Rabobank’un RaboResearch Global Economics & Markets ekibi, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) art arda ikinci bir faiz artışına gidebileceğini, BOJ’nin eski icra direktörü Momma’nın da ilave 25 baz puanlık bir adımı gerçek bir olasılık olarak değerlendirdiğini belirtiyor. Bankanın baz senaryosu politika faizinin ekim ayı sonuna kadar değişmeden kalması yönünde olsa da Momma, ilave 25 bp artış ihtimalini %20–%30 aralığında görüyor. Böyle bir karar, 1989–90’dan bu yana ilk kez üst üste faiz artırımı ve Mart 1980’den bu yana ilk kez aylık bazda art arda artış anlamına gelecek.
Rapora göre ilk 25 bp’lik artış Japon yeni’ni (JPY) yönsüz bıraktı ve takip eden bir hamlenin yen carry trade üzerindeki baskıyı artırıp artırmayacağı sorusunu gündeme taşıdı. Metin, riski piyasa dinamiklerinde olası bir kayma olarak çerçevelerken, Mart 1980’de faizlerin %9,0’a yükseldiği dönem gibi önceki sıkılaşma epizotlarını referans gösteriyor.
Arka Arkaya Faiz Artırımı Olasılığı
Ekim sonundaki kritik politika toplantısına yaklaşırken Japonya Merkez Bankası’nı yakından izliyoruz. Merkez bankasının tarihe geçecek şekilde art arda 25 baz puanlık bir faiz artışı yapma ihtimali %20 ile %30 aralığında giderek güçleniyor. Bu gerçekleşirse, 1989’daki Soğuk Savaş’ın son dönemlerinden bu yana ilk kez üst üste faiz artırımı görülmüş olacak.
Trader’lar ve Volatilite Stratejileri İçin Sonuçlar
Türev ürün trader’larının, Japon yeni carry trade’inde olası ani bir sıkışmaya karşı hemen hazırlık yapması gerektiğine inanıyoruz. BOJ’nin 2024 ortasında faiz artırmasının ardından carry trade çözülmesi, Nikkei 225’te tek günde %12’lik sert bir düşüşü tetiklemişti. Opsiyon trader’ları, yenin hızlı değer kazanımına karşı korunmak için vade dışı (out-of-the-money) JPY alım (call) opsiyonlarını değerlendirmeli.
USD/JPY döviz opsiyonlarında daha yüksek prim fiyatlandığı görülürken, uzun straddle gibi volatilite stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz. Tarihsel veriler, merkez bankalarının ani yön değişimlerinin döviz piyasalarında düzenli olarak büyük hareketleri ateşlediğini gösteriyor. Zımni volatilite zirve yapmadan önce pozisyon almak, önümüzdeki haftalarda en iyi risk-getiri oranını sağlayacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
