlı bir alım ve bir satım opsiyonunu birlikte almak; kur hangi yöne sert giderse gitsin kazanç ihtimali)— etkili olabilir. Kritik olan, 7 Mayıs açıklaması sonrası piyasada belirgin bir reaksiyona hazırlıklı pozisyon almak.
