Altın, sıkı küresel enerji piyasaları ve hızla değişen merkez bankası beklentilerinin piyasa pozisyonlanmasını yeniden şekillendirmesiyle diğer emtialara kıyasla ayak uydurmakta zorlandı. Süren ABD–İran gerilimi, güvenli liman varlıklarına yönelik olağan yükselişi getirmedi; bunun yerine daha yüksek petrol fiyatları ve çoğu merkez bankasından gelen daha şahin ton metal üzerinde baskı yarattı. Bu nedenle bazı finansal kurumlar kısa vadeye ilişkin daha temkinli bir duruş benimsedi.
TD Securities, net bir ABD–İran anlaşmasının olmamasının arz risklerini yüksek tuttuğunu, bunun da altın pahasına enerji ve baz metalleri desteklediğini belirtiyor. Kurum ayrıca emtia işlem danışmanlarının (CTA’lar) momentumun yataylaştığını gördüğünü; bunun alım katalizörlerini sınırladığını ve kritik teknik tetikleyiciler aşılmadıkça fiyatları bant içinde bıraktığını ekliyor. OCBC ise daha güçlü ABD doları, yükselen Hazine tahvili getirileri ve Hindistan’dan fiziksel talepte olası zayıflama gerekçeleriyle altın tahminlerini aşağı yönlü revize etti; buna ek olarak petrol fiyatlarının uzun süre yüksek kalması ve Fed’in şahin yeniden fiyatlanmasının etkisine dikkat çekti. Bankalar birlikte değerlendirildiğinde, uzun vadeli yapısal talep korunurken kısa vadede aşağı yönlü baskıyla bir konsolidasyona işaret ediyor.
Enerji Piyasası Türbülansı Ortamında Altının Zayıf Performansı
İran’daki çatışmanın enerji piyasalarını sıkı tutmaya devam ettiği ve petrol fiyatlarını altın pahasına yukarı çektiği sürece altının zorlanacağını görüyoruz. Geçen hafta WTI ham petrol vadeli işlemleri varil başına 115 doların üzerinde güçlü seyrini korurken, sermayenin kıymetli metaller yerine enerji emtialarını net biçimde tercih ettiği anlaşılıyor. Bu dinamik, altının yakın vadede kritik direnç seviyelerinin altında sınırlanabileceğine işaret ediyor.
ABD Merkez Bankası’nın şahin duruşu, geçen cuma açıklanan beklentilerin üzerindeki güçlü mayıs istihdam raporuyla pekişerek faizlerin yüksek kalacağı mesajını veriyor. 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin yeniden %4,80’e doğru tırmanmasıyla, getirisi olmayan altın kurumsal para için çok daha az cazip hale geliyor. Artan getiriler ve güçlü doların metalde belirgin bir yukarı potansiyeli sınırlamaya devam edeceğini öngörüyoruz.
Bantta Sıkışan veya Düşüş Eğilimli Altın Piyasası İçin Pozisyonlanma Stratejileri
Bu görünüm çerçevesinde, önümüzdeki haftalarda yatay ya da aşağı yönlü bir trendden fayda sağlayan stratejileri değerlendiriyoruz. Mevcut işlem bandının üzerinde, örneğin temmuz vadeli kontratlar için 2.200 dolar kullanım fiyatından alım (call) opsiyonu satmak, gelir yaratmak için etkili bir yöntem olabilir. Bu yaklaşım, jeopolitik odağın enerji üzerinde kaldığı bir ortamda büyük bir kırılmanın olası olmadığı görüşüyle uyumlu.
Daha belirgin bir geri çekilme bekleyenler için satım (put) opsiyonu almak, aşağı yönlü harekete doğrudan pozisyonlanma imkânı sunar. Bu piyasa, güçlü dolar ve Fed sıkılaşması ihtimalinin altın fiyatlarını uzun süre baskıladığı 2013 gibi geçmiş dönemleri andırıyor. Mevcut ortamın, yükseliş odaklı işlemlerden ziyade bant içi veya düşüş yönlü türev stratejilerine daha uygun olduğunu düşünüyoruz.
