Arz Riskleri Artıyor
2025’te AB, Rusya’dan yaklaşık 38 bcm (milyar metreküp) doğal gaz ve LNG ithal etti. Bu miktar, AB’nin toplam gaz ve LNG ithalatının %12’sine denk geliyor. Bunun 20 bcm’i LNG, 18 bcm’i ise TurkStream (Türkiye üzerinden Avrupa’ya uzanan boru hattı) üzerinden gelen boru hattı gazıydı. LNG arzı, başlıca risk olarak öne çıkıyor; çünkü “esnek kargoların” (yönü başka pazarlara çevrilebilen spot LNG sevkiyatları) yerine yenisini bulmak, küresel piyasa sıkışıkken daha zor olabiliyor. Şu anda yıllık yaklaşık 110 bcm’lik Basra Körfezi arzı etkilenmiş durumda. Bu da Avrupa için alternatifleri azaltarak kısa vadede TTF’yi (Hollanda sanal doğal gaz işlem noktası; Avrupa’nın referans gaz fiyatı) yukarı çekebilir. Avrupa doğal gazında belirgin yukarı yönlü risklerin biriktiğini görüyoruz. Rusya’nın AB’ye sevkiyatı başka pazarlara yönlendirme tehdidi, Basra Körfezi’ndeki devam eden aksaklıklar nedeniyle zaten gergin olan küresel LNG piyasasıyla aynı zamana denk geliyor. Bu haber akışına tepki olarak Hollanda TTF’de en yakın vadeli kontrat (front month; vadesi en yakın olan futures sözleşmesi) €55/MWh seviyesinin üzerine sıçradı. Bu arz endişesi, düşük stok seviyeleriyle daha da güçleniyor. Gas Infrastructure Europe verilerine göre depolama doluluk oranı şu anda %29,5. Bu seviye, 2022 başındaki seviyelere tehlikeli biçimde benziyor. O dönemdeki sıkı arz koşulları, sonrasında sert fiyat artışlarının yaşandığı bir sürecin önünü açmıştı.Piyasa Dalgalanması Görünümü
Potansiyel arz kaybı önemli; çünkü 2025’te Rusya’dan yaklaşık 38 bcm ithalat yapılmıştı. Boru hattı üzerinden gelen 18 bcm’i ikame etmek zor olsa da asıl baskı noktası 20 bcm’lik LNG. Basra Körfezi kaynaklı yıllık 110 bcm’lik eksilmenin konuşulduğu bir küresel piyasada bu hacmin kaybı, alıcılar için ciddi bir sıkışma yaratır. Türev piyasası açısından (dayanak varlığa bağlı vadeli işlem ve opsiyon gibi ürünler), bu tablo önümüzdeki haftalarda oynaklığın artacağına ve TTF fiyatlarında yukarı yönlü eğilimin güçleneceğine işaret ediyor. Yakın vadeli opsiyonlarda zımni oynaklık (implied volatility; opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) yükseliyor. Bu ortamda uzun call pozisyonları (fiyat yükselişine oynayan alım opsiyonu) veya call spread’ler (iki farklı kullanım fiyatlı alım opsiyonunu birlikte kullanarak maliyeti düşüren strateji) olası fiyat sıçramalarını yakalamak için öne çıkıyor. Mart 2022 başında benzer temel dinamiklerle fiyatlar birkaç gün içinde yaklaşık €80/MWh seviyesinden €200/MWh’nin üzerine tırmanmıştı.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
