Pakistan’da altın fiyatları pazartesi günü geriledi. FXStreet’in derlediği verilere göre metalin gram fiyatı cuma günkü 38.767,22 PKR seviyesinden 38.583,40 PKR’ye inerken, tola başına fiyat da 452.173,30 PKR’den 449.949,30 PKR’ye düştü. Diğer referans seviyeler, yayım anındaki günlük piyasa kurları baz alınarak altını 10 gram için 385.765,50 PKR ve ons (troy ounce) başına 1.200.091,00 PKR olarak gösterdi.
FXStreet, yerel fiyatları uluslararası hareketleri USD/PKR kuru üzerinden Pakistan birimlerine çevirerek hesapladığını ve yerel piyasa fiyatlarının farklılaşabileceği için paylaşılan seviyelerin referans niteliğinde olduğunu belirtti. Ayrı olarak, haberde atıf yapılan Dünya Altın Konseyi (World Gold Council) verileri, merkez bankalarının 2022’de yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın eklediğini; bunun kayıtlardaki en yüksek yıllık alım olduğunu ve Çin, Hindistan ve Türkiye gibi gelişmekte olan ülke merkez bankalarının rezervlerini artırdığını gösterdi. Raporda ayrıca altının ABD Doları ve ABD tahvilleriyle ters korelasyonu ile XAU/USD paritesi üzerinden fiyatlandığı anlatıldı.
Piyasa Sürücüleri ve Altının Makroekonomik Cazibesi
Altın fiyatlarındaki son sınırlı geri çekilmeyi, daha geniş bir yükseliş trendi içinde bir alım fırsatı olarak görüyoruz. Altın için temel itici güçler, ABD dolarıyla ters yönlü ilişkisi ve geleceğe dönük faiz beklentileridir. Piyasanın, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu yılın ilerleyen dönemlerinde parasal gevşemeye gidebilme olasılığını şu aşamada yeterince fiyatlamadığını düşünüyoruz.
Geçen ay açıklanan ABD istihdam verileri dahil son ekonomik göstergeler; işsizlik oranının %4,1’e hafif yükselmesiyle ekonomide soğumaya işaret ediyor. Bu durum beklentileri değiştirdi ve vadeli işlemler piyasaları artık 2026’nın dördüncü çeyreğine kadar Fed faiz indirimi olasılığını %60’ın üzerinde fiyatlıyor. Tarihsel olarak daha az şahin bir Fed, doları zayıflatır ve bu da altın fiyatları için doğrudan destekleyici bir rüzgâr oluşturur.
Ayrıca, son Çekirdek PCE verisinde ABD enflasyonunun yıllıklandırılmış %2,6 seviyesine gerilemesiyle, Fed’in faiz indirimlerine başlaması halinde devlet tahvillerinde reel getirilerin düşmesi beklenir. Enflasyon etkisi hesaba katıldığında tahviller daha düşük getiri sunduğunda, altın elde tutmak daha cazip hale gelir. Bu dinamik, getiri sağlamayan değerli metal için elverişli bir zemin yaratıyor.
Merkez Bankası Alımları, Jeopolitik Destek ve İşlem Stratejileri
Dünya Altın Konseyi’nin 2026’nın ilk çeyreğinde de güçlü seyrini koruduğunu teyit ettiği düzenli merkez bankası alımlarının, fiyatlar açısından güçlü bir temel destek oluşturduğunu düşünüyoruz. Buna ek olarak, küresel ölçekte çeşitli sıcak noktalarda süregelen jeopolitik gerilimler, sağlam bir taban sağlıyor. Bu unsurlar, altını küçük geri çekilmelerden izole eden güçlü bir uzun vadeli destek yapısı oluşturuyor.
Bu görünüm çerçevesinde, türev işlem yapan yatırımcıların uzun pozisyon kurmayı değerlendirmesi gerektiğine inanıyoruz. Önümüzdeki aylar için alım opsiyonu (call) almak veya boğa alım spread’i (bull call spread) oluşturmak, olası kayıpları sınırlarken yukarı yönlü potansiyelden faydalanma imkânı sunar. Zımni volatilite şu anda orta seviyede; bu da opsiyonların bu seviyelerde aşırı pahalı olmadığına işaret ediyor.
