ABD hisseleri, Fed’in beklendiği gibi faizi sabit tutmasına ve büyük teknoloji şirketlerinin bilanço sonuçları kapanış sonrası açıklanacak olmasına rağmen geriledi. DJIA 48.900’e yakın kapanarak yaklaşık %0,6 düştü ve üst üste beşinci kaybını yaşadı. S&P 500 yatay seyrederken Nasdaq hafif yükseldi. ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi (devletin 10 yıl vadeli borçlanma faizi, piyasa faizleri için ana gösterge) %4,4’ün üzerine çıktı.
Günün ilk manşetleri İran’a odaklandı. Donald Trump’ın 08:00 GMT sonrası Truth Social’da yapay zekâ ile üretilmiş bir görsel paylaşmasının ardından tansiyon yükseldi. Brent petrol 110 doların üzerine çıkarken WTI yeniden 100 doların üzerine döndü. İran limanlarına yönelik uzun süreli abluka planlandığına dair haber, Hürmüz Boğazı’na (küresel petrol taşımacılığında kritik geçiş noktası) ilgiyi artırdı.
Fed Kararı ve Faiz Görünümü
Saat 18:00 GMT’de FOMC (Fed’in para politikasını belirleyen kurul) politika faizini (federal fonlama faizi hedef aralığı; bankalar arası gecelik faiz için hedef) %3,5-%3,75 aralığında sabit tuttu. Piyasalar zaten %100 olasılıkla değişiklik beklemiyordu. Karar dört karşı oyla çıktı: Üç üye, metindeki “gevşeme eğilimi” ifadesinin (ileride faiz indirimi ihtimalini ima eden dil) çıkarılmasını isterken Stephen Miran faiz indirimi savundu. Powell, 15 Mayıs’ta başkanlık görev süresi bitse de Yönetim Kurulu’nda kalacağını söyledi.
20:00 GMT sonrası bilanço tarafında Microsoft, Azure’un yıllık bazda %40 büyüdüğünü açıkladı. Alphabet Google Cloud büyümesini %63 olarak duyurdu. AWS %28 büyüdü ve bunun son üç yılın en hızlı artışı olduğu belirtildi. Qualcomm hissesi %13’ün üzerinde yükseldi; Otomotiv gelirleri yıllık %38 artarak rekor seviyeye çıktı. Buna karşılık Microsoft’ta bulut faaliyetlerinin brüt kâr marjı (cirodan doğrudan maliyetler çıkarıldığında kalan kâr oranı) %66’ya gerilerken Amazon, kapanış sonrası işlemlerde (normal seans sonrasındaki alım-satım) %3’ten fazla düştü.
Meta, 2026 sermaye harcaması (capex; veri merkezi, sunucu, tesis gibi uzun vadeli yatırımlar) tahminini 125-145 milyar dolara yükseltti (önceki 115-135 milyar dolar). Alphabet 175-185 milyar dolar aralığı verdi; Amazon ise yaklaşık 200 milyar dolar hedefledi. Dört şirketin 2026 capex toplamı yaklaşık 650 milyar dolar seviyesinde.
Gündemdeki veriler: Perşembe 12:30 GMT’de 1Ç öncü GSYH (ekonomik büyümenin ilk tahmini) ve Mart PCE (Fed’in yakından izlediği kişisel tüketim harcamaları enflasyonu) açıklanacak. Beklenti GSYH’nin yıllıklandırılmış %2,3 (önceki %0,5) olması. Manşet PCE’nin yıllık %3,5, çekirdek PCE’nin (enerji ve gıdayı hariç tutan, daha “kalıcı” enflasyon göstergesi) yıllık %3,2 gelmesi bekleniyor. Cuma 14:00 GMT’de ISM İmalat PMI (satın alma yöneticileri endeksi; 50 üstü genişleme) açıklanacak; “Prices Paid” (girdi maliyetleri/ödenen fiyatlar alt endeksi) için beklenti 80.
Pozisyonlanma ve Risk Yönetimi
Dünkü fiyat hareketi ve manşet akışına dayanarak daha temkinli bir duruşa geçiyoruz. Dow’un üst üste beşinci düşüşü ve 48.900 seviyesini koruyamaması alım iştahının zayıf olduğuna işaret ediyor. Bu aşamada “düşüşte alım” yerine olası ek geri çekilmelere karşı korunma ön planda olmalı.
İran kaynaklı jeopolitik risk, enflasyon endişelerini doğrudan besleyen ana unsur haline geldi. Brent’in 110 doların üzerine çıkması, Orta Doğu kaynaklı önceki gerilimlerde görülen fiyat şoklarını hatırlatıyor; bu tür dönemler genellikle enflasyonun kalıcı kalmasına yol açmıştı. Oynaklıkta uzun pozisyon (volatilite artışından faydalanmayı hedefleyen strateji) öne çıkıyor; VIX (S&P 500 beklenen oynaklık endeksi; “korku endeksi” olarak bilinir) 16,5 civarındayken opsiyon fiyatları hâlâ makul görünüyor.
Fed’de kararın bölünmüş çıkması, piyasanın tam fiyatlamadığı daha “şahin” (enflasyonla mücadelede daha sıkı para politikası yanlısı) bir sinyal veriyor. Fed fon vadeli işlemleri (faiz beklentisini yansıtan türev ürünler) 2026’da faiz indirimi ihtimalinin neredeyse tamamen silindiğini, hatta Eylül için sınırlı bir faiz artışı olasılığının fiyatlandığını gösteriyor. Bugünkü PCE veya Cuma günkü ISM Prices Paid verisi güçlü gelirse, tahvil faizlerinin daha da yükselmesi ve hisseler üzerinde baskı artması beklenebilir.
Büyük teknoloji tarafında hikâye artık büyümeden çok, bu büyümenin maliyeti. Sadece dört şirketin 2026 için toplam yaklaşık 650 milyar dolarlık capex öngörüsü, ileride kârlılık açısından soru işaretleri yaratıyor. Bu büyüklük, sektör için önemli bir yük haline geliyor.
Bu nedenle Nasdaq ve S&P 500’de aşağı yön riskine karşı opsiyonlarla korunma (hedge; portföy kaybını sınırlamak için karşı pozisyon) oluşturuyoruz. Ayrıca Hürmüz Boğazı’ndaki çatışma riski, XLE gibi enerji ETF’lerinde (borsada işlem gören fon; bir endeks/sepete yatırım imkânı) alım opsiyonlarını (call; belirli fiyattan alma hakkı) mantıklı bir sigorta aracı haline getiriyor. Piyasa kırılgan; bu haftaki veriler tedirgin seyrin daha belirgin bir düzeltmeye dönüşmesine neden olabilir.
