Banco de México, 26 Mart toplantısında gecelik politika faizini 25 baz puan indirerek %6,75’e çekti. İki kurul üyesi (Borja ve Heath) faizin %7,00’de sabit tutulması yönünde oy kullandı.
Banka, Orta Doğu’daki savaşın yarattığı risklere dikkat çekerek bunun tahminlerine belirsizlik eklediğini söyledi. Aynı kararda enflasyon görünümünü de güncelledi.
Banka artık hem manşet enflasyonun (genel enflasyon) hem de çekirdek enflasyonun (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç) 2026’nın 3. çeyreğine kadar %4,0 seviyesinde veya üzerinde kalmasını bekliyor. Önceki tahminlerde manşet enflasyonun 2026’nın 2. çeyreğinde %3,8’e gerileyeceği öngörülüyordu.
Banco de México, enflasyonun %3,0 hedefe 2027’nin 2. çeyreğinde ulaşacağı tahminini korudu.
Dünkü %6,75’lik faiz indirimi çok temkinli bir adım; sert bir gevşemenin (faizleri hızlı ve güçlü indirme) başlayacağına dair bir işaret değil. Kararın bölünmesi ve iki üyenin faizi sabit tutmak istemesi, bankanın enflasyon konusunda hâlâ çok endişeli olduğunu gösteriyor. Banka enflasyon tahminlerini de yukarı çekti; artık enflasyonun 2026 sonlarına kadar %4,0’ın üzerinde kalmasını bekliyor.
İşlem yapanlar açısından bu durum, Meksika pesosu “carry trade”ini (yüksek faizli para birimine geçip faiz farkından getiri hedefleyen işlem) cazip kılıyor. Çünkü Meksika ile ABD arasındaki faiz farkı hâlâ çok yüksek. ABD’de Fed fonlama faizi (bankaların birbirine gecelik borç verme faizi için gösterge oran) %3,75 iken, fark 300 baz puan. Bu fark, pesoya para girişini destekleyerek kur üzerinde destek yaratabilir.
Bankanın temkinli duruşu son verilerle de uyumlu: Yıllık enflasyon 2026 Şubat’ta %4,48’e yükseldi; bu oran %3 hedefin belirgin üzerinde. Ancak Meksika ekonomisi dirençli görünüyor. Son veriler, imalat üretimi ve ihracatın arttığını gösteriyor; bunda “nearshoring” (şirketlerin üretimi, tedarik ve lojistikte yakın ülkelere kaydırması) eğilimi etkili. Bu istikrar da para birimine ek destek sağlayabilir.
2025’te bizim bakışımızla, peso tam da bu yüksek faiz farkı sayesinde dünyanın en güçlü para birimlerinden biri oldu. Bu durum pesoda uzun pozisyon (paranın değer kazanacağı beklentisiyle alım yönlü pozisyon) taşıyanlara kazandırdı ve USD/MXN paritesindeki (ABD doları/Meksika pesosu kuru) dalgalanmayı uzun süre düşük tuttu. Mevcut tablo, bu koşulların şimdilik sürebileceğine işaret ediyor.
Bu görünümde, opsiyon stratejileriyle USD/MXN dalgalanmasını satmak (kur oynaklığının düşük kalacağına oynayıp prim geliri hedeflemek) önümüzdeki haftalar için mantıklı bir yaklaşım olabilir. Merkez bankasının faizi hızlı indirmesi beklenmiyorsa, peso daha istikrarlı ve değer kazanan bir hatta kalabilir. İşlem yapanlar prim toplamak için pesoda “out-of-the-money” put (mevcut kura göre daha düşük seviyeden satma hakkı veren, şimdilik devreye girmesi zor opsiyon) satmayı düşünebilir; yani temel gücün sert bir değer kaybını sınırlayacağına bahis yapar.
Yine de özellikle Orta Doğu’daki çatışma riskini göz ardı etmemek gerekir; bu tür gelişmeler “güvenli limana kaçış” (riskli varlıklardan çıkıp daha güvenli görülen varlıklara yönelme) yaratabilir ve pesoya zarar verebilir. Bu da, ana senaryo güçlü peso olsa bile koruyucu opsiyon yapıları veya riski sınırlı pozisyonların (zararı baştan sınırlayan yapı) tercih edilmesi gerektiğini gösterir. Gerginlik artarsa piyasa algısı hızlı değişebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
