Petrol fiyatları, Hürmüz Boğazı’ndan geçen akışlarda süren aksaklıkların spot (yakın vadeli) arz koşullarını sıkı tutmasıyla Orta Doğu’daki gelişmelere bağlı kalmaya devam ediyor. Piyasa ayrıca ABD ile İran arasındaki müzakereleri izlerken, bölgesel sevkiyatlarda kalıcı bir yeniden başlama görülmemesi, üçüncü çeyreğe doğru fiyatları ilave yükselişlere açık bırakıyor; zira akışlarda herhangi bir toparlanmanın yavaş ve kademeli olması bekleniyor.
ABD’de, haftalık EIA verileri ticari ham petrol stoklarının geçen hafta 7,97 milyon varil azaldığını ve son bir buçuk aydaki kümülatif düşüşün 32 milyon varile ulaştığını gösterdi. Mevsimsel olarak rafineri faaliyetleri stokları genellikle aşağı çeker; ancak son dönemdeki hız olağının üzerine çıktı. Stratejik petrol rezervinden (SPR) yapılan salımlar da dahil edildiğinde, toplam ham petrol stokları hafta içinde 15,97 milyon varil geriledi.
Hürmüz Boğazı Aksaklıkları Ve Stok Çekilişleri Fiyatlar Üzerinde Yukarı Yönlü Baskı Yaratıyor
Hürmüz Boğazı’ndaki devam eden aksaklıklar nedeniyle petrol fiyatları üzerinde belirgin bir yukarı yönlü baskı görüyoruz. UK Maritime Trade Operations (UKMTO) tarafından paylaşılan son raporlar, tanker trafiğine yönelik tehditlerin sürdüğünü teyit ederek enerji akışlarının kısa sürede normale dönebileceğine ilişkin beklentileri ciddi biçimde zayıflatıyor. Bu jeopolitik belirsizlik, piyasada arz tarafını daha da sıkılaştırıyor.
Son Enerji Enformasyon İdaresi (EIA) verileri de bu iyimser (bullish) görünümü destekliyor ve ABD ham petrol stoklarında 8,2 milyon varillik bir düşüşe işaret ediyor. Bu rakam, haziranın ilk haftası için beş yıllık ortalama düşüşün neredeyse iki katı; bu da talebin arzı olağandan daha hızlı geride bıraktığını gösteriyor. Stratejik rezerv salımlarıyla birlikte toplam stok azalması daha da belirginleşerek olası bir arz şokuna karşı tamponu küçültüyor.
Artan Piyasa Oynaklığı Ortamında Olası Bir Fiyat Sıçramasına Konumlanma
Bu faktörler ışığında, üçüncü çeyrek öncesinde yatırımcıların daha yüksek fiyatlara göre pozisyonlanması gerektiğini düşünüyoruz. Brent petrolünde ağustos ve eylül vadeli, özellikle 100-105 dolar bandı civarındaki kullanım fiyatlarına (strike) sahip alım opsiyonları (call) satın almak, olası bir fiyat sıçramasından doğrudan faydalanmanın bir yolunu sunuyor. Piyasa sıkılaşıyor ve Orta Doğu’da olası bir tırmanma fiyatları sert biçimde yukarı taşıyabilir.
Oynaklık da artıyor; CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX) 38’e yükselerek opsiyonları daha pahalı hale getiriyor. Bu daha yüksek maliyetleri yönetmek için yatırımcılar, potansiyel kazancı sınırlandırırken başlangıç primini belirgin biçimde düşüren boğa alım spread’lerini (bull call spread) kullanabilir. Bu strateji, belirsiz bir ortamda riski tanımlarken yukarı yönlü harekete katılmayı sağlar.
Mevcut tablo, 2019 sonlarında Suudi tesislerine yönelik saldırının hızlı bir fiyat sıçramasına yol açtığı arz şokunu hatırlatıyor. Bugün, zaten daha sıkı bir piyasada benzer bir olay çok daha dramatik bir etki yaratabilir. İstikrarı yeniden tesis edecek herhangi bir anlaşmanın petrol akışlarında yavaş ve kademeli bir toparlanmayla sonuçlanması muhtemel; bu da yaz boyunca stokların erimeye devam edeceği anlamına geliyor.
