Piyasalar, petrol ve ticaret risklerinin yeniden öne çıkmasıyla ABD kaynaklı iki şoku sindiriyordu. IEA, mevcut dönemi petrol piyasası tarihindeki en büyük kesinti olarak tanımlarken, tırmanan Orta Doğu savaşı Eylül vadeli WTI’ı haziran ortasından bu yana en yüksek seviyesine taşıdı ve enerji kaynaklı dezenflasyonu “göz ardı etme” argümanlarını güçlendirdi. Yarı iletken üretiminde kullanılan ve doğal gaz yan ürünü olan helyum arzı da sıkılaşıyordu. Ayrı bir cephede Washington, Brezilya’ya yönelik %25 tarife tehdidinin ve bazı Kanada mallarına %50 gümrük vergisi uyarılarının ardından, süresi dolmak üzere olan “ödemeler dengesi” tarifelerinin yerine “zorla çalıştırma” standartlarına bağlanan yeni bir rejim getirebileceği sinyalini verdi. Dolar G10’a karşı sınırlı karışık seyrederken, NOK hariç çoğu parite +/- %0,1 bandında kaldı; 10 yıllık tahvil getirileri genel olarak daha güçlü, hisseler ise karışıktı. Fed, gelecek haftaki FOMC öncesinde sessiz dönemindeydi; Alphabet ve Tesla bilanço açıklayacaktı.
FX tarafında EUR, yaklaşık 2,9 milyar EUR tutarında vade sonu (expiry) etkisiyle 1,1400 $ civarında seyretti; ABD’nin 2 yıllık getiri priminin Almanya’ya karşı ~138 bp’den ~146 bp’ye genişlediği görüldü. USD/JPY, JPY163,25 civarında 40 yılın zirvesine yakın tutundu; yaklaşık 1,6 milyar $’lık opsiyon büyüklüğü ve ekim ayında faiz artışı olasılığı haziran sonundaki %60’ın altından yaklaşık %83’e yükseldi. Sterlin, daha yumuşak İngiltere enflasyonuna rağmen dördüncü seansta da gerileyerek 1,3360 $’a yaklaştı; 10 yıllık Gilt getirisi iki ayın zirvesine çıktı ve haziran TÜFE aylık %0,1 artarak yıllık bazda %2,8’den %2,6’ya geriledi; çekirdek %2,6’da kaldı, hizmet enflasyonu %3,7’den %3,6’ya indi. Buna ek olarak hane başına yaklaşık 45 sterlin değerinde elektrikte KDV’nin kaldırılması planı, ulusal dijital kimlik teklifinden vazgeçilmesiyle dengelendi. ABD’nin Kanada’ya karşı 2 yıllık getiri primi 143 bp’ye çıkarak Mayıs 2025’ten bu yana yeni zirveye ulaştı; tarife tehditleri Kanada’dan ABD’ye tahmini 20 milyar $’lık ithalatı kapsarken USD/CAD 1,4085–1,4110 bandında işlem gördü ve 1,4075’te 635 milyon $’lık vade sonu vardı. AUD, 0,7025 $ civarında zirve yaptıktan sonra 0,7000 $ çevresinde zorlandı. GOÜ tarafında Meksika’nın mayıs perakende satışları %0,1 artış beklentisine karşı %0,6 düştü; Kolombiya pesosu yaklaşık %0,7 değerlendi ve USD/COP 3200’e yaklaştı; USD/CNH, PBOC’nin kuru 6,7933 CNY’den belirlemesiyle 6,7760’a doğru toparlandı. Diğer tarafta petrol yükselirken USD/INR 96,5760’a dokundu. Faiz ve emtiada, 10 yıllık ABD tahvil getirisi %4,63 civarındaydı; yıl içinde yalnızca üçüncü kez %4,60’ın üzerinde kapanışın ardından 19 Mayıs zirvesi %4,69’un hemen altındaydı. 10 yıllık break-even enflasyon beklentileri üç seansta yaklaşık 3 bp yükselirken yıl sonu Fed fon oranı beklentisi yaklaşık 3 bp arttı; Asya-Pasifik getirileri 2–3 bp, Avrupa 1–2 bp yükseldi. Altın yaklaşık %1,5 artışla 4.084 $’ın üzerine çıktıktan sonra 4.142 $’a yaklaşarak test etti ve 4.120 $’ın altına gevşedi; gümüş %4 sıçrayarak 59,25 $ civarına yükseldi ve sonra 60 $’ın hemen altında durakladı. Eylül WTI, önceki iki seansta yaklaşık %5,3’lük yükselişin ardından %2,25 daha artarak kısa süreliğine 85 $’ın üzerine çıktı; ardından 88,60 $’a ulaşıp gün içi yaklaşık %4,5 yükseldi. 84,55 $ seviyesi, 18 Mayıs’taki yaklaşık 95,30 $ zirvesinden düşüşün %61,8 geri çekilmesine işaret ediyordu. Japonya, mayısta JPY392 milyar olan dış ticaret açığının haziranda JPY407 milyara çıktığını açıkladı; 2025’in ilk yarısında ortalama yaklaşık JPY393 milyar olurken bu yılın ilk yarısında yaklaşık JPY169 milyardı. İhracat yıllık %19,3, ithalat %25,4 arttı.
Enerji ve Emtia Oynaklığı
Orta Doğu gerilimleri tırmanırken WTI ham petrolünün 90 $ eşiğini hedeflemesiyle enerji türevleri piyasasında yüksek oynaklığa hazırlıklı olmalıyız. Bu büyük arz kesintisi opsiyon piyasasına halihazırda yansımış durumda; yatırımcılar daha fazla fiyat sıçramasına karşı korunurken petrolde alım (call) opsiyonlarının hacmi arttı. Tarihsel olarak jeopolitik risk primi petrol varil fiyatına neredeyse bir gecede 10–15 $ ekleyebilir; bu da Eylül vadeli WTI’da uzun call spread stratejilerini cazip bir seçenek haline getiriyor.
Kur ve Değerli Metal Stratejileri
Döviz tarafında, 20 milyar $’lık ithalatın üzerinde sallanan %50 ABD tarifesi tehdidi nedeniyle Kanada dolarında aşağı yönlü baskının artmasına hazırlıklı olmalıyız. ABD 2 yıllık Hazine tahvili getiri priminin Kanada’ya karşı 143 baz puana genişlemesi (bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesi), USD/CAD alım opsiyonlarını (call) güçlü biçimde destekliyor. Kısa vadeli yukarı yönlü hedefler için 1,4125–1,4155 direnç bandının hedeflenmesini öneriyoruz.
Japon yeni olağanüstü zayıf kalmaya devam ediyor; dolar JPY163,25 ile 40 yılın zirvesi çevresinde seyrediyor. Tokyo’dan tekrarlanan sözlü müdahalelere rağmen swap piyasası ekim ayına kadar faiz artışı olasılığını %83 olarak fiyatlıyor; bu oran geçen ay %60’tı. Bu ayrışmadan faydalanmak için kısa vadeli yen oynaklığında işlem fırsatlarına bakılmalı; büyük opsiyon vadelerinin yoğunlaştığı JPY163,00 seviyesi yakından izlenmeli.
Altının ons başına 4.142 $’a yaklaşan sert yükselişi, daha geniş ölçekte sistemik bir “güvenli limana kaçış”a işaret ediyor. Gümüşün 59 $ civarında güçlü kalmasıyla değerli metaller kompleksi, küresel tarife yapılarındaki artış ve yapışkan hizmet enflasyonu kaynaklı derin yatırımcı endişesine sinyal veriyor. Devam eden momentumu değerlendirmek için 4.050 $ destek seviyesine doğru geri çekilmelerde uzun altın vadeli kontrat (futures) birikimini savunuyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
