Japonya’nın **parasal tabanı** (ekonomideki toplam para miktarının çekirdeği; dolaşımdaki banknotlar ve bankaların merkez bankasında tuttuğu rezervler) nisan ayında yıllık bazda **%11,3** geriledi. Beklenti **%10,5** düşüş yönündeydi.
Sonuç, beklentiden **0,8 puan** daha zayıf geldi. Yani parasal taban, tahmin edilenden daha fazla daraldı.
Japonya Merkez Bankası’nın Likidite Çekişi
Japonya Merkez Bankası (BoJ), beklenenden daha hızlı **likidite** (piyasada kolayca işlem görebilen nakit ve fon) çekiyor; bu, net bir **şahin** sinyal (enflasyonu düşürmek için daha sıkı para politikasına eğilim) olarak görülür. Parasal tabandaki bu daralma, merkez bankasının **politika normalleşmesi** (uzun süreli gevşek politikadan daha “normal” ve sıkı duruşa geçiş) konusunda daha kararlı olduğunu gösteriyor. Bu durum, döviz ve hisse senedi piyasalarında fırsatlar yaratabilir.
Bu veri, daha güçlü bir **Japon yeni** ihtimalini destekliyor ve şu anda 165 civarında işlem gören **USD/JPY** paritesinde aşağı yönlü baskı anlamına geliyor. Japonya’da **çekirdek enflasyon** (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç fiyat artışı; temel eğilimi ölçmek için kullanılır) Nisan 2026’da %2,1 geldiği için yenin zayıf kalmasını savunmak zorlaşıyor. USD/JPY’de olası bir düzeltmeye karşı pozisyon almak için USD/JPY’de **satım opsiyonu (put)** (fiyat düşerse değer kazanan opsiyon) veya JPY **vadeli işlem** kontratlarında **alım opsiyonu (call)** (fiyat yükselirse değer kazanan opsiyon) düşünülüyor.
Hisse senedi tarafında, beklenenden hızlı **parasal sıkılaşma** (faiz artışı ve/veya piyasadaki para miktarının azaltılması) Nikkei 225 için olumsuz bir rüzgâr oluşturur. Endeks 42.000 ile rekoruna yakın seyrederken, sistemden likidite çekilmesiyle **geri çekilme** riskine açık. Önümüzdeki birkaç hafta için Nikkei 225’te **koruyucu satım opsiyonu (protective put)** (eldeki pozisyonu düşüşe karşı sigortalamak için alınan put) almak temkinli bir yaklaşım olarak öne çıkıyor.
Bu agresif **bilanço küçültme** (merkez bankasının varlıklarını azaltarak piyasadan para çekmesi), mevcut %0,25’lik politika faizinden yılın üçüncü çeyreği bitmeden bir **faiz artışı** olasılığını belirgin şekilde yükseltiyor. BoJ’un 2025’te bu döngüye yavaş başlaması şüpheyle karşılanmıştı. Ancak son iki yıldaki kalıcı enflasyon ve yen zayıflığı daha kararlı bir politika tepkisini zorunlu kılıyor.
