Rabobank, Birleşik Krallık’ta başbakanlığa hazırlanan Andy Burnham’ın konuşmasına sterlin ve gilts piyasasının sınırlı tepki verdiğini belirtti. Burnham, 17 Temmuz’daki son tarihe kadar rakip çıkmaması halinde 20 Temmuz gibi erken bir tarihte görevi devralabilir. Konuşma, yetki devri (devolution) odağında olurken mevcut Maliye Bakanı’nın (Chancellor) mali kurallarının korunacağı taahhüdünü de içerdi. Banka, Burnham’ın bu ay başında Makerfield ara seçimini kazanmasından bu yana piyasadaki sükûnetin sürdüğüne dikkat çekerken, atanacak Maliye Bakanı’nın hükümetin mali duruşuna ilişkin okumaları ve olası finansman risklerine dair algıyı şekillendireceğini vurguladı.
Banka, siyasi belirsizliğin güveni, yatırımı ve büyümeyi baskılayabileceği; tahvil piyasasında oynaklığın artması halinde GBP’nin kırılgan kalabileceği görüşünde. Ayrıca son CFTC verilerinin kısa GBP pozisyonlarında keskin artışa işaret ettiğini aktardı. Rabobank, EUR/GBP’nin 1–3 aylık vadede 0,87’ye doğru hafif yükselmesini bekliyor; İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) faiz artışı beklentilerinde yeniden fiyatlamanın sterlin üzerinde baskı yaratmasının muhtemel olduğunu savunuyor.
Sterlin için Siyasi Belirsizlik ve Makro Görünüm
Mevcut görünüm çerçevesinde, önümüzdeki haftalarda İngiliz Sterlini’nin Euro karşısında zayıflamasını bekliyoruz. Göreve gelecek başbakandan mali istikrara dair güvence verilse dahi, siyasi belirsizlik sterlin açısından önemli bir karşı rüzgâr olmaya devam ediyor. EUR/GBP kurunun, halihazırda yaklaşık 0,8550 seviyesinden 0,87’ye doğru kademeli yükselişini hedefliyoruz.
Bu görüş, İngiltere Merkez Bankası’nın faiz patikasına ilişkin beklentilerde bir yeniden fiyatlamanın geciktiğine işaret eden son verilerle de destekleniyor. Birleşik Krallık enflasyonunun yakın dönemde %2,1’e gerileyerek Euro Bölgesi’nin %2,5 seviyesinin biraz altına inmesiyle birlikte, BoE’nin Avrupa Merkez Bankası’ndan (ECB) önce faiz indirimine gitmesi ihtimali güçleniyor. Faiz farkının daralması, sterlin üzerinde baskı yaratabilir.
Spekülatif yatırımcıların sterline karşı pozisyon biriktirdiğini de not ediyoruz. Son veriler, sterlin vadeli işlemlerinde net kısa pozisyonların 5 milyar doların üzerine genişlediğini gösteriyor; bu durum piyasada belirgin bir düşüş eğilimine işaret ediyor. Kısa pozisyon birikimi, kurda olası aşağı yönlü hareketi hızlandırabilir.
Birleşik Krallık Devlet Tahvillerine Yönelik Riskler ve Strateji Çıkarımları
Birleşik Krallık devlet tahvili piyasası (gilts) şu aşamada istikrarlı görünse de, burayı temel bir kırılganlık noktası olarak değerlendiriyoruz. 2022’nin sonlarındaki siyasi çalkantı sırasında hem gilts’te hem de sterlinde görülen sert satışları hatırlıyoruz. Yeni hükümetin mali gevşemeye yönelebileceğine dair herhangi bir işaret, yatırımcıları kolaylıkla ürkütüp benzer bir olumsuz reaksiyonu tetikleyebilir.
Bu çerçevede, EUR/GBP paritesinde kademeli yükselişten fayda sağlayabilecek türev stratejilerine bakıyoruz. Üç ay vadeli EUR/GBP alım (call) opsiyonları satın almak, 0,87 hedefimizden kazanç elde etmenin bir yolunu sunuyor. Bu strateji, kurun yukarı yönlü hareketine katılım sağlarken; siyasi geçiş sürecinin beklenenden daha sorunsuz ilerlemesi halinde aşağı yönlü riski sınırlamaya yardımcı olur.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
