Rabobank stratejistleri, petrol ürünleri ve doğal gaz için tahmin patikalarını yukarı çekmelerinin ardından Euro Bölgesi enflasyon görünümünü revize etti. Bankanın modelleri, manşet enflasyonun 2026 ve 2027’de daha önce beklenenden yaklaşık 0,5 yüzde puan daha yüksek seyredeceğine işaret ediyor. Artık enflasyonun, enerji kaynaklı baz etkileri zayıflamaya başlamadan önce, Ocak ve Şubat 2027’de yıllık bazda %4,4 ile zirve yapacağını öngörüyorlar.
Bankanın hesaplamalarına göre manşet enflasyon 2026’da %3,1 ve 2027’de %3,5 seviyesinde görülürken, enerji maliyetlerinin doğrudan ve dolaylı yansımaları ile önümüzdeki aylarda bir miktar daha yüksek tedarik zinciri baskıları beklentisi eşliğinde çekirdek enflasyon sadece 0,1 yüzde puan yukarı revize ediliyor. Rabobank, çekirdek göstergelerde dezenflasyonun yavaş kalmasını bekliyor; bu da ECB’nin mevduat imkânı faizini %2,50 civarında tutacağına işaret ederken, bu seviyenin altına indirimlerin 2028’den önce olası olmadığı değerlendiriliyor.
Enerji Kaynaklı Enflasyon ve İşlem Stratejileri
Türev yatırımcılarının, Euro Bölgesi manşet enflasyonunu 2027 başlarında %4,4 zirvesine taşıyacak kalıcı bir enerji şokunu dikkate alacak şekilde portföylerini derhal ayarlamalarını öneriyoruz. Buna karşı korunma amacıyla, özellikle 2026’nın geri kalanını ve 2027’yi kapsayan kısa vadeli Euro Bölgesi enflasyona endeksli swapların alınmasını tavsiye ediyoruz. Bu strateji, enerji piyasalarındaki son eğilimlerle de destekleniyor; Avrupa doğal gaz vadeli kontratları, artan jeopolitik gerilimler nedeniyle son haftalarda %15’ten fazla yükseldi.
Ayrıca, ECB’nin mevduat faizini en az 2028’e kadar %2,50’de tutmasını beklediğimiz için, uzun süreli yüksek faiz ortamına yönelik pozisyon alınmasını öneriyoruz. Euribor vadeli kontratlarında satış ya da payer swaption alımı, faizin piyasanın şu an fiyatladığından daha yüksek kalması senaryosundaki değeri yakalamaya yardımcı olacaktır. Tarihsel olarak, 1970’lerin ve 2022’nin enerji krizleri sırasında, merkez bankaları ikincil enflasyon şoklarının kök salmasını engellemek için beklenenden çok daha uzun süre kısıtlayıcı politikaları sürdürmüştür.
Döviz ve Volatilite Fırsatları
Döviz piyasasında, bu şahin faiz görünümü nedeniyle euronun ABD doları karşısında güç kazanacağı görüşündeyiz; bu da EUR/USD alım opsiyonlarını (call) öne çıkarıyor. Yatırımcıların yaklaşan ücret görüşmelerini de yakından izlemesi gerekiyor; %4,5’lik bir enflasyon zirvesinin tetikleyebileceği olası bir ücret-fiyat sarmalı, ECB’yi daha da sıkılaşmaya zorlayabilir. Önümüzdeki haftalarda tedarik zinciri ve jeopolitik baskılar şekillenirken, yüksek piyasa volatilitesinden fayda sağlayan opsiyon stratejileri kurgulamak kritik olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
