Polonya’da haziran enflasyonu, tüketim sepeti genelinde görülen düşüşlerin etkisiyle mayıstaki %3,1 seviyesinden %2,5’e gerileyerek Polonya Merkez Bankası’nın (NBP) hedefiyle uyumlu hale geldi. Aşağı yönlü sürprizde gıda fiyatları bir kez daha başı çekerken, çekirdek enflasyonun genel olarak yatay seyrettiği ve %3,0–%3,1 aralığında olduğu tahmin ediliyor. Daha zayıf gelen veri faiz beklentilerini değiştirdi: Piyasalar ilave sıkılaşma ihtimalini fiyatlamadan çıkarırken, daha uzun vadede yaklaşık 10 baz puanlık faiz indirimi fiyatlıyor.
Politika duruşu gündemin odağında kalmaya devam ediyor. Yılın ilerleyen döneminde enflasyonun kötüleşeceğine yönelik beklentiler, kısa vadeli piyasa faizleri aşağı yönlü baskı altına girse bile NBP politika faizinin daha uzun süre sabit kalmasını destekliyor. Döviz tarafında EUR/PLN 4,300 bölgesini test etti; bu seviye şu ana kadar direnç olarak çalıştı. NBP’nin gelecek hafta faiz indirimine açık olduğuna işaret etmesi, EUR/PLN’nin yukarı yönlü hareketi için argümanları güçlendirecektir.
Daha Yumuşak Enflasyonla Zloty Görünümü Değişiyor
Polonya enflasyonunun beklenmedik şekilde NBP’nin %2,5 hedefini yakalamasıyla zloty’ye ilişkin görüşümüz değişti. Piyasa artık faiz artışlarını fiyatlamıyor ve indirim olasılığını da fiyatlamaya başladı. Bunu, Polonya piyasa faizlerinde aşağı yönlü baskının artacağına ve bunun da zloty’nin euro karşısındaki son dönemdeki gücünü zayıflatacağına dair net bir sinyal olarak görüyoruz.
Bu görüş, İstatistik Polonya’nın (Statistics Poland) son verileriyle de destekleniyor. Kurum, Haziran 2026 öncü tahminini teyit ederek, üç yılı aşkın sürenin en düşük enflasyon okumasına işaret etti. Buna karşılık Polonya’nın 2 yıllık tahvil faizi şimdiden %4,95’e geriledi; bu da piyasanın daha güvercin bir NBP beklentisini yansıtıyor. Bu süreçte Euro Bölgesi PMI verileri ekonomide zayıflığın sürdüğüne işaret ederek bölgesel dezenflasyonist eğilimleri güçlendiriyor.
NBP Toplantısı Öncesi EUR/PLN’de Fırsatlar
Türev işlem yapan yatırımcılar açısından bu durum, önümüzdeki birkaç hafta için EUR/PLN paritesinde cazip bir fırsat yaratıyor. 4,300 direnç seviyesinde ya da hemen üzerinde kullanım fiyatına sahip EUR/PLN alım (call) opsiyonlarının alınmasını en temkinli strateji olarak görüyoruz. Böylece NBP’nin faiz indirimine açık olduğuna dair sinyal vermesi halinde olası bir yukarı kırılmada pozitif getiriden faydalanılırken, maksimum risk net biçimde sınırlandırılmış olur.
Bu tablo, NBP’nin sürpriz bir faiz indirimiyle EUR/PLN’yi sert şekilde yukarı taşıdığı 2023 sonunu hatırlatıyor. Gelecek hafta yapılacak NBP toplantısı, benzer bir hareketi tetikleyebilecek başlıca katalizör konumunda. Bu nedenle opsiyonlar yoluyla pozisyon almak, merkez bankası açıklaması öncesinde oluşabilecek volatilite potansiyelinden yararlanmayı mümkün kılıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
