Rabobank Kıdemli Piyasa Stratejisti Benjamin Picton, Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) politika faizini (nakit oranı/cash rate: bankaların gecelik borçlanma faizi) üst üste üçüncü kez 25 baz puan (bp: yüzde puanın yüzde biri, yani 0,01) artırarak %4,35’e çıkardığını söyledi. Bu seviye, COVID-19 ve Ukrayna savaşıyla bağlantılı arz şoklarının (arz şoku: mal ve hizmet üretiminde ani bozulma) ardından görülen önceki zirveyle aynı.

RBA Başkanı Michele Bullock, politikanın “biraz sıkı” (sıkı para politikası: kredi ve harcamayı frenlemek için faizin yüksek tutulması) olduğunu söyledi. Petrol fiyatları yükseldiği için Avustralyalıların daha da yoksullaştığını belirtti.

Rba Assumptions And War Impacts

Bullock, İran savaşı’nın büyüme ve enflasyon (enflasyon: fiyatların genel düzeyinin artması) üzerindeki etkilerini görmek için RBA’nın duraklayıp değerlendirme yapacak alanı olduğunu söyledi. RBA’nın güncellenen tahminleri, savaşın yakında biteceğini ve Hürmüz Boğazı’nın (küresel petrol taşımacılığında kritik geçiş noktası) yeniden açılacağını varsayıyor.

2025 sonuna dönüp bakıldığında, İran savaşının petrol fiyatı şokuna (petrol şoku: petrol fiyatlarında hızlı ve sert artış) karşı RBA’nın politika faizini %4,35’e yükselttiği görüldü. Bullock’un Avustralyalıların daha yoksul olduğu ve politikanın “biraz sıkı” olduğu uyarısı, belirgin bir ekonomik yavaşlamaya zemin hazırladı. Bankanın temel varsayımı, çatışmanın hızlı çözüleceğiydi.

RBA’nın tahmini doğru çıktı; Hürmüz Boğazı 2026 başında yeniden açıldı ve petrol fiyatları varil başına 120 doların üzerindeki zirvesinden geriledi. Brent petrol (Brent: küresel referans ham petrol fiyatı) bu hafta 85 dolar civarında dengelendi; geçen yılki güçlü enflasyon baskısını azalttı. Enerji maliyetlerindeki bu hızlı geri çekilme, ekonomik görünümü değiştirdi.

Market Positioning For Lower Rates

Bu sıkı faizlerin etkisi verilerde görülüyor. 2026 ilk çeyreğine ilişkin son veriler, yıllık TÜFE enflasyonunun (CPI/TÜFE: tüketici fiyat endeksi) %3,2’ye gerilediğini ve RBA’nın hedef bandına yaklaştığını gösterdi. İşsizlik oranı ise talep yavaşladığı için %4,4’e çıktı.

Bu soğuma, 2025’teki faiz artışları beklentisini tersine çevirdi. Faiz vadeli işlem piyasaları (faiz vadeli işlemleri: gelecekteki faiz beklentisini fiyatlayan sözleşmeler), yıl sonuna kadar RBA’dan en az iki kez 25 baz puan faiz indirimi olasılığını yüksek görüyor. Tartışma artık faizin ne kadar yükseleceği değil, indirim döngüsünün (faiz indirim süreci) ne zaman başlayacağı.

Bu görünümle, yatırımcılar Avustralya 3 yıllık devlet tahvili vadeli işlemleri (government bond futures: tahvil fiyatına dayalı vadeli sözleşme) gibi araçlarla daha düşük faiz beklentisine göre pozisyon alabilir. Faiz indirimi beklentisi güçlendikçe bu sözleşmelerin fiyatı yükselme eğilimindedir.

Hisse piyasasında oynaklık (volatilite: fiyatların hızlı dalgalanması) da öne çıkıyor; indirimlerin zamanlamasına dair belirsizlik keskin hareketler yaratabilir. ASX 200 opsiyonlarıyla (opsiyon: belirli fiyattan alım/satım hakkı veren sözleşme) “straddle” (straddle: aynı vadede aynı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonu birlikte alınır) gibi stratejiler, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız olarak büyük bir hareketten faydalanmayı hedefler.

RBA’nın faiz indirimi ihtimali sürerken, ABD Merkez Bankası (Fed) gibi diğer bankaların beklemede kalması, ayrışma yaratır ve Avustralya dolarını baskılayabilir. Bu nedenle AUD’nin USD karşısında düşüşüne yönelik pozisyon düşünülebilir. Bu, döviz vadeli işlemleriyle (currency futures: kur üzerine vadeli sözleşme) ya da AUD/USD paritesinde satım opsiyonu (put option: fiyat düşerse kazanç sağlayan opsiyon) alarak yapılabilir.