Çin Halk Bankası (PBoC), Cuma gününe ilişkin USD/CNY merkez paritesini 6,7934 olarak belirledi; önceki günkü fix 6,7909 seviyesindeydi. Reuters tahmini ise 6,7734’e işaret ediyordu. PBoC’nin para politikası hedefleri; döviz kuru istikrarı da dahil olmak üzere fiyat istikrarı ekseninde şekillenirken, ekonomik büyümeyi destekleme ve Çin’in finansal piyasalarını açıp geliştiren finansal reformları ilerletme çabalarıyla birlikte yürütülüyor.
Merkez bankası, Çin Halk Cumhuriyeti’ne bağlı devlet mülkiyetinde olup bağımsız bir kurum olarak değerlendirilmez; Devlet Konseyi Başkanı tarafından aday gösterilen Çin Komünist Partisi Komitesi Sekreteri, yönetim ve yönlendirmede kilit rol oynar ve Pan Gongsheng her iki görevi de yürütmektedir. Politika araçları arasında yedi günlük Ters Repo Faizi (Reverse Repo Rate), Orta Vadeli Kredi Kolaylığı (MLF) ve döviz piyasası müdahaleleri ile Zorunlu Karşılık Oranı (RRR) yer alırken; Kredi Ana Faiz Oranı (LPR) borçlanma, konut kredileri ve tasarruflar üzerinde etkili olan referans faiz oranı olarak konumlanır. Çin’de ayrıca 19 özel banka bulunuyor; WeBank ve MYbank en büyükler arasında yer alıyor ve 2014’te özel fonlarla tamamen sermayelendirilen yerli kredi kuruluşlarının, devletin ağırlıkta olduğu sistem içinde faaliyet göstermesine izin verildi.
Politika Etkileri ve Piyasa Görünümü
Çin Halk Bankası’nın USD/CNY merkez paritesini 6,7934’te belirlemesini, Reuters tahmini olan 6,7734’ün belirgin şekilde üzerinde kalması nedeniyle yakından izlemeliyiz. Bu fark, merkez bankasının büyümeyi canlandırmaya yardımcı olmak için Yuan’ın zayıflamasına izin vermeye daha istekli olduğunu gösteriyor. Önümüzdeki haftalarda türev işlem yapanların USD/CNY alım (call) opsiyonları alarak daha zayıf bir Renminbi senaryosuna pozisyonlanması gerektiğini düşünüyoruz.
Bu adım, Çin’in ekonomik toparlanmasının rüzgârla karşılaştığı bir dönemde geliyor. Son veriler, zayıf perakende satışlar ve durgun emlak piyasası ortamında 2. çeyrek GSYH büyümesinin %4,7’ye yavaşladığını gösterdi. Daha zayıf bir para birimi, Çin mallarını uluslararası alıcılar için ucuzlatarak yerel ihracatçılara destek olur. Bu ekonomik baskının PBoC’yi kademeli kur değer kaybı patikasında tutmasını bekliyoruz.
İşlem Stratejileri ve Merkez Bankası Müdahale Riskleri
İşlem stratejilerimizde, prim maliyetlerini sınırlarken yukarı yönlü momentumu yakalamak için kısa vadeli USD/CNH alım (call) spread’lerine odaklanmalıyız. Türev işlem yapanların ayrıca yaklaşan Kredi Ana Faiz Oranı (LPR) açıklamasını takip etmesi gerekiyor; bu referans faiz oranında olası bir indirim, Yuan’ı muhtemelen daha da zayıflatacaktır. Tarihsel olarak, resmi fix ile piyasa tahminleri arasındaki farkın açılması, tek seferlik bir durumdan ziyade kalıcı bir eğilime işaret eder.
Bununla birlikte, PBoC’nin hızlı ve istikrarsız sermaye çıkışlarını önlemek için doğrudan döviz piyasası müdahaleleri geçmişine sahip olduğunu da unutmamalıyız. Uzun USD/CNY vadeli işlem pozisyonlarında sıkı zarar-kes (stop-loss) seviyeleri kullanmak, devlet kaynaklı ani piyasa ters dönüşlerine karşı portföylerimizi korumaya yardımcı olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
