Jerome Powell, Fed’in (ABD Merkez Bankası) iki hedefi arasında bir gerilim olduğunu ve bu nedenle herkesin aynı fikirde olmamasının normal olduğunu söyledi. Politikanın mevcut tabloyu izleyip görmek için “iyi bir yerde” olduğunu, Fed’in ekonomik etkilerin ne olacağını bilmediğini belirtti. Fed’in enflasyonu kalıcı biçimde yeniden %2’ye indirmeye kararlı olduğunu söyledi. Gümrük vergilerinin (tarife) enflasyona etkisini, tek seferlik bir fiyat artışı olarak tanımladı; enflasyona yarım ile 1 puan ekleyebileceğini ifade etti.

Fed Politikasında Denge Arayışı

Powell, Orta Doğu’daki gelişmelerin benzin fiyatlarını etkilediğini söyledi. Fed’in genelde “arz şoklarını” (üretim/tedarik kaynaklı ani fiyat sıçramaları) kısa vadeli görüp politika kararlarında fazla büyütmemeye çalıştığını, ancak enflasyon beklentilerini yakından izlemesi gerektiğini belirtti. Enflasyon beklentilerinin “çapalı” (uzun vadede belirli bir seviyede sabit kalıyor) göründüğünü ekledi. Araştırmaların, uzun vadeli varlık alımlarının (Fed’in uzun vadeli tahvil alarak piyasaya para vermesi) faizleri düşürüp ekonomiyi desteklediğini gösterdiğini söyledi. Büyük bilanço nedeniyle beklenen olumsuzlukların görülmediğini de ekledi. (Fed bilançosu: Fed’in elindeki tahvil ve diğer varlıkların toplamı; büyüdükçe sistemde para ve likidite artar.) Powell, Fed’in tamamen bağımsız ve siyasetten uzak olması gerektiğini, ancak düzenlemenin Dodd-Frank’ten (2008 krizi sonrası getirilen finansal kurallar paketi) bu yana farklılaştığını söyledi. İş yaratımının çok düşük olduğu bir dönemden geçildiğini ve bunun normal iş döngüsünün (ekonominin büyüme-daralma dalgaları) dışında daha uzun vadeli bir gelişmeye işaret edebileceğini belirtti. Yapay zekânın (AI) verimliliği artırdığını ve orta-uzun vadede çok iyimser olduğunu söyledi. İş piyasasına yeni girmenin ise zor bir dönem olduğunu da ekledi.

Piyasa Etkileri ve Pozisyonlama

Fed’in politikasının “beklemek için iyi bir yerde” olduğu görülüyor. Politika faizi (federal funds rate: bankaların gecelik borçlanmasında baz alınan Fed faizi) son üç toplantıda %5,25’te sabitken, kısa vadede piyasaların dar bantta kalması beklenebilir. CME FedWatch Tool (vadeli işlemlerden faiz indirimi olasılığını hesaplayan gösterge) Temmuz 2026 toplantısına kadar faiz indirimi olasılığını %65 olarak fiyatlıyor; bu da piyasada bir noktada yön değişimi beklendiğini gösteriyor. Fed’in %2 enflasyon hedefi, kamuya açık duruş olarak sürüyor ve mevcut yüksek faizleri gerekçelendiriyor. Ancak Şubat 2026 Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi enflasyonun %2,8’e indiğini gösterirken, faiz indirimi baskısı artıyor. Michigan Üniversitesi enflasyon beklentisi anketinde 5 yıllık görünümün yaklaşık %2,9’da “çapalı” kalması, Fed’in piyasayı ürkütmeden ileride politika gevşetmesine (faiz indirimi gibi) alan açıyor. İş piyasasının zorlaşacağına dair 2025’teki uyarılar bugün daha görünür. Şubat 2026 istihdam raporunda tarım dışı istihdam artışı sadece 95 bin oldu; 2025’in büyük bölümündeki 180 binlik aylık ortalamanın belirgin şekilde altında. Bu zayıflık, piyasanın “güvercin” (faiz indirimi bekleyen) fiyatlamasının ana nedeni. Son gelişmeler, arz şoklarını kısa vadeli görme eğilimini de yeniden gündeme getiriyor. Geçen hafta Hürmüz Boğazı’ndaki gerilim WTI ham petrolünü %8 yükselterek varil başına 82 doların üzerine taşıdı ve belirsizliği artırdı. Bu tablo, yeni jeopolitik risklere karşı korunma ihtiyacını güçlendiriyor. Fed’in büyük bilançosunun ciddi bir olumsuzluk yaratmadığı görüşü de sürüyor. Bilanço 6,8 trilyon doların üzerinde; kademeli küçülme (Fed’in elindeki tahvilleri azaltması) geçen yıl birçok kişinin korktuğu türden piyasa bozulmalarına yol açmadı. Bu durum, ani bir likidite sıkışması (piyasada para bulunmasının zorlaşması) riskini azaltıyor.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın