Reuters’a göre QatarEnergy’nin CEO’su, kritik tesislerde hasar olduğunu doğruladı. Katar’ın LNG (sıvılaştırılmış doğal gaz) ihracat kapasitesinin yaklaşık %17’si devre dışı. Bu, yılda yaklaşık 12,8 milyon tona denk geliyor ve onarımın üç ila beş yıl sürebileceği belirtiliyor.
Kesintinin, İtalya, Belçika, Kore ve Çin’e yönelik uzun vadeli LNG tedarik taahhütlerini etkilemesi bekleniyor. Bu durum “force majeure” (mücbir sebep: şirketin kontrolü dışındaki olaylar nedeniyle sözleşme yükümlülüğünün geçici olarak askıya alınması) ilanlarına yol açabilir ve bazı alıcıları “spot piyasa”ya (anlık teslimat ve kısa vadeli alım-satım yapılan piyasa) yöneltebilir.
Reuters ayrıca kondensat (doğal gazdan ayrışan hafif sıvı hidrokarbon), LPG (sıvılaştırılmış petrol gazı; propan/bütan karışımı) ve diğer yan ürün üretiminde düşüşler olduğunu aktardı. Tahmini gelir kaybı yıllık yaklaşık 20 milyar dolar seviyesinde.
LNG arzındaki bu yapısal (kalıcı nitelikte) şok nedeniyle, uzun süre daha yüksek fiyatlar ve dalgalanma (oynaklık) beklenmeli. Avrupa TTF (Hollanda merkezli sanal doğal gaz ticaret noktası; Avrupa’da fiyat referansı) vadeli kontratları Mayıs teslimi için bu hafta %35’ten fazla yükselerek megavat-saat başına 55 euronun üzerine çıktı; piyasa Katar kargolarının uzun süre devre dışı kalmasını fiyatlıyor. Bu, 2025’teki küçük kesintilerde görülen geçici sıçramalara benzemiyor.
En doğrudan hamle, TTF ve JKM (Asya LNG fiyat göstergesi olan Japan-Korea Marker) vadeli kontratlarında uzun pozisyon (fiyat artışından kazanç hedefleyen pozisyon) almak. TTF opsiyonlarında ima edilen oynaklık (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) %80’in üzerine çıkarak neredeyse ikiye katlandı; bu, belirsizliğin arttığını gösteriyor. Bu ortamda alım opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakkı) almak, yukarı yönlü potansiyeli yakalarken riski sınırlamak için daha uygun bir yöntem olabilir. Ayrıca tüm “forward eğrisi”nde (ileriki vadelerin fiyatları) belirgin bir yeniden fiyatlama var; 2027 kontratları, 2022 enerji krizinden beri görülmeyen bir primle işlem görüyor.
Bölgesel merkezler arasındaki “arbitraj” (farklı piyasalardaki fiyat farklarından yararlanma) fırsatlarına da odaklanılmalı. Avrupa ve Asya gaz fiyatlarının ABD Henry Hub’a (ABD doğal gaz fiyat göstergesi) göre primi hızla açılıyor; çünkü ABD küresel piyasada “marjinal tedarikçi” (ek talebi karşılayan son ve belirleyici kaynak) konumuna geliyor. Henry Hub vadeli fiyatları MMBtu başına 3,50 doların üzerine yükselirken, TTF–Henry Hub “spread”inde (iki fiyat arasındaki fark) uzun pozisyon almak, Avrupa’nın arz sıkışıklığının süreceği beklentisine dayanan güçlü bir işlem olabilir.
Bu arz kesintisi, 2022’de bir yıldan kısa süren Freeport LNG kesintisi gibi kısa süreli değil; çok yıllı bir olay. Bu nedenle sadece en yakın vadeye (front-month: en yakın teslim ayı) değil, eğrinin daha ileri vadelerine de bakmak gerekir. Piyasa, kaybolan arzın yeni projelerle kolayca telafi edilemeyebileceği riskini yeni yeni fiyatlıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
