Çin yuanı, ABD dolarındaki zayıflama ve ABD tahvil getirilerindeki gerilemenin etkisiyle 6,7424’e güçlenerek Şubat 2023’ten bu yana en yüksek seviyesini gördü. Çin Merkez Bankası (PBoC), son çeyreklik para politikası uygulama raporunda politikanın uygun ölçüde destekleyici kalacağını, gerektiğinde hedefli destek sağlanacağını yineledi; ancak politika faizinde indirim ya da zorunlu karşılık oranında düşüşe ilişkin açık bir sinyal vermedi.
Tahvil tarafında, PBoC’nin likidite enjeksiyonu amacıyla ay ortasında ilk kez gecelik ters repo operasyonu gerçekleştirmesinin ardından 10 yıllık Çin devlet tahvili getirisi bir yıl sonra ilk kez %1,70’in altına geriledi. Ayrı olarak Maliye Bakanlığı, 50 yıl vadeli özel devlet tahvillerini ortalama %2,2831 getiriyle sattı.
Yuan’da Güçlenme ve İşlem Fırsatları
Çin yuanının 6,7424 ile 2023 başından bu yana en güçlü seviyesine çıkmasına; zayıflayan ABD doları ve gerileyen ABD getirileri öncülük ediyor. Bu dönüşüm, ABD 10 yıllık tahvil getirisinin %3,8 bandına doğru gerilemesiyle belirginleşiyor; getiri, 2023 sonundaki %5,0 zirvesinden kayda değer ölçüde düşmüş durumda. Önümüzdeki haftalarda bu momentumu değerlendirmek için, türev işlem yapan yatırımcıların yuanın daha fazla değer kazanmasından faydalanmak üzere kullanım fiyatı spotun dışında (out-of-the-money) USD/CNH satım (put) opsiyonlarını değerlendirmesini öneriyoruz.
Çin Tahvil Piyasası Dinamikleri ve Stratejiler
Yurtiçi tahvil piyasası tarihî bir güç sergiliyor; 10 yıllık Çin Devlet Tahvili getirisi bir yıl sonra ilk kez %1,70 eşiğinin altına indi. Bu gerileme, merkez bankasının ay ortasında ilk kez yaptığı gecelik ters repo operasyonları gibi aktif likidite enjeksiyonlarıyla güçlü biçimde destekleniyor. PBoC’nin destekleyici duruşunu koruyup resmî politika/faiz oranlarını hızla indirmeye yönelmemesi dikkate alındığında, yatırımcıların sabit faiz alan (receiver) swaplara veya Çin tahvil vadeli kontratlarında uzun pozisyonlara odaklanmasını öneriyoruz.
Ayrıca tahvil piyasasındaki güçlü talep, 50 yıl vadeli özel devlet tahvillerinin ortalama yalnızca %2,2831 getiriyle başarıyla satılmasıyla öne çıkıyor. Kurumsal iştahın bu denli güçlü olması, uzun vadeli getirilerin baskılanmış kalabileceğine ve tahvil fiyatlarının yüksek seyrini koruyabileceğine işaret ediyor. Yatırımcıların ABD-Çin getiri farkındaki daralmayı yakından izlemesi ve küresel sermaye akımlarında ani değişimlere karşı faiz swaplarıyla korunma (hedge) stratejileri uygulaması önerilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
